El valor de la teoría monetaria en las pruebas de mercado: por qué Bitcoin va por detrás del oro en medio de la incertidumbre

La teoría tradicional del valor monetario enseña que, en periodos de alta inflación e incertidumbre monetaria, los activos que almacenan valor deben experimentar una apreciación significativa. Pero entre 2025 y principios de 2026, esta teoría presenta una paradoja que confunde el mercado global de inversión. Mientras que el oro ha subido más de un 80%, bitcoin ha experimentado en realidad una presión a la baja del 15,97% en el último año (datos a fecha de 29 de enero de 2026).

Esta drástica diferencia en el rendimiento ha desatado un profundo debate sobre si bitcoin ha fracasado realmente como reserva digital de valor, o si este fenómeno de mercado refleja una dinámica más compleja que el simple fracaso de la narrativa del “oro digital”.

La paradoja de la protección del valor en la práctica

Según la teoría económica clásica, la protección contra la inflación debería funcionar de forma sencilla: cuando el valor del dinero disminuye, el número limitado de activos tangibles aumentará como compensación. El oro ha demostrado esta teoría con su sólido desempeño en medio de una geopolítica volátil y la incertidumbre sobre los tipos de interés.

Bitcoin, que se comercializa como “oro digital” con las mismas propiedades de escasez, se supone que sigue el mismo patrón. Pero la realidad muestra algo diferente. El precio de bitcoin se encuentra actualmente en el nivel de 85.1600 dólares tras haber bajado desde principios de año, creando una brecha de rendimiento difícil de ignorar.

Surge la pregunta: ¿indica esto el fracaso fundamental de bitcoin como reserva de valor, o hay otros factores que influyen en la dinámica del mercado?

Teoría del valor monetario digital vs físico: una perspectiva optimista

Los defensores de Bitcoin presentan un argumento interesante para explicar este fenómeno. Según Jessy Gilger de Gannett Wealth Advisors, el actual aumento del oro es más una manifestación de la “memoria muscular” de los inversores: la tendencia de las instituciones a recurrir a activos que conocían en tiempos de miedo, más que una prueba de la superioridad del oro para proteger el valor del dinero a largo plazo.

“Aunque el oro tiene un largo legado, bitcoin ha demostrado estabilidad técnica a nivel de protocolo durante más de quince años”, afirmó. Este argumento sugiere que la teoría del valor del dinero no se basa solo en el rendimiento a corto plazo, sino en la eficiencia del sistema de almacenamiento de valor a largo plazo, donde la escasez digital puede ser superior a los metales físicos.

Evento de redistribución, no fallo de solicitud

Mark Connors, de Risk Dimensions, ofrece una perspectiva diferente sobre la teoría del valor del dinero digital. Según él, lo que está ocurriendo ahora no es un fallo de la demanda de bitcoin, sino un evento de distribución de la oferta.

La entrada de ETFs institucionales es efectivamente enorme, pero en lugar de elevar los precios, simplemente absorben la oferta de la década anterior vendida por los primeros adoptantes. “Estamos presenciando una transferencia de propiedad, no un fallo de interés”, explicó.

Esta interpretación es importante para entender la teoría moderna del valor monetario: no toda la apreciación del precio refleja un aumento del valor fundamental, a veces simplemente indica un cambio en la composición de los propietarios de activos.

Bitcoin atascado en correlación con acciones tecnológicas

Charlie Morris, de ByteTree, aportó la idea de que bitcoin actualmente no deja de proteger el valor del dinero de forma inherente, sino que se interesa por la dinámica de otros activos digitales, especialmente las acciones tecnológicas. En los últimos años, bitcoin y las acciones de internet han mostrado una correlación muy estrecha.

“El oro es un depósito de valor para el mundo real, mientras que bitcoin es para el mundo digital. El problema actual está en el mundo real”, dijo. Esta perspectiva sugiere que la teoría del valor monetario debe considerar el contexto del ecosistema en el que opera el activo.

