Se avecina una inflación por demanda: cómo las presiones salariales y el gasto fiscal podrían descarrilar la tendencia alcista de Bitcoin en 2026

Los economistas de las principales instituciones de investigación están alertando sobre una amenaza persistente de inflación que podría redefinir las expectativas del mercado para 2026. Según análisis del Peterson Institute for International Economics y Lazard, los precios al consumidor en EE. UU. podrían enfrentar una presión alcista significativa este año, potencialmente superando el 4%—un giro brusco respecto al entorno deflacionario del año pasado. Este resurgir de la inflación presenta un desafío crítico para los inversores en criptomonedas que han estado apostando por tasas de interés más bajas y una economía más relajada.

La convergencia de múltiples presiones inflacionarias—desde aumentos de costos impulsados por aranceles hasta la tensión en el mercado laboral—amenaza con socavar las expectativas de recortes de tasas que han impulsado las ganancias en activos de riesgo. Para Bitcoin y el mercado cripto en general, que han prosperado con expectativas de relajación monetaria, la perspectiva de una inflación sostenida significa que la Reserva Federal podría mantener los costos de endeudamiento elevados por más tiempo de lo que anticipan los mercados.

Múltiples impulsores de inflación convergen: de aranceles a mercados laborales más ajustados

Los investigadores Adam Posen y Peter R. Orszag identifican varios factores estructurales que podrían sobrepasar las tendencias deflacionarias derivadas de los avances en productividad de la inteligencia artificial y la disminución de los costos de la vivienda. Los aranceles de la administración Trump sobre bienes importados representan una preocupación principal, ya que los importadores suelen retrasar la transferencia de estos aumentos de costos a los consumidores. Sin embargo, para mediados de 2026, el efecto completo de transmisión de aranceles podría añadir aproximadamente 50 puntos básicos a la inflación general, según su análisis.

Igualmente importante es el endurecimiento del mercado laboral, que enfrenta potenciales interrupciones por deportaciones de migrantes. La escasez de mano de obra en sectores como agricultura, construcción y hostelería podría elevar los salarios, creando un ciclo de retroalimentación donde una mayor compensación a los trabajadores impulsa el gasto del consumidor y los precios.

Los grandes déficits fiscales—que potencialmente superen el 7% del PIB—añaden otra capa de presión sobre la demanda. Combinados con condiciones financieras más fáciles y expectativas de inflación que han comenzado a desligarse de los objetivos del banco central, estos factores amenazan con contrarrestar los desarrollos positivos en el lado de la oferta que los estrategas de consenso han destacado.

Por qué la inflación por demanda es el principal factor de riesgo

La distinción entre inflación por demanda y inflación por costos es fundamental para entender el dilema de política que enfrenta la Reserva Federal. La inflación por demanda—impulsada por un gasto excesivo de consumidores y del gobierno en relación con la oferta disponible—no puede abordarse fácilmente mediante mejoras en productividad o en la cadena de suministro. A diferencia de la inflación del lado de la oferta, que desaparece con avances tecnológicos, la inflación por demanda persiste mientras las presiones de gasto permanezcan elevadas.

En este escenario, la relación tradicional entre inflación y valoraciones de activos se rompe. Bitcoin, que subió con fuerza en expectativas de desinflación y recortes de tasas de la Fed, se encuentra cada vez más en desacuerdo con los fundamentos económicos que están redefiniendo el sentimiento del mercado. La perspectiva de una inflación sostenida por demanda sugiere que la Fed mantendrá una postura cautelosa respecto a las reducciones de tasas, decepcionando tanto a los inversores tradicionales como a los optimistas de las criptomonedas que anticipaban un relajamiento agresivo.

