Por qué los bonos ganan: opciones de compra, volatilidad y crisis de confianza en el mercado de criptomonedas

El mercado de criptomonedas atraviesa una ola de incertidumbre. En las últimas 24 horas, Bitcoin mostró una actividad débil, fluctuando en un rango estrecho, mientras que los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. atraen de manera constante capital inversor. El paradoja es evidente: el instrumento conservador de los bonos ha mostrado un rendimiento superior este año, a pesar de las compras masivas de Bitcoin por parte de organismos gubernamentales e inversores institucionales. Las opciones de compra (call) sobre Bitcoin siguen siendo objeto de debate entre los traders respecto a dónde realmente se forma la demanda en el mercado.

Estancamiento nocturno de Bitcoin frente a la fortaleza de los bonos

Al 1 de febrero de 2026, Bitcoin cotiza en $78,39 mil, con una caída del 6,16% en las últimas 24 horas. Ante este movimiento, el índice CoinDesk 20, que rastrea los principales proyectos de criptomonedas, apenas se mueve, demostrando una pérdida de impulso. Al mismo tiempo, el índice más amplio CoinDesk 80 mantiene una tendencia positiva modesta, indicando focos de fortaleza en el segmento de altcoins, aunque todavía débiles.

El contraste entre las criptomonedas y los activos tradicionales se hace cada vez más evidente. Si Bitcoin ha caído un porcentaje significativo desde principios de año, los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. han subido, ofreciendo a los inversores un refugio seguro en medio de la creciente incertidumbre. Esto significa que una asignación conservadora en bonos ha resultado más prudente que una posición agresiva en criptomonedas — una conclusión triste para los defensores de los activos descentralizados.

Flujo de capital hacia bonos y amenaza para activos de riesgo

La salida de capital de los ETF de Bitcoin spot hacia los bonos puede ser una advertencia temprana de una corrección macroeconómica más profunda. El índice del dólar (DXY), que refleja la fortaleza relativa del dólar estadounidense, muestra una sorprendente resistencia, manteniéndose por encima de su media móvil simple de 200 días (SMA), a pesar de varios datos económicos débiles en EE. UU. Es un signo clásico de que el mercado ignora las malas noticias — un comportamiento que a menudo precede movimientos significativos en los mercados de activos de riesgo, incluyendo acciones y criptomonedas.

Los inversores comienzan a reevaluar el riesgo. Los bonos no son un instrumento atractivo en términos de rentabilidad, pero representan control sobre la volatilidad. Cuando los inversores se concentran en bonos, indica que la preferencia por el riesgo disminuye y el mercado se prepara para una mayor volatilidad.

Opciones de compra, cobertura y incertidumbre en el trading

El análisis de los flujos de opciones muestra un panorama interesante de la actividad de trading. A principios de semana, se observó un aumento en la actividad de cobertura, centrada en opciones put con un precio de ejercicio de $80,000, lo que indica miedo entre los traders ante una caída. Sin embargo, poco después, se realizó una gran operación en bloque que sugiere una posible recuperación del precio por encima de $100,000 para fin de año.

La situación se complicó con la compra activa de opciones call con un precio de ejercicio de $220,000, que inicialmente parecía una posición alcista. Pero esta posición fue inmediatamente complementada con la compra de opciones call con un precio de $40,000, lo que indica que los traders apuestan en realidad a una volatilidad extrema, no a un crecimiento dirigido. Las opciones call dejan de ser un instrumento para expresar confianza en una subida y se convierten en una herramienta para especular sobre la incertidumbre.

Esta actividad de trading refleja una creciente confusión en el mercado. Los traders no saben si subir o bajar, por lo que apuestan a la volatilidad. Es un signo de una etapa de transición, cuando el mercado pierde dirección y se vuelve una caza de picos de volatilidad a corto plazo.

Normas bancarias: el primer destello de esperanza

Un aspecto positivo, casi imperceptible, es la nueva norma para bancos en EE. UU., que contempla reducir los requisitos de capital para bonos y otros activos de bajo riesgo. Esta reducción podría liberar liquidez en el sistema bancario, estimulando potencialmente el crédito y permitiendo a los dealers de bonos apoyar más activamente el mercado en periodos de estrés.

