La verdadera distribución del valor en el mercado cripto: ¿dónde se concentran las capas externas?

El nuevo informe de investigación financiera de Schwab ofrece un análisis en profundidad del ecosistema cripto, incluidas las capas externas, destacando diferencias estructurales que los inversores a menudo pasan por alto. El informe muestra cómo se distribuye el valor en el mercado de 3,2 billones de dólares en un mapa y muestra que la inversión tiene un efecto impulsor en el éxito.

Análisis de estructura de tres capas de Schwab

Para entender el mercado cripto, no hay que verlo como una única clase de activos, sino como un ecosistema con profundas diferencias estructurales. Schwab categoriza este ecosistema en tres estructuras clave, cada una con dinámicas económicas y perfiles de riesgo distintos. Esta estratificación explica por qué un simple enfoque de “comprar criptomonedas” es insuficiente.

El marco presentado por el informe establece un paralelismo entre la industria del software tradicional y el ecosistema cripto, ayudando a ver dónde se forma el verdadero valor de las capas. Esta perspectiva es fundamental para moldear las decisiones de inversión a largo plazo.

Redes base: donde se concentra el 80% del valor

La capa más fuerte del mercado cripto consiste en blockchains subyacentes como Bitcoin y Ethereum. Estas redes representan aproximadamente el 80% del valor total de mercado de 3,2 billones de dólares a finales de 2025. Esta enorme concentración muestra lo críticas que son las redes subyacentes para el ecosistema.

Estas redes de capas son los sistemas que procesan y registran las transacciones y constituyen la columna vertebral de casi todas las demás aplicaciones criptográficas. Ethereum merece especialmente la pena considerarlo. Lidera la industria de contratos inteligentes con más de 10 veces la cuota de mercado de su competidor más cercano, manteniendo su dominio basado en el valor total bloqueado (TGL).

El inicio temprano de Ethereum y su amplia adopción lo han convertido en la opción predeterminada para el ecosistema de desarrolladores, creando fuertes efectos de red. Sin embargo, las velocidades de transacción más lentas y la estructura de propiedad concentrada siguen generando preocupaciones sobre su potencial a largo plazo.

Capas Exteriores: Software de Infraestructura y Productos de Usuario

Las capas externas del ecosistema cripto incluyen dos niveles importantes pero a menudo pasados por alto:

Segunda capa - Software de infraestructura: Estos productos de software, que conectan blockchains y aplicaciones, constituyen la parte más técnica de la capa externa. Esto incluye oráculos que proporcionan datos, puentes que mueven activos entre cadenas y herramientas de escalado que aceleran las transacciones. Aunque estos protocolos son fundamentales, se enfrentan a un modelo de negocio desafiante. Los usuarios no interactúan directamente con estas herramientas, y la transición a nuevos competidores suele ser bastante sencilla.

Capa Tres - Protocolos de Producto: Esta capa, que consiste en intercambios, plataformas de préstamo, servicios de staking y otras herramientas donde los usuarios entran en contacto directo, tiene el potencial de un mayor compromiso. Los costes de transición de los usuarios son elevados y estos productos tienen la capacidad de guiar la industria.

Por ejemplo, Aave está en el ámbito de préstamos cripto, mientras que Lido es un fuerte representante de la capa exterior en los servicios de staking. Los datos actuales muestran que Aave cotiza a 147,37 dólares, mientras que Lido está valorado en 0,48 dólares.

Comparando Web2 y Web3: Paralelismos estructurales

Para entender la dinámica de valor del ecosistema cripto, es útil ver similitudes con la industria tradicional del software. Las redes subyacentes funcionan de manera similar a las plataformas de computación en la nube AWS o Microsoft Azure. Todo se construye sobre esta estructura y, por tanto, crean un valor enorme.

La categoría de producto muestra funcionalidades como Salesforce o Netflix. Gracias a la interacción directa con el usuario, estos productos son capaces de crear una mayor fidelidad y valor potencial del cliente.

Sin embargo, el software de infraestructura, a pesar de ser básico, tiene dificultades para generar fidelidad debido a su distancia con el cliente. Estas herramientas se están volviendo fácilmente intercambiables para exigir poder de fijación de precios.

Guía de Valoración de Inversores en Criptomonedas

Utilizando un marco tomado de inversiones en capital de crecimiento, Schwab recomienda emplear cuatro criterios para evaluar los protocolos cripto:

• Efectos de red: Cuántas personas están usando el protocolo y a qué velocidad está creciendo esta tasa de uso
• Cuota de mercado: La posición del protocolo en el entorno competitivo de la categoría
• Escalabilidad: La capacidad del protocolo para satisfacer la creciente demanda
• Tokenómica: Factores como la distribución de tokens, mecanismos de recompensa y gestión de la oferta

Estas métricas ayudan a evaluar el potencial de inversión en cada nivel, incluidos los niveles exteriores, de forma más objetiva.

La verdad de la estructura del mercado: ¿Dónde se acumula el valor?

Entre los proyectos con una capitalización bursátil superior a 100 millones de dólares, los protocolos de producto se ven casi el doble de a menudo que los protocolos de infraestructura. Sin embargo, las redes subyacentes —aunque en menor número— poseen la mayor parte del valor global del mercado.

Esta estructura muestra claramente dónde se construye el valor a largo plazo en el mercado cripto. Las redes básicas siguen siendo la columna vertebral de la estructura. Las capas exteriores, por importantes que sean, tienen más dificultad para preservar su valor.

Dinámica actual del mercado e implicaciones de inversión

El mercado cripto ha estado experimentando volatilidad últimamente. Bitcoin (84.890 dólares, -5,32% en 24 horas) muestra liderazgo durante las caídas del mercado. Ethereum cotiza con una capitalización bursátil cíclica de 340.170 millones de dólares, lo que representa el 11,27% de la capitalización total de mercado.

Schwab enfatiza que las criptomonedas siguen siendo especulativas y de alto riesgo, pero ofrece una advertencia importante para quienes se adentran en el mercado: la simple estrategia de “comprar criptomonedas” ya no es suficiente.

Los inversores deben comprender dónde reside realmente el valor, incluyendo la diferencia entre las capas externas y las redes subyacentes. Comprender la estructura del ecosistema, centrarse en las redes sobre las que se construye todo y las herramientas que la gente utiliza cada día, ayuda a tomar decisiones de inversión más informadas. A medida que las capas externas continúan evolucionando, es probable que las redes subyacentes mantengan su posición dominante.