Crecientes presiones de costes: cómo los costes pueden empujar la inflación para descarrilar la apuesta de desinflación de las criptomonedas

Análisis recientes de economistas destacados señalan un escenario preocupante para los inversores en criptomonedas que apuestan por la deflación y recortes agresivos de tipos de interés. Adam Posen, del Peterson Institute for International Economics, y Peter R. Orszag, de Lazard, advierten que la inflación en EE. UU. podría superar el 4% en 2026, un cambio radical respecto a las expectativas del mercado. Esta amenaza de inflación de costes contradice directamente la narrativa que ayudó a alimentar el entusiasmo por las criptomonedas el año pasado.

El problema central gira en torno a factores estructurales que podrían superar las ganancias de productividad y la desinflación de la vivienda. Los investigadores identifican múltiples catalizadores de la inflación: aranceles de la era Trump que los importadores trasladarán progresivamente a los consumidores, mercados laborales más restrictivos que impulsan el crecimiento salarial, posibles deportaciones de migrantes que agravan la escasez de trabajadores y déficits fiscales sustanciales que se acercan al 7% del PIB. Cada factor ejerce por separado una presión inflacionaria; En conjunto, crean un entorno inflacionario que los banqueros centrales no pueden ignorar fácilmente.

Aranceles y estricción laboral El coste del combustible aumenta los riesgos de inflación

El mecanismo arancelario merece especial atención. Cuando los aranceles de importación suben, las empresas inicialmente absorben los costes, pero los trasladan gradualmente a los consumidores finales. Posen y Orszag proyectan que “para mediados de 2026, el paso retrasado debería estar sustancialmente completo. Esto podría añadir 50 puntos básicos a la inflación general para mediados de año.” Esta transferencia de costes representa la inflación de los costes de manual: aumentos de precios impulsados por el aumento de los costes de los insumos en lugar de por la demanda excesiva.

La dinámica del mercado laboral refuerza esta presión. La reducción de la inmigración reduce la fuerza laboral en sectores dependientes de migrantes, impulsando los salarios al alto y provocando efectos de atracción de la demanda. Combinadas con condiciones financieras más flexibles y expectativas de inflación sin fundamento, estas fuerzas agravan el desafío inflacionista que impulsa los costes. “Creemos que estos factores superan las tendencias a la baja en las que se ha centrado el consenso”, señalaron los economistas, refiriéndose a la deflación inmobiliaria y a los aumentos de productividad de la IA.

Los recortes de tipos de la Fed pueden enfrentarse a vientos en contra debido a presiones persistentes sobre los precios

Una inflación más alta limita directamente la flexibilidad de la política de la Reserva Federal. Los mercados y los inversores en criptomonedas han valorado recortes agresivos de tipos, con bancos de inversión que pronostican entre 50 y 75 puntos básicos de recortes en 2026. Sin embargo, la inflación persistente de costes obligaría a la Fed a actuar con cautela, decepcionando a quienes esperan una rápida flexibilización monetaria. Como observaron los analistas de Bitunix, el verdadero riesgo de política política radica “no en relajarse demasiado pronto, sino en mantenerse excesivamente cautelosos una vez que la desinflación estructural se haya asentado, lo que finalmente obliga a un ajuste más abrupto y disruptivo más adelante.”

Este dilema de política se materializa a medida que los rendimientos del Tesoro suben. El rendimiento a 10 años alcanzó el 4,31% a principios de esta semana, siguiendo los bonos del gobierno japonés a máximos históricos. El aumento de los rendimientos hace que los activos arriesgados sean menos atractivos, creando obstáculos inmediatos tanto para los mercados de renta variable como para los cripto.

Bitcoin y los criptoactivos retroceden mientras suben los rendimientos reales

La reacción del mercado ha sido rápida. Bitcoin ha caído a 84.400 dólares a fecha de 29 de enero de 2026—una caída del 5,89% en 24 horas—mientras los inversores reevalúan las suposiciones sobre los tipos de interés y los rendimientos reales. El XRP también retrocedió, cayendo un 5,47% hasta 1,81 dólares en la misma fecha, mientras los tokens de alta beta se vendían junto con el sentimiento más amplio de desajustamiento del riesgo provocado por las preocupaciones por la inflación y el aumento de rendimientos.

El panorama técnico refleja una creciente inquietud. Los traders ahora examinan los niveles críticos de soporte y la posición para posibles caídas más profundas si los datos de inflación continúan sorprendiendo al alza. El rally cripto que prosperó gracias a las expectativas de desinflación se enfrenta a un desafío fundamental: la inflación sostenida de los costes, si se logra, mantendría elevados los costes de endeudamiento y amortiguaría las mismas condiciones que impulsaron las recientes ganancias.

Para los inversores que se posicionaron alrededor de un 2026 desinflacionista, el análisis del Peterson Institute-Lazard sirve como un recordatorio sobrio. Los mecanismos de inflación impulsados por el empuje de costes —basados en aranceles, escasez de mano de obra y expansión fiscal— operan por canales diferentes a la inflación impulsada por la demanda, pero resultan igualmente potentes para limitar la acomodación monetaria. Los alcistas de Bitcoin podrían necesitar recalibrar las expectativas a medida que la narrativa de inflación impulsiva de costes gane fuerza en los círculos de política.