La racha histórica del oro deja atrás a Bitcoin en la última prueba del mercado bajista

Bitcoin vuelve a tener dificultades frente al oro, marcando un periodo desafiante para la narrativa del “oro digital”. Mientras el oro ha alcanzado nuevos máximos récord por debajo de los 4.900 dólares por onza y ha registrado ganancias de aproximadamente un 12% en lo que va de año, bitcoin sigue estancado por debajo de los 89.000 dólares, registrando solo ganancias marginales a pesar de la creciente retórica institucional de adopción. La divergencia entre estas dos reservas de valor se ha vuelto imposible de ignorar, especialmente teniendo en cuenta que el rally sostenido del oro se produce junto a un entorno bajista para el activo insignia de la criptomoneda.

La métrica más llamativa es la ratio BTC/oro, que actualmente ronda los 18,46, un nivel que se sitúa aproximadamente un 17% por debajo de su media móvil de 200 semanas de 21,90. Este desglose técnico cuenta una historia familiar para los poseedores de bitcoin de larga trayectoria: cuando la proporción cae significativamente por debajo de su media a largo plazo, normalmente se produce un rendimiento prolongado por debajo de la propuesta. El deterioro actual comenzó en noviembre y, si los patrones históricos se mantienen, bitcoin podría seguir presionado frente al oro hasta bien entrado final de 2026.

La brecha que se ensancha (cada vez más): Cuando el oro supera a Bitcoin

Comparar el rendimiento en distintos periodos de tiempo revela lo decisivamente que el oro ha superado a bitcoin. En un periodo de cinco años, bitcoin ha ofrecido aproximadamente un 150% de rentabilidad, mientras que el oro ha subido alrededor de un 160%—una hazaña notable dado que las narrativas tradicionales posicionan a las criptomonedas como el mejor depósito de valor a largo plazo. Esta brecha de rendimiento se extiende a comparaciones de uno y cinco años, favoreciendo consistentemente el metal amarillo.

Diciembre de 2024 marcó un punto de inflexión crítico. La ratio de Bitcoin frente al oro alcanzó un máximo cercano a 40,9 ese mes, pero la caída posterior ha sido severa. Desde ese pico de diciembre, bitcoin ha caído aproximadamente un 55% en términos relativos respecto al oro, una caída significativa, aunque aún más suave que los mercados bajistas extremos de ciclos anteriores.

Precedentes del mercado bajista: ¿Qué tan severa podría llegar a ser la caída de Bitcoin?

La historia ofrece un contexto sobrio para los inversores en bitcoin que observan cómo se desarrolla esto. El mercado bajista de 2022 vio cómo la ratio BTC-oro caía más de un 30% por debajo de su media media de 200, una situación que persistió durante más de un año. La situación en 2017-2018 resultó aún más devastadora, con un descenso relativo del 84% frente al oro. El ciclo de 2022 registró una caída del 77% en comparación.

La posición actual sugiere margen para un mayor deterioro. Con la proporción ahora un 17% por debajo de su media a largo plazo —mucho menos extrema que en ciclos anteriores—, la configuración técnica implica que bitcoin podría permanecer bajo presión frente al oro durante un periodo prolongado si se repiten los patrones históricos de reversión a la media.

Señales de mercado más amplias: el sentimiento de desacuerdo al riesgo domina

Más allá de la dinámica Bitcoin-oro, los indicadores de mercado más amplios confirman un entorno cauteloso. El índice CoinDesk 20 cayó a medida que los inversores rotaban hacia activos refugio, con los mercados de derivados cripto mostrando un interés abierto decreciente y una creciente posición defensiva. Los traders han incrementado las asignaciones a puts protectoras y posiciones cortas, lo que indica expectativas de un mayor riesgo a la baja.

Incluso los anuncios positivos de desarrollo han tenido dificultades para inspirar confianza. La comunidad de Optimism dio luz verde a una iniciativa de recompra de 12 meses utilizando aproximadamente la mitad de los ingresos de Superchain para apoyar el token OP, pero el token declinó igualmente, una señal de que el sentimiento actualmente eclipsa a los catalizadores estructurales.

La narrativa del oro digital bajo presión

La posición de Bitcoin como “oro digital” ha sido durante mucho tiempo central en su propuesta de valor. Sin embargo, durante periodos de resistencia al oro y aversión al riesgo, esta tesis se enfrenta a su prueba más estricta. Cuando el oro tradicional ofrece rendimientos superiores y propiedades de cobertura de cartera más fiables, el argumento de la diferenciación se debilita considerablemente. Si bitcoin podrá recuperar esta narrativa durante el próximo ciclo de riesgo sigue siendo una cuestión abierta que el mercado responderá finalmente mediante la acción del precio y métricas de rendimiento relativo.