BitGo fija una salida a bolsa en 18 dólares, lo que señala un crecimiento interanual de los beneficios en el negocio de custodia

La firma de custodia de criptomonedas BitGo inició 2026 con una entrada al mercado calculada con precisión. La empresa valoró su oferta pública inicial en 18 dólares por acción, estableciendo una valoración de 2.000 millones de dólares en una base totalmente diluida antes de su debut en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo BTGO. A diferencia de las volátiles plataformas de trading de criptomonedas que dominan los titulares, el punto de entrada de BitGo refleja una tesis de inversión fundamentalmente diferente: una anclada en ingresos predecibles y recurrentes en lugar de volúmenes de negociación especulativos.

El momento revela algo destacable sobre cómo los mercados públicos están reevaluando el sector de las criptomonedas. Mientras BitGo se prepara para negociar, la industria de activos digitales en general sigue bajo presión. Las empresas cripto que cotizan en bolsa y que se lanzaron durante 2025 han enfrentado vientos en contra constantes. Bullish, que es propietaria de CoinDesk, ha perdido más del 40% del valor de su acción en los últimos seis meses. Owlting, centrado en la infraestructura de stablecoin, experimentó una caída más pronunciada del 90%. La Estación Espacial Gemini, la plataforma de custodia y comercio vinculada a los gemelos Winklevoss, cayó aproximadamente un 70%. Incluso el índice CoinDesk 20—un indicador para el sector—cayó aproximadamente un 33% durante el mismo periodo.

Por qué las OPVs de criptomonedas enfrentan vientos en contra a pesar del enfoque de estabilidad de BitGo

El contexto de mercado para el debut público de BitGo es, sin duda, complicado. La volatilidad del precio de los tokens y el apetito por riesgo más estrechado han hecho que los inversores institucionales sean escépticos respecto a las acciones expuestas a las criptomonedas. Sin embargo, la posición de BitGo se diferencia de la de sus predecesores que estaban en apuros. La distinción depende de la previsibilidad de los ingresos.

Matthew Sigel, responsable de investigación de activos digitales en VanEck, sostiene que el modelo de negocio de BitGo crea una ventaja defendible en medio de la turbulencia del mercado. A diferencia de los competidores con mucho trading, los ingresos de BitGo procedentes de servicios de custodia y staking han demostrado resiliencia incluso cuando los mercados cripto más amplios se debilitaron hasta 2025. Esta resiliencia sustenta la visión optimista de Sigel sobre la posible expansión de la valoración tras la salida a bolsa.

El analista estima que BitGo podría generar más de 400 millones de dólares en ingresos anuales y superar los 120 millones en EBITDA para 2028. Estas proyecciones, si se cumplen, justificarían un precio de la acción por encima de la oferta de la OPV y apoyarían una valoración premium múltipla en comparación con rivales centrados en el trading como Coinbase y Galaxy Digital. Las cuentas dependen de la ejecución continuada en custodia y servicios de staking, que Sigel señala que constituyen más del 80% de la base de ingresos de la empresa.

Custodia y Taking: La Fundación de Ingresos detrás de la valoración de BitGo

Comprender el caso de inversión de BitGo requiere profundizar en las cifras de ingresos principales. Las normas contables exigen que ciertas actividades de negociación se reporten en base bruta, lo que infla los ingresos netos reportados mientras que el valor económico real capturado por la empresa sigue siendo modesto. Cuando se eliminan los costes relacionados con el trading, la realidad operativa se vuelve más clara.

Los ingresos económicos reales de BitGo—derivados de servicios de custodia y staking—oscilan entre aproximadamente 160 y 170 millones de dólares anuales. Las actividades de trading aportan solo unos pocos millones de dólares en ingresos netos, mientras que los servicios de stablecoin aún están en fase inicial. Esta composición es fundamental para la sostenibilidad a largo plazo. Los inversores que apuestan por BitGo están básicamente apostando a si la franquicia de custodia y staking puede seguir compuestándose, con líneas de negocio emergentes posicionadas como catalizadores de crecimiento a largo plazo en lugar de impulsores de beneficios a corto plazo.

La valoración de 18 dólares refleja una estructura de valoración que valora adecuadamente este modelo de ingresos recurrentes, no valorando las ganancias especulativas en el trading, sino reconociendo los beneficios anuales estables que generan la custodia y el staking. Este enfoque conservador pero orientado al crecimiento diferencia a BitGo de las valoraciones más volátiles aplicadas a plataformas dependientes del trading.

¿Puede BitGo sostener el crecimiento en un entorno de mercado volátil?

La pregunta crítica que enfrenta BitGo al entrar en los mercados públicos es si su negocio principal puede expandirse en medio de las continuas oscilaciones en el precio de las criptomonedas. Sigel de VanEck considera que la respuesta es sí, siempre que BitGo ejecute objetivos de crecimiento. Los sectores de custodia y staking han demostrado ser capaces de atraer capital institucional independientemente del rendimiento del precio de los tokens, una ventaja estructural que las plataformas menos diversificadas carecen.

El debut de BitGo en la Bolsa de Nueva York este jueves abre un nuevo capítulo para la custodia de activos digitales como categoría de inversión institucional. Si la valoración de 2.000 millones de dólares resulta profética depende de la capacidad de BitGo para aumentar los ingresos de custodia y staking manteniendo la disciplina operativa. Si la empresa logra la expansión proyectada, el potencial de beneficios interanual incorporado en el rango de precio de 18 dólares podría traducirse en rendimientos significativos para los accionistas, una propuesta distinta de los rendimientos especulativos y cíclicos típicos de los espacios de negociación de criptomonedas.

El mercado estará atento para ver si los modelos de ingresos centrados en la custodia pueden sostener una valoración premium en los mercados públicos, o si la volatilidad inherente de las criptomonedas acaba frenando el entusiasmo institucional incluso para las plataformas más orientadas a la estabilidad.