Rotación Retardada: Esperando el siguiente impulso

Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management, reconoció que la narrativa del “oro digital” no se ha demostrado en las condiciones actuales del mercado. Bitcoin no se comporta como una verdadera cobertura contra la inflación ni como un refugio seguro durante periodos de tensión geopolítica.

Sin embargo, mantuvo un optimismo limitado: ya existe una “comodidad” arraigada en el mercado masivo de metales preciosos que bitcoin aún no ha logrado conquistar. “Sigo creyendo que eventualmente veremos una rotación retrasada hacia BTC, pero por ahora los inversores tienden a elegir lo que conocen y en lo que confían”, dijo. Esta visión integra la comprensión de la teoría del valor del dinero con la psicología del mercado inversor.

La amenaza de la deflación y la necesidad de una nueva narrativa

Anthony Pompliano, de ProCap Financial, ofrece una perspectiva ligeramente diferente sobre la dinámica actual del mercado. Bitcoin ha servido efectivamente como cobertura contra la inflación durante los últimos cinco años, pero con la posibilidad de deflación en el horizonte, bitcoin necesita otra narrativa de demanda para seguir impulsando la apreciación.

“Sigo siendo optimista respecto a las perspectivas futuras de bitcoin, pero soy consciente de que el entorno macro y los participantes del mercado de bitcoin están evolucionando rápidamente”, afirmó. Estas observaciones reflejan un cambio en la teoría del valor del dinero: de un enfoque en la protección contra la inflación a una comprensión más holística de la función de los activos en diversos escenarios económicos.

Teoría del valor del dinero: soluciones permanentes vs protección temporal

David Parkinson, de la organización Bitcoin Lightning Network, ofrece el argumento más radical. Según él, la opinión de que “el oro digital ha fracasado” es ruido prematuro. La oferta limitada continua de Bitcoin y el crecimiento continuo de la red siguen ofreciendo rendimientos tremendos frente a la inflación, incluso en comparación con el oro en un periodo de varios años.

“Esto no es solo una ‘protección’ contra la inflación, es una solución permanente”, afirmó. Este argumento distingue entre protección a corto plazo (que ahora ofrece el oro) y soluciones estructurales a largo plazo (que se cree que son el potencial de bitcoin).

Valoración relativa de Bitcoin: ¿Te espera una señal de explosión?

Andre Dragosch, de Bitwise, aporta una perspectiva técnica interesante sobre el rendimiento de bitcoin. Basándose en el múltiplo de Mayer—una métrica que compara el precio de bitcoin en relación con la media móvil a largo plazo—bitcoin está ahora al mismo nivel que el auge de FTX en 2022 en relación con el oro.

Además, según él, existe una enorme infravaloración de bitcoin en relación con el entorno macroeconómico en 2026 y el nivel de oferta monetaria global que probablemente aumentará en los próximos meses. “Estoy bastante seguro de que bitcoin atraerá interés una vez que los activos tradicionales experimenten una inflación muy alta”, dijo.

Este análisis vincula la teoría del valor del dinero con métricas técnicas de valoración, sugiriendo que un retraso en el rendimiento de bitcoin podría crear una oportunidad significativa de recuperación.

Conclusión: La teoría del valor del dinero en transición

El debate entre los defensores del bitcoin y la evidencia empírica del rendimiento del oro refleja un cambio más amplio en la forma en que los mercados entienden la teoría del valor del dinero en la era digital. Mientras el oro sigue demostrando su estatus como una reserva de valor convencional, bitcoin y otros activos digitales aún están en fase de pruebas.

Sin embargo, interpretaciones de varios expertos del sector sugieren que lo que está ocurriendo ahora puede no ser un fracaso de bitcoin, sino una etapa de consolidación antes de la próxima rotación de capital. La pregunta ya no es “¿puede bitcoin ser un depósito de valor?”, sino “¿cuándo se dará cuenta el mercado de la eficiencia superior de la escasez digital frente a la herencia metálica física?”

La teoría del valor del dinero, en este contexto, está siendo sometida a una nueva prueba en una era en la que los activos digitales empiezan a convertirse en una parte integral de las carteras institucionales globales.