Bitcoin luchando mientras el oro alcanza la cima: la naturaleza idiosincrática del nuevo ciclo de 2026

A medida que los mercados globales atraviesan una fase de fuerte aversión al riesgo, se está surgiendo una brecha cada vez más evidente entre bitcoin y los metales preciosos. Bitcoin se está desplomando hasta los 85.260 dólares con una pérdida del 4,96% en las últimas 24 horas, mientras que el oro y la plata siguen alcanzando máximos históricos. Según Philippe Bekhazi, CEO de la empresa de trading de criptomonedas XBTO, esta divergencia no refleja una pérdida de confianza en bitcoin, sino la manifestación más evidente de un cambio estructural profundo: la entrada de bitcoin en una era completamente nueva, donde la naturaleza idiosincrática de los mercados cripto juega un papel crucial en los movimientos de precios.

La cuestión central no es si bitcoin seguirá apreciándose a largo plazo, sino cómo los inversores tendrán que recalibrar sus expectativas en la transición de un mercado especulativo a uno institucional maduro.

Adiós a la volatilidad de las ventures de riesgo: hacia una era institucional post-OPV

Bitcoin ya no traza el camino de un activo fronterizo. “Hay una diferencia fundamental entre Bitcoin y lo que llamamos cripto”, señaló Bekhazi durante una entrevista con CoinDesk. En su opinión, Bitcoin ha entrado en una fase post-OPV caracterizada por instituciones que priorizan la estabilidad, la liquidez y estrategias sofisticadas de gestión de riesgos por encima de la búsqueda de rendimientos explosivos típicos de la fase de riesgo.

Esta transformación tiene consecuencias profundas en el comportamiento del mercado. La era de los repuntes especulativos y la volatilidad reflejada está dando paso gradualmente a dinámicas más maduras. Los vehículos regulados, los mercados de bonos corporativos y derivados están absorbiendo la oferta de bitcoin, exprimiendo naturalmente la volatilidad y haciendo que la acción del precio sea menos dramática que en el pasado.

Esto no significa que la tesis fundamental de bitcoin haya sido comprometida. La demanda estructural sigue siendo el principal motor macroeconómico a largo plazo. Los flujos institucionales de ETF y las compras corporativas continúan expandiéndose en un entorno de oferta fija y predecible de bitcoin. Este desequilibrio, argumenta Bekhazi, sigue apoyando la valoración a largo plazo incluso si los precios parecen estar dentro de rangos estrechos a corto plazo.

Por qué los mercados fragmentados crean problemas idiosincráticos en el trading de criptomonedas

Un elemento crucial en esta nueva era es el papel de la microestructura del mercado. Bekhazi señaló la cascada de liquidaciones en octubre, cuando se eliminaron más de 19.000 millones de dólares en posiciones apalancadas de los mercados cripto debido a aranceles y incertidumbre geopolítica. Este episodio destacó cómo la naturaleza idiosincrática de la estructura fragmentada de los exchanges de criptomonedas amplifica las dislocaciones de precios.

“Tenemos grandes inversores que quieren exponerse a bitcoin, pero al mismo tiempo necesitan cubrirse frente a fuertes caídas”, dijo el CEO de XBTO. Esta dinámica de transferencia de riesgo se ha convertido en el principal motor de los rendimientos en el nuevo ciclo, no en la dirección neta del precio.

La estructura fragmentada de los mercados cripto —un problema puramente idiosincrático que caracteriza a los exchanges— permite que los gestores activos actúen como proveedores de liquidez durante las brechas de precio causadas por liquidaciones repentinas, generando alfa a partir de la microestructura incluso mientras los fundamentos a largo plazo de bitcoin permanecen intactos. Es en estos momentos de desalineación donde surgen las oportunidades más interesantes para quienes comprenden las dinámicas subyacentes.

El oro emerge como una moneda refugio global

Mientras bitcoin atraviesa una recesión, el oro y la plata están experimentando un renacimiento notable. Las encuestas de previsión de la LBMA para 2026 han establecido el consenso más alcista del siglo, con analistas que predicen un aumento medio del precio del oro de casi un 40% en comparación con 2025 y una casi duplicación de la plata tras los mayores errores de previsión del año anterior.

Bekhazi cree que esta rotación hacia metales preciosos es cíclica más que existencial. El oro sigue siendo “la moneda refugio seguro del mundo mientras aumentan las tensiones macroeconómicas”, especialmente para gobiernos y bancos centrales que carecen de la liquidez y el mandato político para mover rápidamente grandes cantidades de bitcoin durante crisis.

La observación más aguda de Bekazi es que la valoración relativa importa más que los precios absolutos. La proporción bitcoin-oro es la herramienta adecuada para medir este ciclo. El oro absorbe la urgencia inmediata y la escala de las necesidades de los gobiernos, mientras que bitcoin —cada vez más tratado por los inversores institucionales como un activo del balance— desarrolla su propuesta de valor a lo largo de horizontes temporales mucho más largos.

Movimiento del mercado: los datos actuales reflejan una aversión generalizada al riesgo

Las últimas 24 horas han visto una presión generalizada sobre todos los principales activos digitales, reflejando un cambio más amplio en los mercados globales:

Bitcoin Sigue sufriendo el entorno de incertidumbre geopolítica, cotizando a 85.260 dólares con una caída del 4,96%. Los datos de derivados indican que los traders están construyendo posiciones cortas en el mercado de futuros en lugar de liquidar agresivamente en el mercado spot, lo que sugiere precaución estratégica.

Ethereum Bitcoin, que tuvo un rendimiento inferior al de Bitcoin, colapsando por debajo de los 2,84K dólares con una pérdida del 5,55%. La fuerte venta en el mercado spot refleja menos convicción sobre tokens alternativos durante las fases de aversión al riesgo.

Dogecoin Bajó un 5,69% hasta 0,12 dólares, por debajo del soporte clave en 0,1218 dólares en alto volumen. Los operadores están monitorizando la zona de 0,115 a 0,12 dólares como un área crítica de decisión.

Mercados bursátiles internacionales: El Nikkei 225 de Japón cayó un 1,28%, mientras que las acciones de Asia-Pacífico registraron pérdidas generalizadas, tras la peor sesión de Wall Street en tres meses. El presidente Donald Trump ha intensificado las amenazas arancelarias, sacudiendo el sentimiento global de riesgo.

Oro y plata: Ambos metales continúan alcanzando nuevos máximos históricos, consolidando su papel como activos refugio preferidos durante periodos de turbulencia macroeconómica.

Qué podría comprometer la tesis de Bitcoin en el nuevo orden institucional

Bekhazi fue explícito al definir los parámetros según los cuales la narrativa bitcoin podría entrar en crisis. Si bitcoin se tratara como un activo tecnológico altamente volátil durante periodos de inflación o crisis sistémicas, la narrativa del “oro digital” fracasaría inmediatamente.

Flujos consistentes de salida de ETFs durante una simple corrección del 20% indicarían que las manos institucionales están débiles y que el ciclo post-OPV aún no está establecido. De manera similar, el aumento de precios acompañado de un colapso en la actividad on-chain o el uso de stablecoins sugeriría que la era institucional se basa en la especulación más que en una utilidad económica real.

Por el momento, los mercados están probando si bitcoin puede mantener estabilidad mientras el oro absorbe estrés macroeconómico. Si este bajo rendimiento reflejará una maduración saludable del mercado o un error de valoración respecto a los metales preciosos es la cuestión que definirá la siguiente fase del ciclo cripto en 2026.