James Thorne, estratega principal de Wellington-Altus Private Wealth, describió este paso como un claro signo de «desregulación inminente». Tales señales podrían cambiar el panorama a corto plazo, aunque su impacto en las criptomonedas aún no está claro.

Eventos clave a seguir

Innovaciones en criptomonedas: El ETF de Dogecoin de Bitwise (BWOW) se prepara para comenzar a cotizar en NYSE Arca, atrayendo interés especulativo en las monedas meme. La primera agrupación satelital basada en Spacechain Protocol (SPACE) comenzará operaciones desde la base aérea de la Fuerza Aérea de EE. UU. en California, abriendo un nuevo frente para tecnologías descentralizadas en el espacio.

Calendario macroeconómico: El canciller de finanzas del Reino Unido presentará el presupuesto, que podría influir en los mercados globales. EE. UU. publicará datos sobre pedidos de bienes duraderos y solicitudes de subsidio por desempleo, que podrían fortalecer o debilitar la posibilidad de una reducción de tasas por parte de la Fed.

Conferencias: La cumbre de Finance Magnates en Londres, la conferencia sobre valores digitales en Frankfurt y la cumbre internacional de banca digital en Ámsterdam ofrecen plataformas para discutir el futuro de la infraestructura financiera.

Lo que muestran los mercados: la volatilidad como nueva norma

Indicadores clave de criptomonedas:

Bitcoin cotiza en $78,39K con una caída diaria del 6,16%. Ethereum cayó un 10,06%, mostrando una dinámica más débil. La dominancia de Bitcoin se mantiene en 58,61%, aunque la relación ETH-BTC se reduce, indicando una salida de capital de las altcoins.

El hash rate de Bitcoin se mantiene en 1,04 EH/s, demostrando estabilidad en la seguridad de la red a pesar de las fluctuaciones en el precio. El interés abierto en futuros de CME es de 131,460 BTC, señal de una actividad institucional significativa en derivados.

Flujo de capital en ETF:

Los ETF de Bitcoin spot registraron una entrada neta diaria de 128,7 millones de dólares, lo que indica interés institucional residual a pesar del malestar general del mercado. La entrada neta total alcanza los 57,59 mil millones de dólares. Los ETF de Ethereum mostraron una entrada neta de 78,6 millones de dólares, con un acumulado de 12,83 mil millones, aunque estas cifras reflejan una desaceleración en la llegada de nuevos fondos.

Perspectiva técnica: el mercado ignora las malas noticias

El gráfico del índice del dólar muestra un escenario alcista clásico: el precio se mantiene por encima de la SMA de 200 días, a pesar de datos macroeconómicos débiles, incluyendo informes de empleo y crecientes probabilidades de recorte de tasas por parte de la Fed. Esto indica que el mercado está preparado para otro escenario — quizás una deflación más profunda o un shock geopolítico que obligue a los inversores a mantener el dólar independientemente de las tasas de interés.

Los principales índices bursátiles cerraron en positivo: Dow Jones subió un 1,43%, S&P 500 — un 0,91%, Nasdaq Composite — un 0,67%. Pero, en el fondo, esta fortaleza parece frágil, oculta por la creciente volatilidad en los bonos y los enredos en los flujos de opciones.

Conclusión: los bonos plantean preguntas en la mesa

La dinámica actual demuestra claramente que los bonos han desplazado a las criptomonedas como el activo seguro preferido. Mientras las opciones call y otros derivados indican una mayor especulación sobre la volatilidad, la señal principal es simple: los inversores están perdiendo apetito por el riesgo.

Las nuevas reglas bancarias pueden ofrecer un alivio a corto plazo, pero la tendencia a largo plazo requiere recuperar la confianza. Mientras los bonos sigan atrayendo capital y las opciones call sigan siendo instrumentos de especulación sobre la incertidumbre, las criptomonedas lucharán por volver a captar la atención de la comunidad inversora.