Las tasas de interés japonesas se mantienen estables ante las persistentes presiones inflacionarias

El Banco de Japón mantuvo sus tasas de interés de referencia sin cambios en 0,75% el viernes, manteniéndose firme a pesar de las señales mixtas provenientes de los datos de inflación del país. Esta decisión refleja un equilibrio delicado: aunque los precios al consumidor principales se han moderado, la inflación subyacente permanece obstinadamente elevada. La divergencia entre la relajación superficial y las presiones de precios básicas probablemente moldeará tanto la política monetaria japonesa como la dinámica del mercado en los próximos meses, con efectos en cadena ya visibles en los mercados de bitcoin y divisas.

La inflación se suaviza a nivel superficial, pero persisten las presiones básicas

El índice de precios al consumidor (IPC) principal de Japón cayó a 2,1% interanual en diciembre, desde 2,9% en noviembre—marcando la primera desaceleración en cuatro meses. La tasa de inflación subyacente, que excluye los precios de alimentos frescos, también retrocedió a 2,4% desde 3%, sugiriendo cierto alivio respecto a las presiones de precios anteriores.

Sin embargo, la situación se vuelve más preocupante al profundizar en los datos. La cifra de inflación núcleo-núcleo, que elimina tanto los precios de alimentos frescos como de energía, apenas bajó a 2,9% desde 3% en noviembre. Esta inflación subyacente obstinada—impulsada por presiones de precios persistentes más allá de la energía y los alimentos—representa el componente más pegajoso que los bancos centrales suelen preocuparse por. Como señalaron analistas de ING, aparte de fluctuaciones temporales vinculadas a los programas de subsidios energéticos, “las presiones de precios subyacentes permanecen persistentes.” Esta resistencia en la inflación núcleo podría apoyar una mayor normalización de la política monetaria, pero las cifras de titulares moderadas podrían llevar al BOJ a adoptar un enfoque más cauteloso en el corto plazo.

El BOJ mantiene las tasas estables mientras revisa al alza las previsiones económicas

A pesar del panorama de inflación mixta, el Banco de Japón mantuvo su costo de endeudamiento de referencia en 0,75%, una decisión tomada casi por unanimidad. El banco central también actualizó al alza sus previsiones de crecimiento e inflación para los años fiscales 2025 y 2026, citando apoyo a una política fiscal expansionista. Esta postura orientada al futuro sugiere que el BOJ ve un impulso económico continuando, incluso mientras monitorea si la inflación subyacente persistente podría justificar eventualmente nuevos aumentos de tasas.

La decisión de mantener las tasas de interés japonesas sin cambios refleja la evaluación de la institución de que la política actual sigue siendo apropiada, aunque deja abierta la posibilidad de ajustes a medida que evolucionen los datos. Las previsiones revisadas al alza indican que los funcionarios creen que la economía puede absorber los niveles actuales de tasas sin descarrilar la expansión.

Bitcoin y yen se mueven juntos en medio de incertidumbre sobre tasas

Bitcoin cotizó cerca de $88,000 en el día posterior al anuncio del BOJ, mostrando un movimiento mínimo. Datos recientes muestran que BTC está en $88.00K con una caída de 2,45% en 24 horas, reflejando cautela en el mercado en general. El yen japonés se debilitó modestamente, depreciándose poco más del 0,20% hasta 158,70 por dólar estadounidense.

La correlación entre estos dos activos se ha vuelto llamativa: el coeficiente de correlación a 90 días entre bitcoin y yen alcanzó 0,84, indicando que se mueven en una sincronización casi perfecta. Los estrategas de mercado sugieren que el yen probablemente permanecerá débil en el corto plazo—una dinámica que podría presionar las valoraciones de bitcoin dado su movimiento sincronizado. La sensibilidad compartida de ambos activos a las expectativas de tasas de interés y preocupaciones fiscales subraya cómo las trayectorias de la política monetaria más amplias influyen en los mercados de criptomonedas.

Rendimientos globales y preocupaciones fiscales crean obstáculos para los activos de riesgo

El rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años (JGB) subió 3 puntos básicos hasta 1,12%, reflejando expectativas del mercado de una inflación subyacente sostenida y posibles aumentos de tasas del BOJ en el futuro. Este aumento modesto oculta preocupaciones más profundas: los rendimientos japoneses habían alcanzado máximos en décadas a principios de la semana, impulsados por temores de que las propuestas de recortes de impuestos de los partidos políticos antes de las elecciones de febrero puedan empeorar severamente la ya desafiante situación fiscal de Japón.

El aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés repercutió globalmente, elevando los costos de endeudamiento en Estados Unidos y otras economías principales. Esta presión alcista en los rendimientos ha creado obstáculos para los activos de riesgo, incluyendo acciones y bitcoin. El resultado fue visible en el rendimiento de BTC: bitcoin cayó más del 4,5% hasta $88,000 el martes tras el aumento en los rendimientos, aunque desde entonces se ha recuperado modestamente para cotizar cerca de los niveles actuales, con precios relativamente estables en las sesiones recientes.

Esta dinámica ilustra una idea clave: la política de tasas de interés y las preocupaciones fiscales de Japón ya no son solo asuntos internos. Como una de las economías más grandes del mundo, la postura de política monetaria y la trayectoria presupuestaria de Japón transmiten shocks a través de los mercados financieros globales, afectando en última instancia las valoraciones de los activos cripto junto con las acciones y bonos tradicionales.

Perspectivas del mercado y preguntas persistentes sobre tasas

Los próximos meses pondrán a prueba si la estrategia de tasas de interés del BOJ se mantiene en pausa o si se orienta hacia la normalización. Con la inflación núcleo negándose a enfriarse significativamente, las tasas de interés japonesas enfrentan una posible presión al alza, especialmente si la crecimiento de precios subyacente persiste. Por otro lado, si la deterioración fiscal se agudiza, las autoridades podrían enfrentarse a presiones contrapuestas entre luchar contra la inflación y apoyar el crecimiento.

Para bitcoin y otros activos de riesgo, las tasas de interés japonesas representan una variable clave. Un aumento futuro en las tasas japonesas probablemente fortalecería el yen y estrecharía las condiciones financieras globales, creando potencialmente más presión sobre las valoraciones de las criptomonedas. Los participantes del mercado estarán atentos tanto a los datos de inflación como a los desarrollos fiscales, ya que estos factores determinarán en última instancia la trayectoria de la política monetaria y las correlaciones entre activos que se han vuelto centrales en la dinámica del mercado reciente.