Preocupaciones serias que enfrenta el mercado cripto: desafíos estructurales creados por los déficits de iliquidez

A medida que la industria cripto madura, surgen rápidamente nuevas preocupaciones. Cada vez se señala más que no se trata de volatilidad del mercado, sino de una falta fundamental de liquidez. Jason Atkins, director comercial de Auros, creador de mercados cripto, enfatiza que la mayor preocupación a la que se enfrenta la industria es el agotamiento de la liquidez en el mercado.

Preocupaciones reales que mantienen alejados a los inversores institucionales

Se ha dicho que la demanda de inversores institucionales es fuerte, pero existen preocupaciones que no pueden pasarse por alto. Según Atkins, “incluso si los fondos institucionales quieren entrar, no tiene sentido si no tienen los medios para hacerlo.”

La principal preocupación es si el tamaño del mercado puede satisfacer la demanda de los inversores institucionales. Incluso si se espera una gran entrada de capital desde Wall Street, la liquidez actual del mercado amenaza con desestabilizar los precios, lo que hace que las decisiones de inversión sean cautelosas. La reducción a la mitad del volumen de operaciones de criptomonedas al contado, de 1,7 billones el año pasado a 900.000 millones de dólares, demuestra la cautela de los inversores.

La liquidez, no la volatilidad, es una preocupación fundamental

Se ha pensado generalmente que la volatilidad del precio mantiene alejados a los inversores, pero el análisis de Atkins muestra una historia diferente. La esencia de la preocupación no es la volatilidad en sí, sino la colisión entre el mercado ilíquido y la volatilidad, dijo.

“Es difícil aprovechar la volatilidad en un mercado con baja liquidez”, señaló. Esto se debe a que es difícil cubrir posiciones y no es fácil cerrar. Esta dinámica es una preocupación fundamental para los inversores institucionales más que para los inversores individuales. Los grandes inversores operan bajo estrictas directrices de preservación de capital y tienen una tolerancia casi nula ante el riesgo de liquidez.

Ciclo auto-reforzante que dificulta la expansión del tamaño del mercado

Un evento masivo de desapalancamiento el pasado octubre expuso la causa raíz de las preocupaciones en forma de escasez de liquidez. Con la rápida eliminación de traders y apalancamiento del mercado, los proveedores de liquidez se ven obligados a responder según la demanda. Cuando la actividad de trading disminuye, los shapers del mercado se mueven de forma natural para reducir el riesgo.

La disminución resultante de la liquidez conduce a una mayor volatilidad, lo que conduce a una gestión del riesgo más estricta y a un aumento adicional de la liquidez. Aunque el mercado es débil, no hay margen estructural para que los inversores institucionales actúen como factores estabilizadores. Así, la iliquidez, la volatilidad y la precaución interactúan, creando un ciclo auto-reforzante que mantiene el mercado vulnerable.

Por qué el nuevo capital sigue siendo cauteloso

Atkins refuta la visión popular de que el capital simplemente fluye de los activos cripto hacia la inteligencia artificial. El auge de la atención de los inversores en el mercado de inteligencia artificial es relativamente reciente y no dificulta fundamentalmente la entrada de capital en criptoactivos.

Más bien, es importante que el mercado cripto esté en diferentes etapas de ciclo. “La industria está empezando a alcanzar una etapa de consolidación”, dijo Atkins, señalando que la innovación financiera no está ocurriendo tanto como antes. Cree que los modelos AMM (creadores de mercado automatizados) como UNIswap ya no son nuevos, y que el “momento LLM” en el mercado ha desaparecido.

La desaceleración de la liquidez en criptomonedas no es una retirada de fondos, sino una preocupación debido a la falta de nuevos mecanismos que atraigan un compromiso continuo. Hasta que se resuelvan los desafíos estructurales, es probable que el nuevo capital permanezca cauteloso hasta que el mercado pueda absorber la escala, cubrir riesgos y salir de forma limpia.

Aunque el interés aún exista, no es la narrativa bonita la que finalmente dicta la acción, sino la dura realidad de la liquidez del mercado. Abordar las preocupaciones que enfrenta el mercado de criptoactivos solo será posible mediante el desarrollo de marcos regulatorios y el fortalecimiento de la infraestructura del mercado.