¡Colapso histórico! ¡La Bolsa de Mercancías de Chicago interviene de emergencia! ¡Aumenta significativamente el margen de futuros de metales preciosos!

Histórico colapso, ¡las bolsas reaccionan de emergencia!

Tras la caída épica en los precios de metales preciosos como el oro y la plata, el Grupo CME (Chicago Mercantile Exchange) ha aumentado de emergencia los márgenes de futuros de metales preciosos, elevando el margen de oro del 6% al 8%, y el de plata del 11% al 15%. La nueva normativa entrará en vigor después del cierre del próximo lunes.

El oro en efectivo alcanzó el viernes su mayor caída en un solo día en casi 40 años, con una caída máxima intradía superior al 12%; la plata en efectivo incluso estableció un récord de mayor caída intradía, con una caída superior al 36% en un momento del día. Algunos análisis señalan que las bolsas suelen aumentar los márgenes en momentos de caídas, subidas o volatilidad extrema, pero esta vez la acción ocurrió tras una caída rápida, reforzando su función de cortafuegos de riesgo.

La bolsa actúa

Tras la mayor caída en un solo día en décadas en los precios del oro y la plata, las bolsas han reaccionado de emergencia. El 30 de enero, el CME anunció que aumentaría los requisitos de margen para los futuros de oro, plata y otros metales preciosos en COMEX.

En un comunicado, el CME indicó que este ajuste se basa en una “revisión normal de la volatilidad del mercado”, con el objetivo de garantizar una cobertura suficiente, y entrará en vigor después del cierre del 2 de febrero.

Según los últimos detalles divulgados por el CME:

En futuros de oro, el margen para cuentas no de alto riesgo se incrementará del 6% al 8% del valor del contrato; para cuentas de alto riesgo, del 6.6% al 8.8%;

En futuros de plata, el margen para cuentas no de alto riesgo se incrementará del 11% al 15%; para cuentas de alto riesgo, del 12.1% al 16.5%.

Además, los márgenes para futuros de platino y paladio también aumentarán de manera simultánea.

Esto significa que los inversores en futuros de metales preciosos deberán aportar más efectivo o activos equivalentes para mantener la misma posición.

El CME afirmó que este ajuste se realizó tras una evaluación rutinaria de la volatilidad del mercado.

En las últimas semanas, el mercado de metales preciosos ha experimentado una volatilidad extrema. Según datos, hasta el cierre del viernes, el oro en efectivo cayó un 9.25%, hasta 4880.034 dólares/onza, con una caída intradía máxima del 12.92%, alcanzando un mínimo de 4682 dólares/onza; el precio de la plata en efectivo cayó un 35.89% en intradía, cerrando finalmente con una caída del 26.42%, en 85.259 dólares/onza; los futuros de plata en COMEX cayeron un 25.5%, a 85.25 dólares/onza, con un aumento del 20.10% en enero.

Los metales industriales tampoco se salvaron, el cobre en LME cayó en intradía por debajo de 1.285 millones de dólares, con una caída máxima cercana al 5.7%, cerrando finalmente con una caída del 4.02%, en 13070.5 dólares/tonelada; el estaño en LME cayó aproximadamente un 5.7%, y el aluminio y el níquel en LME cayeron más del 2%.

Algunos análisis indican que las bolsas suelen aumentar los márgenes en momentos de subidas, caídas o volatilidad extrema, pero esta acción tras una caída rápida refuerza su función de cortafuegos de riesgo. Desde la perspectiva de la estructura del mercado, aumentar los márgenes no decide directamente la dirección del precio, pero sí afecta profundamente la estructura de participantes y la liquidez.

A principios de esta semana, el CME ya había aumentado los márgenes de futuros de plata, platino y paladio debido a la subida de precios.

En el mercado nacional, la Bolsa de Futuros de Shanghái también ha aumentado previamente el rango de variación y los márgenes de los contratos de metales preciosos.

¿Por qué ocurrió una caída épica?

Desde el punto de vista de las noticias, la llegada del próximo presidente de la Reserva Federal de EE. UU. fue el “disparador” de esta caída.

El 30 de enero, el presidente de EE. UU., Trump, anunció en redes sociales que nominaba a Kevin W. Wessel, exmiembro de la Junta de la Reserva Federal, como próximo presidente de la Fed. La nominación aún necesita la aprobación del Senado.

Los analistas creen que la nominación de Wessel, considerado un “halcón”, tiene un impacto muy fuerte en el oro y la plata, ya que se le ve como un candidato capaz de “reestablecer la credibilidad de la Fed”.

Claudio Wewel, estratega de divisas de J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, señaló que, debido a que el nuevo presidente tiene una postura “halcón” en política monetaria, esto rompe las expectativas previas del mercado, provocando una fuerte apreciación del dólar, mientras que el oro y la plata denominados en dólares se debilitan, formando un efecto de balancín típico de “dólar fuerte, metales débiles”.

Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, afirmó que el mercado está operando según la estrategia de “Wessel halcón”.

Además, la sobrecarga de posiciones también es una de las causas de la caída de precios en los metales preciosos.

Una encuesta de gestores de fondos de Bank of America en enero mostró que la posición larga en oro es la más concurrida en el mercado global. La demanda fue tan fuerte que el precio del oro llegó a estar un 44% por encima de la línea de tendencia a largo plazo, un nivel de prima que no se veía desde 1980.

Según datos de Consensus, citados por Renaissance Macro Research, el índice de sentimiento de plata, basado en encuestas semanales a estrategas y autores de boletines, alcanzó su nivel más alto desde 1998.

En un mercado con posiciones altamente alineadas y apalancamiento acumulado silenciosamente debajo de la superficie, esto puede desencadenar caídas bruscas en un solo día. Es importante estar alerta, ya que las mismas apuestas unidireccionales se reflejan en diferentes mercados.

Matt Maley, estratega de acciones de Miller Tabak, afirmó que el mercado está “muy loco”, y que “gran parte puede ser una venta forzada”. La plata, en particular, ha sido uno de los activos más populares para traders intradía y de corto plazo, acumulando bastante apalancamiento. Tras la caída del viernes, las notificaciones de aumento de margen han sido constantes.

Katy Stoves, gestora de inversiones de la firma británica de gestión de patrimonio Mattioli Woods, comentó que la reciente volatilidad del mercado probablemente refleja una “reevaluación de todo el mercado respecto al riesgo de concentración”.

Otro operador señaló que, tras alcanzar un máximo histórico en el precio de la plata, muchas posiciones especulativas en plata han obtenido beneficios considerables, y la caída actual se debe principalmente a la realización de esas ganancias.

(Artículo original:券商中国)