Falta de liquidez: El verdadero obstáculo para la expansión institucional en criptomonedas

Durante meses, la industria cripto ha estado promoviendo una narrativa sobre el aumento de la demanda institucional, pero hay un obstáculo fundamental que sigue obstaculizando: una falta significativa de liquidez en el mercado. Según Jason Atkins, director comercial de Auros, un líder en el mercado cripto, la ilegitimidad —no la volatilidad— es el mayor problema estructural que impide que Wall Street entre en el mercado con el tamaño y la escala que desean.

Esta declaración se pronunció en un gran evento del sector y pone de manifiesto un dilema central al que se enfrenta el sector cripto: existe interés institucional, pero la infraestructura del mercado aún no está lista para absorber grandes cantidades de flujos de capital sin interrumpir la estabilidad de precios.

Por qué la liquidez es más importante que la volatilidad

“No puedes simplemente decir que el capital institucional quiere entrar si no tienes una salida para que lo hagan”, dijo Atkins, explicando que la falta de profundidad en el mercado es una limitación real que a menudo se pasa por alto. La volatilidad en sí misma no es un obstáculo importante para los grandes asignadores: surgen problemas cuando la volatilidad se encuentra con un mercado muy débil.

En tal escenario, aprovechar la volatilidad se vuelve muy difícil. Las grandes posiciones son difíciles de cubrir, y aún más difíciles de salir sin provocar un deslizamiento significativo de precios. Para las instituciones que operan bajo un mandato estricto de preservación de capital, los riesgos de liquidez son mucho más preocupantes que los movimientos de precios a corto plazo.

Atkins enfatiza que el enfoque de los grandes asignadores no es maximizar los rendimientos, sino maximizar los rendimientos en relación con la preservación de capital. Con un activo tan grande, la seguridad del capital es una prioridad máxima.

Un ciclo de escasez que refuerza los temores del mercado

La actual falta de liquidez se debe a una serie de grandes eventos de desapalancamiento —como el choque del Crash del 10 de octubre— que han expulsado a traders y posiciones apalancadas del sistema más rápido de lo que los proveedores de liquidez pueden recuperar. Esto crea un círculo de impacto que se refuerza mutuamente:

La profundidad del mercado se reduce → aumenta la volatilidad → se refuerzan los controles de riesgo → los proveedores de liquidez retiran → la profundidad vuelve a disminuir. Las instituciones estructurales no pueden actuar como un amortiguador de estabilidad mientras el mercado siga siendo débil, por lo que no hay un amortiguador natural cuando surge la presión.

El resultado es un mercado que sigue siendo frágil a pesar de que el interés a largo plazo sigue siendo fuerte. Los proveedores de liquidez reaccionan a la demanda en lugar de crearla, lo que significa que una actividad de trading más reducida permite naturalmente a los creadores de mercado reducir su riesgo de exposición.

En opinión de Atkins, este problema es estructural, no cíclico ni simplemente relacionado con el flujo de capital hacia otros sectores. Hasta que el mercado pueda absorber el tamaño, gestionar bien el riesgo y permitir una salida fluida, el nuevo capital seguirá siendo cauteloso incluso si el interés fundamental sigue presente.

Consolidación del mercado y falta de nueva innovación

Las criptomonedas están atravesando una fase de consolidación en lugar de un crecimiento exponencial, una transformación que Atkins denomina el “momento LLM” de la industria. No hay muchas innovaciones financieras nuevas en marcha—primitivas centrales como Uniswap y Automated Market Maker (AMM) ya no son tecnologías actuales.

La desaceleración de la liquidez se debe más a la ausencia de nuevas estructuras y productos atractivos que puedan conducir a un compromiso sostenible, en lugar de simplemente gastar fondos en otros sectores. Con la mayoría de los modelos principales maduros, el mercado necesita innovación fundamental para atraer una ola de capital fresco.

Pingüinos regordetes: Ejemplos de estrategias de consolidación exitosas

En medio de estos desafíos generales del mercado, Gruñones Gorditas se consolidó como una de las marcas nativas de NFT más fuertes de este ciclo. Su estrategia demuestra cómo el proyecto puede sobrevivir a la fase de consolidación diversificando la fuente de ingresos.

Su enfoque es adquirir usuarios primero a través de canales convencionales—juguetes físicos, alianzas minoristas y medios virales—antes de integrarlos en Web3 a través de juegos, NFTs y tokens PENGU. Su ecosistema ahora incluye:

• Productos Phygital: Ventas minoristas superiores a 13 millones de dólares con más de 1 millón de unidades vendidas
• Juegos y experiencias: Partido Regordete supera las 500.000 descargas en las dos primeras semanas
• Token ampliamente distribuido: PENGU ha sido lanzado por aire a más de 6 millones de carteras

Actualmente, el token PENGU se negocia en el nivel de 0,01 dólares, reflejando la valoración actual del mercado. El éxito continuo de Gruñinos Gruñones depende de la ejecución en la expansión minorista, la adopción de juegos y mejoras más profundas en la utilidad de tokens. El mercado está dando una prima a las valoraciones frente a los pares tradicionales de propiedad intelectual, lo que demuestra confianza en su modelo de negocio multivertical.

Bitcoin se retrasa mientras los activos tradicionales suben

Mientras la narrativa del “activo real” evoluciona, Bitcoin va rezagado en este impulso. El oro ha sido un gran beneficiario de la demanda de reservas de valor, con picos de precio que superan los 5.500 dólares por onza, lo que ha generado una valoración nominal drásticamente aumentada.

Indicadores de sentimiento como el Índice de Miedo y Codicia para el oro muestran un optimismo muy alto hacia este metal precioso. Pero indicadores similares para el mercado cripto siguen atrapados en la zona de miedo, señalando una separación de percepciones entre ambos.

Actualmente, Bitcoin cotiza en el nivel de 84.51.000 dólares con una caída del 5,31% en las últimas 24 horas, lo que indica una volatilidad que sigue siendo su sello distintivo. Los inversores que buscan un depósito de valor tienden a preferir oro y plata físicos en lugar de tokens digitales, aunque ambos se consideren activos reales.

Este fenómeno revela que, aunque la narrativa cripto de los “activos reales” sigue evolucionando, Bitcoin sigue negociándose como un activo de alto riesgo beta. Esta separación continuará hasta que el mercado cripto pueda construir fundamentos más sólidos y una liquidez más estable para atraer asignaciones institucionales a gran escala.