El desafío de la espiral salario-precio: cómo las escaseces laborales podrían encender la demanda del consumidor

Un mecanismo que preocupa especialmente a los economistas es la posible espiral salario-precio. A medida que la escasez de mano de obra obliga a los empleadores a aumentar las compensaciones, los trabajadores con ingresos elevados incrementan su gasto—impulsando la demanda en toda la economía. La mayor demanda permite a las empresas subir los precios, lo que a su vez justifica nuevos aumentos salariales. Este ciclo de retroalimentación ha demostrado ser históricamente difícil de controlar para los bancos centrales sin inducir una desaceleración económica significativa.

La investigación del Peterson Institute y Lazard enfatiza que esta dinámica, combinada con estímulos gubernamentales y apoyo fiscal, crea un entorno donde los recortes de tasas tradicionales podrían ser insuficientes para contener la inflación. La implicación para los mercados cripto es desalentadora: si la Fed mantiene tasas elevadas para combatir una inflación persistente por demanda, la narrativa de relajamiento monetario que ha impulsado a Bitcoin y otros activos alternativos perderá su fundamento.

El cambio en el cálculo de recortes de tasas de la Fed a medida que las expectativas de inflación toman fuerza

Los participantes del mercado habían estado valorando recortes de tasas de 50-75 puntos básicos para 2026, mientras que los inversores en criptomonedas a menudo esperaban una relajación monetaria aún más agresiva. Sin embargo, la proyección de inflación de Lazard y del Peterson Institute sugiere que la Fed adoptará un enfoque más cauteloso. Como señaló un equipo de analistas en la plataforma de criptomonedas Bitunix, el verdadero riesgo de política en este momento puede no ser recortar demasiado pronto, sino permanecer insuficientemente cautelosos después de que la desinflación estructural haya tomado raíz—lo que podría requerir “ajustes disruptivos” más adelante.

Este cambio en el cálculo de política ya es visible en los mercados de bonos. El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó niveles elevados recientemente, siguiendo la fortaleza de los bonos gubernamentales globales. Estos rendimientos crecientes reflejan que las expectativas de inflación se están integrando cada vez más en la valoración del mercado, reduciendo el atractivo de los activos tradicionales dependientes de duración.

La posición vulnerable de Bitcoin ante la reevaluación de activos de riesgo

Bitcoin ha retrocedido a aproximadamente $88,050 en las últimas operaciones, reflejando una debilidad general en los activos de riesgo a medida que las expectativas de inflación se reajustan. La criptomoneda, que ha cotizado históricamente con correlación a las acciones tecnológicas y otros instrumentos de alta beta, ahora enfrenta un obstáculo claro: la narrativa deflacionaria que impulsó gran parte del sentimiento del mercado en 2024 y principios de 2025 se ha erosionado.

Esto contrasta marcadamente con los metales preciosos, que han superado los $5,500 por onza a medida que los inversores buscan una protección genuina contra la inflación impulsada por la demanda. La subida del oro refleja una lógica de cobertura tradicional—cuando los gobiernos mantienen déficits elevados y los bancos centrales luchan por contener las presiones de demanda, los metales preciosos físicos ofrecen una protección probada en el tiempo. Bitcoin, a pesar de su posición como “activo duro”, ha quedado rezagado respecto a este movimiento, sugiriendo que los participantes del mercado lo ven más como un activo de riesgo dependiente de la relajación monetaria que como una cobertura confiable contra la inflación.

Mirando hacia adelante: navegando en la incertidumbre

La investigación del Peterson Institute y Lazard presenta un contrapunto sobrio a las expectativas optimistas de recortes de tasas que han dominado los mercados financieros. Si la inflación por demanda se convierte en la narrativa económica dominante de 2026, las implicaciones se extenderán a todas las clases de activos—pero impactarán especialmente en las inversiones especulativas como las criptomonedas que dependen de la expansión monetaria.

Los inversores en cripto que monitorean la trayectoria de la inflación deberían prepararse para un período prolongado de tasas de interés elevadas, donde el enfoque tradicional de caídas en las tasas para impulsar las ganancias en cripto requiere una revisión sustancial. Los próximos meses serán cruciales para determinar si la inflación por demanda se mantiene como un riesgo teórico o se convierte en una realidad arraigada.