Por qué la acción preferente europea STRE de Strategy fracasa con los inversores europeos

Strategy buscaba replicar un modelo de negocio exitoso con su participación preferente europea, Stream (STRE). Sin embargo, el ambicioso proyecto fracasó debido a la realidad: a pesar de una tasa anual de dividendos del 10 por ciento y un concepto teóricamente atractivo, STRE ha logrado generar poca atención desde su lanzamiento en noviembre. Las razones de este fracaso son múltiples, y muestran problemas estructurales que van más allá de una única cuota preferente.

Los obstáculos estructurales de la acción preferente europea

La corriente de acciones preferentes se emitió con un valor nominal de 100 EUR (115 USD) y paga un dividendo anual del 10 por ciento. Esto la convirtió en la contraparte europea del exitoso Stretch (STRC), una serie estadounidense de acciones preferentes. Strategy finalmente recaudó 715 millones de dólares, pero fijó el precio en 80 € por acción debido a las condiciones del mercado, un descuento del 20 por ciento respecto al precio de emisión.

Aunque el producto financiero parecía prometedor sobre el papel, STRE careció de una adopción real en el mercado. La razón se debe en parte a la accesibilidad: la acción preferente se cotiza exclusivamente en el Euro MTF en Luxemburgo, una plataforma con alcance limitado para inversores individuales. Los principales brókeres globales como Interactive Brokers no ofrecen STRE, y muchas otras plataformas orientadas a operaciones tampoco soportan este instrumento.

Los déficits de transparencia paralizan la liquidez

Además de la infraestructura de distribución inadecuada, hay un segundo problema crítico: la falta de transparencia en el mercado. Los datos históricos de precios son difíciles de ver y la información fiable del mercado escasea. Esto dificulta mucho que los inversores evalúen la liquidez y el rendimiento. En plataformas como TradingView, la acción preferente apenas es visible: muestra una capitalización bursátil de 39.000 millones de dólares con un volumen mínimo de solo 1.300, una clara señal de falta de actividad en el mercado.

Esta falta de transparencia crea un círculo vicioso: la mala calidad de los datos conduce a menos interés de los inversores, lo que a su vez reduce la liquidez y disuade aún más a los inversores.

Por qué la infraestructura financiera europea podría ser la clave

Khing Oei, fundador y CEO de la empresa neerlandesa de tesorería de Bitcoin Treasury, ha analizado los problemas e identificado soluciones concretas. Oei sostiene que STRE debería volver a cotizarse en mercados europeos alternativos, especialmente en plataformas con canales de distribución más sólidos.

La infraestructura financiera y de negociación holandesa podría ser un modelo superior: ofrece oportunidades de distribución más amplias, una formación de mercado más profunda, diferenciales de compra y venta más ajustados y un acceso más directo para los inversores individuales. Estas condiciones aumentarían significativamente la escalabilidad y la aceptación en el mercado de la cuota preferente europea.

El futuro de la estrategia en Europa sigue siendo incierto

La pregunta clave es: ¿Intensificará Strategy la expansión europea de su estrategia de acciones preferentes o seguirá centrándose en el mercado estadounidense?

Strategy también había discutido recientemente la expansión a otros mercados como Japón, pero la había pospuesto por el momento. En EE. UU., la empresa ya cuenta con cuatro productos de acciones preferentes perpetuas con una integración de mercado y base de inversores significativamente mejor. Los próximos meses mostrarán si el CEO Michael Saylor y su equipo implementarán las lecciones europeas o cederán el paso a otros mercados primero.

Mientras tanto, el mercado en general experimenta movimientos volátiles, con las transacciones de Bitcoin bajo presión a principios de 2026, con un precio de alrededor de 83.690 dólares el 29 de enero. Los volúmenes de operaciones spot en el sector cripto se han reducido a la mitad, pasando de 1,7 billones a 900.000 millones de dólares, lo que indica una condensación general del mercado más cautelosa. En este sentido, el entorno macroeconómico también pudo haber influido en que la participación preferente europea no recibiera el viento a favor esperado que necesitaba.