Marco regulatorio del proyecto de ley de estructura cripto enfrenta negociaciones clave en el Senado

La industria criptográfica estadounidense se encuentra en un punto de inflexión regulatorio. El Comité de Agricultura del Senado ha presentado un nuevo borrador legislativo que busca definir la estructura del proyecto normativo para supervisar el mercado de activos digitales, generando tanto optimismo como inquietud dentro del sector.

A diferencia de intentos anteriores, este proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto representa un avance tangible tras meses de negociaciones. Sin embargo, el camino hacia su aprobación final presenta desafíos significativos, particularmente en cuanto a la construcción del consenso bipartidista necesario para convertirlo en ley.

Estructura del nuevo proyecto en el Comité de Agricultura

El Comité de Agricultura ha propuesto una estructura de proyecto regulatorio que se inclina hacia perspectivas favorables a la industria criptográfica. Esta versión establece que los desarrolladores principales de criptomonedas no serían clasificados automáticamente como entidades financieras reguladas, un aspecto central para la viabilidad operativa del sector.

La propuesta mantiene un escudo de responsabilidad legal para los desarrolladores, siempre y cuando no custodien activos de usuarios. Asimismo, eleva a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como supervisora principal de mercados spot para activos como Bitcoin [BTC: $88,000], que no califican como valores según la regulación estadounidense.

El presidente del Comité, John Boozman, señaló que el proyecto representa “meses de trabajo” aunque reconoció que “persisten diferencias en cuestiones fundamentales de política”. A pesar de estos desacuerdos, consideró importante avanzar con la iniciativa legislativa.

Desafíos regulatorios y divergencias entre comisiones

La estructura propuesta contrasta significativamente con el enfoque del Comité Bancario del Senado, que enfrentó mayores controversias. Un punto de ruptura crítico fue la disputa sobre si las stablecoins podrían ofrecer recompensas a los clientes, un tema que generó preocupaciones en el sector bancario tradicional.

Los demócratas han expresado múltiples preocupaciones respecto a esta estructura legislativa. Temen que una regulación demasiado laxa no proteja adecuadamente a los consumidores, especialmente en el caso de las finanzas descentralizadas (DeFi). La industria de valores, por su parte, argumenta que estas entidades requieren marcos regulatorios similares a los de firmas financieras tradicionales, lo que muchos defensores de DeFi consideran operativamente imposible.

Otro punto de conflicto reside en las decisiones de nombramientos regulatorios. Algunos legisladores demócratas han cuestionado la aparente renuencia a designar miembros de su partido en órganos reguladores como la CFTC y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Próximos pasos en la reforma legislativa del proyecto normativo

Para que el proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto avance hacia una votación en el pleno del Senado, necesita apoyo de al menos siete legisladores demócratas. Las audiencias legislativas próximas ofrecerán oportunidades para presentar enmiendas que podrían modificar sustancialmente la estructura del proyecto normativo.

Es ampliamente esperado que si logra pasar el Senado, la medida avanzará sin obstáculos significativos en la Cámara de Representantes, que ya ha demostrado apoyo a legislación similar sobre claridad del mercado de activos digitales.

El presidente Donald Trump señaló recientemente que Estados Unidos aprobará “pronto” una ley integral sobre criptomonedas, enviando señales de que el tema permanece en la agenda legislativa de alto nivel. Mientras tanto, la Securities and Exchange Commission ha emitido orientaciones aclaratorias indicando que las acciones tokenizadas están sujetas a las normas existentes sobre valores, trazando una línea clara entre productos regulados patrocinados por emisores y productos sintéticos de terceros.

El panorama regulatorio futuro

La convergencia de estos esfuerzos legislativos sugiere que la estructura fundamental del proyecto de ley sobre mercados cripto evolucionará significativamente en los próximos meses. La industria, los reguladores y los legisladores continúan negociando qué marco regulatorio permitirá la innovación mientras protege los intereses de los consumidores.

Independientemente de los detalles específicos, la aprobación de una legislación sobre estructura de mercado cripto representaría un hito regulatorio importante para un sector que durante años operó sin marco normativo claro. El proyecto de ley actual, aunque imperfecto según múltiples partes interesadas, avanza significativamente respecto a intentos previos, aunque su éxito final dependerá de la capacidad de negociadores para reconciliar visiones divergentes sobre cómo debe estructurarse la regulación de estos activos emergentes.