Estrategia El precio de la acción preferente supera a la deuda convertible: Reduciendo el riesgo crediticio

El valor de las acciones preferentes perpetuas (MSTR) de Strategy alcanzó los 8.360 millones de dólares, superando por primera vez los 8.200 millones de deuda convertible. Este cambio en la estructura de capital de la empresa señala una reducción significativa del riesgo crediticio y un cambio hacia un modelo financiero más estable basado en la acumulación a largo plazo de Bitcoin.

El crecimiento del valor de los valores preferentes desde el punto de vista de los valores de inversión es una mejora cualitativa. La empresa está eliminando gradualmente las cargas asociadas a los bonos convertibles, que conllevan riesgo de refinanciación y generan volatilidad en el balance vinculada a las fluctuaciones del precio de la acción.

Por qué las acciones preferentes perpetuas son más fiables

La diferencia clave entre ambas herramientas es su estructura. Los bonos convertibles son instrumentos de deuda con vencimiento fijo que pagan intereses. En el caso de Strategy, la primera fecha de vencimiento es a finales de 2027, cubriendo aproximadamente 1.200 millones de dólares de deuda nominal.

En cambio, las acciones preferentes perpetuas no tienen fecha de vencimiento ni generan obligaciones de devolución del capital. Pagan un dividendo fijo y ocupan una posición intermedia en la jerarquía de préstamos: por encima de los accionistas ordinarios, pero por debajo de los acreedores. Esto significa que la empresa no está bajo presión para refinanciar a corto plazo.

“La ausencia de bonos convertibles con mayor prioridad que las acciones preferentes no solo debería mejorar los diferenciales absolutos de crédito, sino también reducir la volatilidad de los diferenciales de crédito”, dijo Dylan LeClaire, responsable de estrategia de bitcoin en Metaplanet.

Estrategia de Coste de la Estructura de Capital

La cartera de acciones preferentes de Strategy incluye cuatro cuestiones diferentes:

• STRD: Valor nominal de 1.400 millones de dólares
• STRK: Valor nominal de 1.400 millones de dólares
• STRC: capitalización 3.400 millones de dólares
• STRF: capitalización de 1.300 millones de dólares

El dividendo anual acumulado de estos instrumentos es de aproximadamente 876 millones de dólares. Además, Strategy mantiene una reserva de efectivo de 2.250 millones de dólares, lo que fortalece aún más la posición de la empresa en el servicio de dividendos y reduce los riesgos de financiación a corto plazo.

Cambio en la estructura del capital social

El número de acciones ordinarias en circulación ha aumentado significativamente debido a las ofertas de mercado abierto utilizadas para financiar adquisiciones de bitcoin. En 2020, las acciones de Clase A fueron de 76 millones de unidades; Ahora hay más de 310 millones de ellos.

Aunque esto ha provocado cierta dilución de la propiedad de los accionistas existentes, el aumento de la base de acciones en circulación puede reducir potencialmente los riesgos futuros asociados a la conversión. En caso de que los bonos convertibles se conviertan finalmente en acciones, el mayor volumen de acciones en circulación reducirá la dilución relativa.

Reacción del mercado y estado actual

Las acciones de Strategy subieron un 2,23% hasta los 163,81 dólares el miércoles, cotizando posteriormente un 0,14% al alza en la sesión de preventa. Sin embargo, en un contexto más amplio, el mercado se enfrentó a volatilidad. Bitcoin, el principal activo de la acumulación de Strategy, experimentó una caída significativa, bajando hasta 85.200 dólares, un nuevo mínimo para 2026. En el momento de la última actualización, BTC cotizaba cerca de 83.600 dólares, reflejando la volatilidad actual en el mercado cripto.

La disminución general del riesgo crediticio, debido a la predominancia de las acciones preferentes sobre la deuda convertible, mejora el perfil financiero a largo plazo de la empresa. Esto permite a Strategy centrarse en la estrategia central de acumular bitcoin sin distraerse con refinanciaciones urgentes, al tiempo que ofrece a los titulares una capa adicional de seguridad gracias a una estructura de capitalización robusta.