La Red de Finanzas KOL Subterránea Está Transformando la Recaudación de Fondos en Cripto

El panorama de inversión en criptomonedas está experimentando una revolución silenciosa. En lugar de que los capitalistas de riesgo tradicionales financien startups en salas de conferencias de Silicon Valley, ahora un ejército descentralizado de influencers en redes sociales—conocidos como KOLs (Líderes de Opinión Clave)—está firmando cheques, adquiriendo tokens a tarifas con descuento y aprovechando inmediatamente sus enormes seguidores para promover proyectos. Este emergente modelo de finanzas KOL se ha convertido en uno de los mecanismos de financiación más controvertidos y opacos del cripto.

Estos creadores convertidos en inversores operan en una zona gris donde la inversión y la promoción se difuminan. Un solo influencer podría gastar 50.000 dólares en comprar tokens con un descuento especial, y luego generar 500.000 dólares en valor promocional al hypear el proyecto a cientos de miles de seguidores. La asimetría es sorprendente, y los inversores minoristas—los que realmente compran tokens a precios públicos—raramente entienden el juego que se está jugando.

Cómo funcionan las rondas de finanzas KOL: El nuevo manual de recaudación de fondos

A diferencia de las promociones pagadas tradicionales donde los proyectos cripto escribían cheques a influencers (un modelo perfeccionado por personalidades como BitBoy Crypto, que cobraba decenas de miles de dólares por respaldo), el modelo de finanzas KOL invierte la dirección del capital. Ahora, los influencers inyectan su propio dinero en los proyectos a cambio de privilegios extraordinarios.

Según una extensa investigación de CoinDesk que involucró más de 25 entrevistas con fundadores, inversores y expertos del sector, estos arreglos de finanzas KOL suelen incluir:

• Valoraciones con descuento: Los influencers compran tokens a un 30-50% por debajo del precio ofrecido a los inversores regulares
• Planes de vesting acelerados: Mientras los inversores privados estándar esperan de 12 a 24 meses para vender sus tokens, los KOLs a menudo desbloquean del 15 al 30% de sus participaciones en el día del lanzamiento del token—permitiendo beneficios inmediatos
• Condiciones de acuerdo exclusivas: Mejores condiciones que las que reciben los inversores ángeles o firmas de capital riesgo

Un ejemplo revelador surgió con Humanity Protocol, un proyecto de identidad digital que compite con Worldcoin de Sam Altman. La startup recaudó 1,5 millones de dólares a principios de 2024, mezclando inversores ángeles tradicionales con docenas de KOLs. Documentos internos revisados por CoinDesk detallaban tareas específicas en redes sociales: los KOLs tenían que “darle like” y comentar en tres tweets semanales, escribir tres hilos sobre el proyecto y asistir a Twitter Spaces mensuales. Los KOLs enfocados en trading fueron instruidos para comprar públicamente el token aún no anunciado “después del lanzamiento para demostrar compromiso.” Los YouTubers fueron dirigidos a crear “videos especulativos” en los que enmarcaban a Humanity Protocol como un competidor de Worldcoin.

“Cuanto más promuevan sus bolsas, más puede subir el token, lo cual es súper bueno para el proyecto y súper bueno para la acción del precio,” explicó Vlad Svitanko, CEO de Cryptorsy, una firma de marketing especializada en arreglos de finanzas KOL. Esta confesión transparente revela el mecanismo central: los proyectos aprovechan la avaricia de los influencers para impulsar la apreciación del precio de su propio token.

El problema de la divulgación: Un posible campo minado legal

Aquí es donde las finanzas KOL entran en un territorio legal turbio. Mientras que el mercado de valores aplica requisitos estrictos de divulgación para respaldos pagados (Regla 10b5-1 de la SEC), la industria cripto en gran medida opera sin una supervisión equivalente. La mayoría de los KOLs no divulgan sus participaciones financieras al promover proyectos a sus audiencias.

Ariel Givner, un abogado especializado en cripto cerca de Filadelfia, advirtió sobre el riesgo regulatorio: “Cuando los influencers no divulgan tales arreglos, engañan a su audiencia, muchos de los cuales dependen de estos respaldos para tomar decisiones financieras. Esta falta de transparencia socava la confianza esencial en el comercio digital y puede conducir a pérdidas financieras significativas para seguidores desprevenidos.”

Según las directrices de la FTC, los influencers que reciben compensación por promoción deben incluir “divulgaciones claras y conspicuas”—como “#ad” o “#sponsored.” Pocos KOLs cumplen. Cuando CoinDesk contactó a Shitij Gupta, empleado del canal de YouTube Altcoin Buzz (419,000 suscriptores), sobre su participación en una ronda de KOL de Humanity Protocol, afirmó que el canal no había invertido—sin embargo, apareció en el grupo privado de Telegram del proyecto para KOLs. Con cautela, dijo que Altcoin Buzz “aún no” había recibido compensación, pero no negó futuras arreglos.

Stacy Muur, una influencer con 46,000 seguidores que públicamente se niega a participar en acuerdos de finanzas KOL, resumió la asimetría de manera contundente: “Estos acuerdos no se divulgan adecuadamente en la mayoría de los casos, por lo que la comunidad no sabe sobre las rondas de KOLs ni sus términos de vesting. Es una victoria para los protocolos, una victoria para los KOLs, pero una gran pérdida para los minoristas.”

Impacto en el mercado: Influencers moviendo miles de millones en valor de tokens

La economía de las finanzas KOL no es solo teóricamente problemática—está moviendo mercados activamente. Investigaciones de The Tie, una firma de inteligencia de mercado cripto, analizaron 310 publicaciones en redes sociales de influencers sobre los 175 principales criptoactivos durante un período de 90 días. La firma encontró “movimientos significativos y positivos en los tokens” en las horas siguientes a estas publicaciones.

