La cinta hash de Bitcoin señala un estrés prolongado de los mineros mientras la potencia de computación de la red cae un 15%

La potencia computacional en red de Bitcoin se ha contraído significativamente desde su pico de octubre, con el hashrate —la fuerza computacional colectiva que asegura la blockchain— retrocediendo aproximadamente un 15% hasta unos 977 exahashes por segundo (EH/s), frente a aproximadamente 1,1 zettahashes por segundo (ZH/s). Esta retirada refleja una presión creciente sobre los operadores mineros a medida que los márgenes de rentabilidad se comprimen, creando un punto crítico para la industria.

El Hash Ribbon, un indicador técnico clave desarrollado por Glassnode que compara las tendencias de hashrate a corto y largo plazo, se ha invertido en las últimas semanas, una señal que históricamente precede a cambios significativos en el mercado. Cuando la lista cambia, normalmente indica que los mineros se ven obligados a vender posiciones para mantener las operaciones, introduciendo presión de oferta a corto plazo en el mercado.

La disminución de la potencia informática revela la economía de los operadores bajo presión

La caída del hashrate se debe a que los mineros están desconectando el equipo, ya que sus estructuras de costes ya no justifican la continuidad de las operaciones a los precios actuales. Alrededor del 63% de la riqueza invertida en bitcoin se sitúa por encima de un coste base de $88,000, mientras que la cotización actual de BTC cerca de $83,57K subraya la presión de rentabilidad que afecta al sector. La recesión en la potencia de cálculo refleja un comportamiento económico racional: cuando los rendimientos ya no cubren los costes operativos, los operadores naturalmente reducen su capacidad.

Los datos onchain revelan una concentración significativa de oferta entre 85.000 y 90.000 dólares, junto con un soporte débil por debajo de 80.000 dólares. Esta estructura sugiere una posible volatilidad si la presión descendente se intensifica, aunque la dinámica del mercado podría cambiar a medida que el estrés del operador alcance niveles críticos.

Patrón de cinta hash: Entendiendo la señal de capitulación

La cinta de hash invertida apareció a finales de noviembre, coincidiendo con la caída de bitcoin hacia los 80.000 dólares. El precedente histórico sugiere que los periodos prolongados de estrés de los operadores mineros a menudo cambian de rumbo una vez que los operadores ineficientes abandonan el mercado y la presión de venta se agota. El patrón de la cinta suele normalizarse una vez que la media móvil de tasa de hash de 30 días vuelve a superar la media de 60 días, una configuración que a menudo se ha alineado con un renovado impulso de precio.

Esta dinámica contraria, destacada por los analistas de VanEck, indica que la peor presión operativa podría estar cerca de resolverse. En lugar de una señal bajista, la capitulación de los mineros marca históricamente una fase de transición en la que el mercado comienza a revalorizar al alza a medida que la presión del lado de la oferta disminuye.

La dificultad repetida agrava vientos en contra a corto plazo

La dificultad de minería, que se autoajusta cada dos semanas para mantener tiempos de bloque consistentes de 10 minutos, está programada para una revisión a la baja del 4%, llevando el objetivo a aproximadamente 139 billones. Esto supone el séptimo ajuste negativo en ocho periodos consecutivos, reflejando el efecto en cascada de la disminución de la tasa de hash en toda la red.

Aunque la reducción de dificultad debería teóricamente estabilizar la economía del operador, la frecuencia de los ajustes a la baja subraya la presión estructural en el sector. Cada reducción indica una capitulación continua en lugar de una estabilización, lo que podría extender la duración de la presión vendida hasta principios de febrero.

Reasignación de capital: los mineros se inclinan hacia la IA y la computación de alto rendimiento

Más allá de la dinámica de los hashtas, otros obstáculos en la oferta provienen de que los operadores reasignan capital de la minería de bitcoin hacia inteligencia artificial e infraestructura de computación de alto rendimiento. Empresas como Riot Platforms han anunciado giros estratégicos, liquidando reservas de bitcoin para financiar inversiones intensivas en capital en IA. Esta reorientación sectorial refleja los cambios en los cálculos riesgo-rentabilidad a medida que los operadores se diversifican alejándose de la exposición tradicional a la minería.

La perspectiva de la cinta hash: Cuando la consolidación se convierte en capitulación

La duración prolongada del patrón invertido de la cinta hash —que ahora persiste aproximadamente dos meses— sugiere que la racionalización minera está lejos de estar completa. Sin embargo, la fiabilidad histórica de la métrica como indicador contrario implica que las condiciones actuales, aunque desafiantes, pueden representar un piso de capitulación en lugar de un suelo para los precios de bitcoin en sí.

A medida que la red continúa reequilibrándose y los operadores menos eficientes abandonan, la eventual inversión de la Hash Ribbon para volver a la posición normal podría señalar un renovado impulso de acumulación entre los participantes del mercado más fuertes. Los participantes del mercado que siguen de cerca este patrón de cinta pueden descubrir que el estrés sostenido de las minas marca finalmente un fondo de capitulación, históricamente seguido por transiciones de fase en el descubrimiento de precios.