Punto de bifurcación peligroso: cómo las stablecoins como emisor amenazan el sistema bancario tradicional

El CEO de Bank of America, Brian Moynihan, emitió recientemente una advertencia clara en la conferencia para inversores del banco: Aunque uno de los mayores bancos del mundo confía en que puede adaptarse a los cambios provocados por las stablecoins, todo el sistema financiero podría enfrentarse a riesgos sin precedentes. Su punto central es tajante: si billones de dólares en depósitos fluyen de la tradicional банк a las stablecoins, las consecuencias irán mucho más allá de la difícil situación de las instituciones financieras individuales.

Moynihan señaló que el principal riesgo radica en la transferencia masiva de depósitos. Según sus estimaciones, hasta 6 billones de dólares podrían atraerse hacia stablecoins y sus derivados, que atraen a depositantes proporcionando rendimiento. Estas transferencias no son solo juegos de números, sino que afectan al mecanismo central del sistema financiero moderno: банк depende de los depósitos para conceder préstamos a empresas y hogares. Una vez que los depósitos salgan a gran escala, la capacidad de entrega de crédito de los bancos se verá severamente limitada, lo que elevará los costes de financiación, y los prestatarios pequeños y medianos sufrirán la mayor parte de este impacto.

Vulnerabilidades regulatorias para stablecoins

La raíz del problema radica en la clara “zona gris” del marco regulatorio al que se enfrenta el continente de stablecoin. Aunque la Ley GENIUS, aprobada en Estados Unidos a principios de 2025, intenta crear estándares regulatorios federales para las stablecoins, existen preocupaciones sobre la implementación real. Según observaciones de la American Bankers Association (ABA), las stablecoins buscan soluciones alternativas para ofrecer rendimientos similares a los depósitos mediante diversos incentivos sin pagar intereses directamente.

Esta práctica de “depósitos nominales, ingresos reales” ha despertado la vigilancia común de los reguladores y del sistema tradicional. En una carta formal al Senado de EE. UU. en enero, la ABA pidió explícitamente a los legisladores que cerraran estos “peligrosos vacíos legales” y pidió normas más estrictas para evitar que las stablecoins se convirtieran en un sustituto directo de los depósitos bancarios. El Senado intentó avanzar con las enmiendas relevantes en la discusión posterior, pero el progreso se estancó cuando Coinbase retiró su apoyo al proyecto de ley de criptomonedas correspondiente.

La oposición entre los dos bandos

Curiosamente, el sector bancario estadounidense tiene una visión mixta sobre la amenaza de las stablecoins. Mientras Bank of America y la American Bankers Association son muy vigilantes respecto a los riesgos, JPMorgan ha adoptado una postura relativamente pacifista. En una respuesta reciente, un portavoz del banco afirmó que el sistema financiero ha tenido históricamente múltiples capas de dinero, incluyendo dinero emitido por el banco central, moneda institucional y dinero comercial. En su opinión, la aparición de las stablecoins no cambiará este hecho básico, sino que solo añadirá nuevas opciones de pago que complementen el sistema de depósitos bancarios existente en lugar de reemplazarlo.

Detrás de esta diferencia de puntos de vista están las distintas presiones que sufren distintos масштаб банк. Bank of America gestiona aproximadamente 2 billones de dólares en depósitos, y incluso un pequeño porcentaje de los fondos que fluyen hacia stablecoins con tal tamaño de activo tendrá un enorme impacto económico.

El juego entre la regulación y el mercado

La dirección del desarrollo de Стейблкоин Эmitent es un tira y afloja entre los reguladores estadounidenses y las instituciones financieras tradicionales. Por un lado, Эmitent espera atraer usuarios mediante modelos innovadores de ingresos; Por otro lado, las autoridades tradicionales y reguladoras intentan mantener la estabilidad financiera por medios legales.

La Ley GENIUS, aunque es un punto de partida, claramente no es suficiente para abordar las realidades cambiantes del mercado. La nueva propuesta del Senado sobre la estructura del mercado de criptomonedas busca endurecer aún más las restricciones sobre el стейблкоin эmitent, pero el avance del proyecto de ley relacionado ha enfrentado resistencia de la industria.

El coste y la oportunidad de la revolución digital

Este debate sobre стейблкоин apunta, en última instancia, a una cuestión más profunda: cómo el sistema tradicional банк mantiene su papel como sangre de la economía en la era de las finanzas digitales. Si billones de dólares en depósitos se trasladan a stablecoins basadas en blockchain, podría haber limitaciones estructurales en el lado de la oferta del mercado crediticio, y el efecto dominó del aumento de los costes de financiación se extenderá por toda la economía.

A juzgar por el tamaño de los depósitos de 2 billones de dólares del Bank of America, incluso un pequeño porcentaje de las salidas de depósitos es suficiente para tener un impacto significativo en la cadena de suministro financiera. Para la comunidad y las pequeñas y medianas instituciones financieras, el impacto podría ser aún más fatal.

El equilibrio entre reguladores, agentes y el país tradicional está siendo reajustado, un proceso que determinará en gran medida el lugar de las stablecoins en el sistema financiero futuro y cuánto tendrán que pagar las instituciones financieras tradicionales para adaptarse a este cambio.