Negociación de la estructura del texto de regulación cripto de EE. UU.: El Comité de Agricultura presenta su última propuesta

La estructura del texto negociador sobre la supervisión del mercado cripto en Estados Unidos está entrando en una nueva fase. El Comité de Agricultura del Senado ha publicado su propia propuesta regulatoria, separada de la versión previamente desarrollada por el Comité de Banca, creando dos líneas de complejas negociaciones legislativas sobre cómo debería supervisar la industria de las criptomonedas por parte de las agencias federales.

La noche del miércoles, el texto de trabajo del Comité de Agricultura del Senado salió a la luz, con planes de celebrar una sesión de revisión—una oportunidad para que los miembros propongan enmiendas—en las próximas semanas. Esta medida aporta nueva esperanza a la industria cripto, que lleva años presionando por un marco regulatorio claro, aunque el apoyo interpartidista que se soñaba aún no se ha materializado del todo.

Dos versiones del marco regulatorio del mercado cripto en el Senado

El proceso legislativo en curso presenta dos propuestas diferentes que reflejan distintas perspectivas sobre la estructura del texto de supervisión. El Comité de Agricultura presentó una versión más amigable de la industria cripto, mientras que el Comité de Banca desarrolló previamente un enfoque más estricto centrado en la protección del consumidor.

La diferencia fundamental entre estas dos versiones radica en sus prioridades regulatorias. La propuesta del Comité de Agricultura adopta un enfoque más coordinado respecto a los intereses de la industria, especialmente a la hora de determinar cómo los reguladores federales pueden supervisar el sector sin cargar la innovación tecnológica. En cambio, la propuesta del Comité Bancario enfatiza una protección financiera más tradicional y la seguridad del consumidor.

El presidente del Comité de Agricultura, John Boozman, declaró en su comunicado oficial: “Agradezco al senador Cory Booker y a su equipo por colaborar con nosotros, aportando aportaciones cuidadosas mientras desarrollamos protecciones al consumidor y otorgamos nueva autoridad a la CFTC.” Añadió: “Aunque todavía existen diferencias en cuestiones fundamentales de política, este proyecto de ley es una extensión de nuestro borrador de discusión bipartidista.”

En este contexto, la estructura del texto negociador se ha convertido en un instrumento importante para tender puentes entre diversos intereses: la industria cripto, las instituciones bancarias y los reguladores federales.

Protección de desarrolladores y el papel de la CFTC en la arquitectura regulatoria

Una de las características clave de la propuesta del Comité de Agricultura son las protecciones que se otorgan a los desarrolladores de criptomonedas. Según el texto publicado, los desarrolladores de criptomonedas destacados no serán tratados como empresas financieras completamente reguladas, siempre que no controlen directamente los activos de los clientes.

Esta decisión refleja un esfuerzo por diferenciar entre los desarrolladores de protocolos descentralizados y los proveedores tradicionales de servicios financieros. Sin embargo, para lograr esta protección, los promotores deben cumplir ciertas condiciones que aún están en proceso de negociación en detalle.

La propuesta también aumenta el papel de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) como principal organismo vigilante de mercados spot como Bitcoin —que actualmente cotiza a 84.8200 dólares— que no entran en la categoría de valores. Este cambio supone un cambio significativo en la arquitectura regulatoria, ya que la CFTC obtuvo una mayor autoridad para supervisar el ecosistema cripto en general.

Con esta nueva estructura de supervisión, la CFTC será responsable de garantizar la integridad del mercado spot y proteger a los inversores contra manipulaciones o prácticas desleales, mientras que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) mantendrá jurisdicción sobre los activos categorizados como valores.

Desafíos políticos: barreras al apoyo bipartidista en el curso de la legislación

A pesar del deseo de ambas partes de alcanzar un acuerdo regulatorio efectivo, este proceso legislativo avanza sin el apoyo bipartidista sustancial que espera la industria. El proyecto de ley se ve cada vez más como una iniciativa impulsada por los republicanos, con la participación demócrata limitada al nivel deseado.

Los demócratas tienen algunas preocupaciones sobre esta propuesta. Primero, les preocupa la negativa del gobierno a nombrar funcionarios demócratas para cargos regulatorios clave en la CFTC y la SEC. En segundo lugar, hay esfuerzos para introducir una prohibición ética que impida que altos funcionarios federales se beneficien personalmente de inversiones en criptomonedas.

Boozman reconoció este desafío en su declaración: “Aunque es lamentable que no hayamos podido llegar a un acuerdo, agradezco la colaboración que ha hecho que esta legislación sea aún mejor. Es hora de que continuemos con este proyecto de ley.”

Para ser aprobada en el Senado, esta propuesta final necesitaría el apoyo de al menos siete miembros demócratas. Si tal logro se logra, las predicciones sugieren que esta propuesta será aprobada fácilmente por la Cámara de Representantes, dado que el año pasado ya había aprobado una Ley similar de Claridad de Activos Digitales.

