JPMorgan en la cadena de bloques pública revoluciona el flujo de fondos de Wall Street con su dólar tokenizado

Las grandes instituciones financieras de Wall Street están adoptando de manera significativa la infraestructura de activos digitales basada en blockchain pública. Un ejemplo representativo es la distribución de JPMD, un dólar tokenizado, en la capa 2 de la blockchain Base de Coinbase, de JPMorgan, que va más allá de una simple experimentación tecnológica y responde a demandas comerciales concretas de los inversores institucionales.

La demanda de los inversores institucionales impulsa la transición de cadenas privadas a blockchain pública

JPMorgan ha estado preparando un sistema de pagos basado en blockchain desde hace tiempo. En 2019, lanzó Onyx (actualmente Kinexys), una cadena privada basada en Ethereum permissionada para clientes institucionales, lo cual en su momento fue una innovación. Sin embargo, en los últimos años, la situación ha cambiado. Los clientes han comenzado a solicitar cada vez más pagos y liquidaciones en entornos de blockchain pública.

Basak Toprak, responsable de depósitos tokenizados en el área de pagos digitales de JPMorgan en Kinexys, explica estos cambios así: “A medida que los clientes expanden su actividad en entornos on-chain, nos han pedido que también sigamos ese camino. En particular, los inversores institucionales que operan en el ecosistema de criptomonedas buscaban un medio de pago confiable basado en depósitos bancarios.”

Actualmente, la mayoría de los medios de pago disponibles en blockchain pública son stablecoins. Sin embargo, las instituciones querían productos con características similares a los depósitos bancarios tradicionales, y esa fue la motivación principal para la distribución de JPMD.

JPM Coin, la versión bancaria de las stablecoins

JPMD tiene varias diferencias importantes respecto a las stablecoins tradicionales. En primer lugar, representa un reclamo sobre los activos bancarios reales de JPMorgan y puede generar intereses. Mientras que las stablecoins eran simplemente un medio de almacenamiento de valor, JPMD mantiene la naturaleza de un producto bancario.

Además, JPMD opera en un entorno completamente controlado. Funciona sobre la blockchain pública Base de Coinbase, pero solo puede transferirse entre partes autorizadas en una lista blanca. Es decir, solo los clientes institucionales que hayan pasado por el proceso de onboarding de JPMorgan pueden realizar transacciones.

Toprak enfatiza que este método proporciona a los inversores institucionales la seguridad y transparencia necesarias: “Controlamos los contratos inteligentes, gestionamos las claves y tenemos una separación clara de roles. También tenemos la capacidad de mover tokens entre direcciones, si es necesario.”

¿Cuándo es necesaria una liquidación en blockchain pública?

Se están observando formas concretas en que los clientes institucionales planean usar JPMD. En particular, para garantizar activos en exchanges como Coinbase, o como medio de pago en operaciones de margen relacionadas con compras de criptomonedas.

Actualmente, estas transacciones se realizan a través de cuentas bancarias tradicionales off-chain o mediante stablecoins. Sin embargo, las cuentas bancarias off-chain tienen limitaciones de tiempo, y las stablecoins presentan perfiles de riesgo diferentes para los clientes institucionales. Toprak explica: “Utilizando JPMD, podemos mantener la estabilidad de los depósitos bancarios y, al mismo tiempo, aprovechar la inmediatez del entorno on-chain.”

Competencia y coexistencia con las stablecoins

¿La adopción de JPMD por parte de JPMorgan representa una amenaza directa para el mercado de stablecoins? Brian Foster, responsable global del segmento mayorista en Coinbase, lo describe como “una especie de primo de las stablecoins”: ambos productos pueden usarse para pagos on-chain, liquidaciones en exchanges y como garantía.

Sin embargo, Foster opina que será el mercado quien decida qué producto prevalece. “Los bancos ahora deben pensar más allá de crear productos útiles dentro de sus propias paredes y considerar cómo distribuir y expandir estos productos fuera de su ecosistema.”

Foster ve el futuro de las finanzas on-chain como un espectro. En un extremo, productos bancarios totalmente custodiales, y en el otro, herramientas on-chain no custodiales como DeFi. “Queremos ofrecer a los clientes la opción de elegir en todo este espectro y que puedan aventurarse en diferentes caminos.”

La estrategia de gestión de riesgos de JPMorgan y la mitigación de preocupaciones sobre blockchain pública

La entrada oficial de grandes instituciones financieras como JPMorgan en blockchain pública sigue siendo un movimiento audaz, especialmente considerando las advertencias repetidas de organismos internacionales como el Banco de Pagos Internacionales (BIS) sobre los riesgos de los sistemas basados en blockchain.

La razón por la que JPMorgan ha superado estas preocupaciones y ha comenzado a distribuir es su marco de gobernanza interna y gestión de riesgos. Toprak explica: “Todo lo que desplegamos pasa por un proceso de gobernanza interna y se revisan todos los riesgos involucrados desde diferentes ángulos.”

Específicamente, JPMorgan controla completamente los contratos inteligentes, gestiona estrictamente las claves criptográficas y sigue principios claros de separación de roles. Además, como único administrador de los tokens que distribuye, tiene la autoridad para controlar los movimientos de los tokens si es necesario.

Toprak destaca que la estabilidad de blockchain pública ha sido demostrada tras años de operación. “No es muy diferente a desplegar aplicaciones sobre otras capas tecnológicas. La infraestructura de blockchain pública es un lugar donde ocurren muchas innovaciones y donde cada vez más se congregan nuestros clientes.”

En última instancia, la adopción de JPMD por parte de JPMorgan no es solo una prueba tecnológica. Es un movimiento que reconoce a blockchain pública como infraestructura básica del sector financiero tradicional y refleja que la actividad on-chain de los clientes institucionales ya no es opcional, sino imprescindible. Este cambio, silenciosamente preparado por Wall Street, aún está en proceso de transformar el ecosistema financiero.