“Definitivamente tienen un impacto,” dijo Joshua Frank, CEO de The Tie, “y probablemente tienen una influencia desproporcionada en las criptomonedas con menor capitalización de mercado.” Para los proyectos que lanzan nuevos tokens, esta influencia se traduce directamente en picos de precio en el primer día—y en potenciales ventas rápidas cuando los KOLs liquidan sus asignaciones previas al lanzamiento.

La economía es brutal para los inversores ordinarios. Creator.Bid, un proyecto cripto enfocado en IA, asignó el 23% de su suministro total de tokens específicamente a los primeros KOLs—tokens que podían comenzar a vender en el momento en que se lanzara el airdrop público. Veggies Gotchi asignó la misma cantidad de tokens a los inversores KOL que a toda la comunidad.

Algunos proyectos intentan defender los intereses minoristas. Citizend, una plataforma de lanzamiento de tokens, implementó vesting menos favorable para los KOLs que para los compradores minoristas. Pero incluso esta protección modesta sigue siendo opcional: Julian Leitloff, asesor de Citizend, admitió que la promoción de KOL “es su obligación y no la hacemos cumplir contractualmente.” En otras palabras, los proyectos establecen directrices que en realidad no aplican.

Por qué las finanzas KOL están en auge: La economía de los creadores se encuentra con las criptomonedas

La convergencia entre influencers e inversores ocurrió gradualmente, y luego de repente. Stacy Muur estimó que “el 75% de los eventos de generación de tokens más o menos conocidos [TGEs] desde principios de 2024 tuvieron rondas de KOL.” La tendencia refleja cambios estructurales más profundos en cómo fluye el capital a través de redes digitales.

“Está eludiendo no solo a los VCs, sino también al marketing,” dijo una persona bien conectada familiarizada con las estructuras de finanzas KOL. “La gente va a decir que ni siquiera necesitan marketing—obtienen capital mediante distribución.” En otras palabras, al inscribir influencers como inversores, los proyectos comprimen dos actividades costosas (recaudación de fondos y marketing) en una sola transacción.

Varias agencias de marketing cripto ahora compilan bases de datos de cientos de KOLs, ofreciendo vincular influencers con proyectos por tarifas. Influencers más pequeños han comenzado a formar sindicatos para negociar colectivamente mejores términos en las finanzas KOL. El mercado se está profesionalizando.

Los propios proyectos se vuelven cada vez más selectivos respecto a qué KOLs participan en sus rondas. Un ejecutivo de un proyecto cripto conocido dijo: “Seleccionamos 100 KOLs, realmente nos tomamos nuestro tiempo para filtrar la basura. El resultado final, la mayoría, no todos, solo quieren que su token suba y vender lo más rápido posible.”

Esta selectividad refleja preocupaciones de calidad. Si los influencers promocionan fracasos evidentes, dañan su credibilidad con las audiencias. Sin embargo, a pesar de una cuidadosa curaduría, los incentivos siguen desalineados: los KOLs obtienen beneficios cuando los tokens se disparan en el día del lanzamiento, y luego colapsan una vez que han liquidado sus posiciones.

El problema del vesting: Incentivos a corto plazo, daño a largo plazo

La estructura financiera de las finanzas KOL casi garantiza dinámicas de pump-and-dump. Los influencers que reciben del 15 al 30% de sus tokens inmediatamente después del lanzamiento enfrentan una presión abrumadora para vender—y la compra posterior de su audiencia crea una demanda artificial de la que pueden aprovechar.

“Ahora mismo la tendencia es que nadie acepte más de 12 meses de vesting,” dijo Matas Čepulis, ejecutivo de OBS World y asociado en KOL HQ, una firma de marketing. “Todos quieren hacer dinero rápido.” Esta perspectiva universalmente a corto plazo crea una dinámica de carrera para salir, donde los KOLs compiten por vender antes de que otros influencers inunden el mercado.

Para los inversores tempranos que creían en los proyectos a largo plazo, esta aceleración en las ventas de tokens representa una presión bajista catastrófica. Un inversor prolífico reportó recibir “ofertas 10x al día” para unirse a rondas de KOL—“casi todas requieren promociones, casi ninguna requiere divulgaciones.”

El camino a seguir: Regulación vs. profesionalización del espacio de finanzas KOL

A medida que la economía de los creadores redefine cómo fluye el valor a través de redes digitales, es probable que el modelo de finanzas KOL en cripto se expanda en lugar de contraerse. La eficiencia es innegable: los proyectos adquieren capital y marketing simultáneamente, los influencers obtienen retornos similares a la participación accionaria sin responsabilidades de gestión, y las redes de distribución se activan.

Pero la opacidad del modelo y los incentivos desalineados crean peligros genuinos para los inversores minoristas. Sin la aplicación de requisitos de divulgación de la FTC o regulaciones específicas de cripto equivalentes, la asimetría de información entre los KOLs y sus audiencias solo se ampliará.

Algunos proyectos como Citizend están experimentando con términos de finanzas KOL que protejan mejor a los inversores minoristas. La mayoría, sin embargo, continúa extrayendo el máximo valor del capital y la promoción de los influencers. Hasta que los reguladores intervengan o se acumulen daños reputacionales, la economía de las finanzas KOL seguirá siendo una zona de alta fricción donde los insiders obtienen beneficios a expensas de las masas no informadas a las que animan a comprar.