Perspectivas DeFi y preocupaciones de los consumidores en las estructuras de supervisión

Una de las mayores controversias sobre la estructura de este texto de negociación es su impacto en las finanzas descentralizadas (DeFi). Desde el principio, una de las misiones fundamentales de la industria cripto ha sido crear un espacio legal para que DeFi opere sin la carga regulatoria que es difícil de cumplir para estas plataformas.

Sin embargo, los demócratas están muy preocupados porque las entidades DeFi no proporcionarán protecciones adecuadas al consumidor. Argumentan que los protocolos y plataformas DeFi deberían regularse de manera similar a las empresas financieras tradicionales, un requisito que los defensores de DeFi consideran prácticamente imposible de cumplir.

Coinbase, uno de los mayores exchanges de criptomonedas, ha mostrado apoyo a esta propuesta en ciertos aspectos, especialmente en lo relacionado con el tema de las stablecoins. La controversia sobre las stablecoins —si pueden ofrecer retornos a los titulares— ha sido una batalla importante dentro del Comité Bancario, con lobbies bancarios argumentando que esta característica amenazaría los fundamentos de la toma tradicional de depósitos en Estados Unidos.

La propuesta del Comité de Agricultura evita algunos de estos temas más controvertidos, incluyendo la regulación de las stablecoins y la cuestión de cómo deberían gestionarse las finanzas ilegales en el ecosistema cripto, que es más adecuado para la responsabilidad del Comité Bancario.

Oportunidades para nuevas enmiendas y negociaciones

La sesión de evaluación programada ofrece a los demócratas la oportunidad de proponer enmiendas para enmendar la propuesta antes de la votación primaria. Surgirán oportunidades adicionales cuando las dos versiones del proyecto de ley —tanto del Comité de Agricultura como del Comité de Banca— se reúnan en un solo borrador integral para su consideración por todo el Senado.

Este proceso demuestra que la estructura del texto de negociación en la legislación cripto es muy compleja, involucrando a una amplia gama de partes interesadas con intereses en conflicto. La industria cripto estudiará en profundidad la propuesta del Comité de Agricultura en los próximos días para comprender las implicaciones detalladas de cada disposición.

Patrick Witt, asesor principal de criptomonedas de la Casa Blanca, ofreció una perspectiva optimista en su nueva declaración: “No es cuestión de si, sino de cuándo. Suponer que la industria cripto, valorada en varios billones de dólares, seguirá funcionando sin un marco regulatorio integral es solo una fantasía.”

Tendencias globales: Rusia y el marco regulatorio internacional

Mientras se están llevando a cabo negociaciones legislativas en Estados Unidos, otros países están desarrollando sus propios enfoques regulatorios sobre las criptomonedas. Rusia, por ejemplo, planea introducir un marco regulatorio integral del mercado cripto el 1 de julio de 2027.

Según el plan regulatorio ruso, tanto los inversores cualificados como los no cualificados podrán comprar criptomonedas, pero con normas diferentes. Los inversores cualificados deberán someterse a pruebas de riesgo obligatorias, pero no estarán restringidos en la mayoría de las compras, mientras que los inversores no cualificados se enfrentan a restricciones más estrictas.

Se espera que el banco central de Rusia apruebe una lista corta de las principales criptomonedas —como Bitcoin y Ethereum— para un comercio amplio. Al mismo tiempo, se prohibirán monedas de privacidad como Monero y Zcash, y las actividades cripto ilegales serán sancionadas al mismo nivel que la banca ilegal.

Estos desarrollos internacionales muestran que la tendencia global se está moviendo hacia una regulación más estructurada y integral para la industria de las criptomonedas. La estructura de los textos negociadores que se están desarrollando en varios países refleja esfuerzos por equilibrar la innovación tecnológica con la protección del consumidor y la estabilidad financiera.

Los fenómenos recientes en la industria cripto también reflejan la evolución del ecosistema más amplio. Pudgy Penguins, por ejemplo, evolucionó hasta convertirse en una de las marcas de NFT más poderosas de este ciclo, transformándose de un “lujo digital” especulativo a una plataforma IP multivertical para consumidores. Su estrategia incluye adquirir usuarios primero a través de canales convencionales, seguido de la incorporación a Web3 a través de juegos, NFTs y tokens PENG. El ecosistema ahora incluye productos phygital con ventas minoristas superiores a 13 millones de dólares y más de un millón de unidades vendidas, juegos que se han descargado más de 500.000 veces en dos semanas, así como tokens ampliamente distribuidos a más de 6 millones de carteras.

Una estructura regulatoria clara será una base importante para el crecimiento sostenible de la industria en el futuro.