JPMorgan señala señales de fondo mientras los datos de enero sugieren la fase de estabilización del mercado cripto

El mercado de criptomonedas muestra señales tempranas de estabilización tras un fuerte ciclo de reducción de riesgos que se prolongó hasta finales de 2025. Los analistas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señalan múltiples indicadores que sugieren que el mercado podría estar en una fase de fondo en lugar de enfrentarse a nuevas caídas sustanciales. Su análisis examina datos de flujo, métricas de posicionamiento y estructura de mercado para argumentar que lo peor de las ventas recientes probablemente ya ha pasado.

Enero trae un posible punto de inflexión: los datos de flujo sugieren tocar fondo

Los flujos de ETF de Bitcoin y Ether cuentan una historia reveladora sobre el cambio de sentimiento del mercado. Aunque diciembre registró salidas notables de fondos cotizados en bolsas de criptomonedas—aunque los ETFs tradicionales de renta variable atrajeron un récord de 235.000 millones de dólares en entradas—los datos de enero dibujan un panorama diferente. Los datos recientes muestran que las tendencias de flujo se han estabilizado, con una presión vendedora notablemente relajada en comparación con las condiciones de fin de año.

Esta estabilización va más allá de los ETFs al contado. Los mercados de futuros perpetuos muestran señales similares de tocando fondo, y los proxies de posicionamiento derivados de futuros de la Bolsa Mercantil de Chicago indican que tanto los inversores minoristas como los institucionales han completado en gran medida las reducciones sustanciales de posición que caracterizaron el cuarto trimestre de 2025. La amplitud de estas señales en múltiples segmentos de mercado sugiere que el ciclo de reducción de riesgos por parte de los inversores podría haber concluido sustancialmente.

Los niveles actuales de precios reflejan esta transición. Actualmente, Bitcoin cotiza alrededor de 84.650.000 dólares, mientras que Ethereum se sitúa cerca de 2.81.000 dólares, ambos con una caída notable respecto al inicio del ciclo, ya que los inversores respondieron al cambio de sentimiento de riesgo. Sin embargo, el análisis de JPMorgan indica que esta caída representa una corrección de posicionamiento más que una ruptura fundamental del mercado.

Más allá de reducir riesgos: la liquidez sigue siendo sólida mientras la decisión de MSCI proporciona apoyo

Un argumento fundamental en el análisis de JPMorgan se refiere a la liquidez del mercado. En lugar de que el deterioro de las condiciones de negociación desencadene la reciente corrección, las métricas de amplitud de mercado del banco —que miden el impacto en los precios de los volúmenes de negociación de futuros de bitcoin CME y de los principales ETFs de bitcoin— muestran poca evidencia de estrés por liquidez. Esta distinción importa: una retirada impulsada por posicionamientos difiere fundamentalmente de una crisis impulsada por la liquidez.

La firma atribuye al anuncio de octubre de MSCI sobre posibles exclusiones de índices como el principal catalizador de reducción de riesgos. Sin embargo, la posterior decisión de MSCI en enero de excluir a las empresas de bitcoin y tesorería cripto de sus índices globales de renta variable —pendiente de una revisión metodológica más amplia en febrero de 2026— proporciona alivio a corto plazo. Esta decisión reduce los riesgos de venta forzada vinculados al reequilibrio del índice, lo que podría reforzar la fase emergente de estabilización.

El panorama de liquidez también se extiende a los principales participantes institucionales. El análisis de JPMorgan indica que la estructura del mercado permanece intacta a pesar del alto volumen, apoyando la tesis de que la reducción de posicionamiento, y no la disfunción del mercado, impulsó la reciente evolución del precio.

Desarrollos del mercado más allá de las métricas tradicionales

Más allá de los datos agregados de flujo y posicionamiento, segmentos específicos de mercado demuestran la complejidad de las condiciones actuales. Chugy Penguins se ha consolidado como una historia de éxito destacada en NFTs durante este ciclo, estableciéndose como una plataforma de propiedad intelectual multivertical para consumidores en lugar de una especulación puramente sobre activos digitales. La marca ha logrado una tracción significativa: generando más de 13 millones de dólares en ventas al menudo, superando el millón de unidades vendidas y lanzando juegos que superan las 500.000 descargas en las primeras semanas. Con el token PENGU distribuido a más de 6 millones de monederos, la plataforma demuestra que partes del ecosistema cripto continúan desarrollando utilidad y adopción por parte de los usuarios a pesar de las presiones del mercado a corto plazo.

Los gestores de activos, incluido Bitwise, continúan describiendo marcos para la recuperación del mercado en 2026, identificando pruebas específicas que podrían validar repuntes más amplios. Estas narrativas sugieren que los participantes del mercado se están posicionando más allá de la fase inmediata de fondo, aunque la ejecución exitosa sigue dependiendo de una mayor evidencia de estabilización.

Mirando hacia adelante: El ciclo de relajación de posición puede estar completo

La conclusión general de JPMorgan se centra en la idea de que la mayor parte de la desintegración de posiciones cripto parece estar en gran medida detrás del mercado. Los datos de flujo y posicionamiento de enero apuntan a una posible fase de fondo más que al inicio de una nueva baja. Aunque el trading de enero ha incluido movimientos bruscos —Bitcoin cayendo brevemente a 85.200 dólares en medio de una volatilidad más amplia del mercado que afecta a acciones y metales preciosos— la tendencia subyacente en las métricas de posicionamiento sugiere que el trabajo pesado de reducir riesgos ha concluido.

La convergencia de la evidencia a través de múltiples métricas —desde flujos de ETF hasta posicionamiento en futuros perpetuos y datos de derivados de CME— respalda esta narrativa de bottomdown. Si esta evaluación resulta acertada, la dirección posterior del mercado podría depender cada vez más de catalizadores positivos en lugar de nuevas liquidaciones forzadas. La fase de estabilización que JPMorgan identifica podría representar un punto de inflexión crítico para los participantes del mercado que reevalúan la exposición en la segunda mitad del primer trimestre.