Megawatt y Energía Continúa Siguen Siendo los Impulsores Clave de los Acuerdos en Centros de Datos de IA

A medida que crecen las preocupaciones sobre la burbuja de inteligencia artificial que estalla, el panorama de transacciones de fusiones y adquisiciones en Wall Street sigue siendo dinámico. Los actores de la industria—especialmente mineros de Bitcoin y desarrolladores de infraestructura de IA—continúan realizando ofertas agresivas por megavatios de capacidad eléctrica, incluso hasta finales de 2025. Según Joe Nardini, director de banca de inversión en B. Riley Securities, la realidad operativa en el terreno muestra algo que contrasta con el sentimiento del mercado, que a menudo fluctúa: la demanda de energía eléctrica de calidad para respaldar operaciones de centros de datos continúa sin cesar.

“Las operaciones de fusiones y adquisiciones todavía persisten porque la gente todavía necesita energía”, explicó Nardini en una entrevista. Esa demanda proviene de varias direcciones: mineros de Bitcoin que buscan ubicaciones con costos energéticos competitivos, grandes empresas que desarrollan infraestructura de computación en la nube y startups de IA que requieren capacidad de GPU a gran escala. Esta dinámica crea un impulso de transacciones que se mantiene en medio de la volatilidad del mercado tecnológico.

La demanda de megavatios sigue siendo alta de diversos actores

La capacidad de centros de datos centrados en GPU atrae la atención seria de arrendatarios de alta calidad, dispuestos a pagar tarifas premium. Nardini señala que la demanda de energía por parte de los mineros de Bitcoin es significativa, pero la presión proviene aún más del sector de IA y la computación de alto rendimiento (HPC). Los clientes en el ámbito de centros de datos y minería de Bitcoin reportan una demanda continua de instalaciones ya preparadas para soportar GPU e infraestructura de IA intensiva en energía.

Este fenómeno se ve reforzado por la dinámica de oferta en el mercado. Algunos mineros de Bitcoin, tras la reducción a la mitad de Bitcoin que disminuye la recompensa a la mitad, enfrentan una presión significativa en sus márgenes. Aunque el precio de Bitcoin se sitúa cerca o por encima de $100.000, muchos mineros están cambiando de estrategia: comienzan a ofrecer hardware de IA y servicios HPC en sus centros de datos existentes. Esta transición ayuda a impulsar la valoración de varias empresas mineras de Bitcoin en 2025, en medio del auge de la IA en el mercado.

Valoración de megavatios: desde niveles realistas hasta mínimos

El recorrido de las transacciones en este sector revela patrones de valoración interesantes. En un entorno competitivo con energía de alta calidad y ubicaciones adecuadas, la métrica de dólares por megavatio—que mide el valor de cada megavatio de capacidad eléctrica—puede alcanzar cifras muy atractivas. Nardini revela que un proceso de transacción involucró una valoración superior a $400.000 por megavatio, con potencial de llegar a $450.000 por megavatio dependiendo de la negociación. Incluso ha visto acuerdos previos valorados entre $500.000 y $550.000 por megavatio.

No obstante, no toda la capacidad recibe el mismo trato. Para ubicaciones problemáticas o menos demandadas, las ofertas siguen existiendo, aunque con valoraciones mucho más bajas. Los compradores aún están dispuestos a ofrecer entre $100.000 y $250.000 por megavatio para esos activos, siempre que se aplique un descuento por la calidad del mercado o la ubicación.

Una prueba concreta de la frescura del mercado se ve en Hut 8, una empresa minera de Bitcoin que experimentó un aumento en sus acciones del 20% a principios de diciembre de 2025 tras firmar un contrato de arrendamiento a largo plazo por valor de (7 mil millones con Fluidstack. Este acuerdo de 15 años incluye una capacidad de TI de 245 megavatios en su campus River Bend, una cifra que demuestra la escala de inversión en infraestructura energética intensiva en la actualidad.

Actores del mercado: desde hyperscalers hasta compradores privados

La dinámica de compradores y vendedores en este mercado de transacciones se vuelve cada vez más diversa. Por un lado, los compradores incluyen hyperscalers (grandes empresas tecnológicas que operan infraestructura en la nube), empresas de IA y mineros de Bitcoin. Por otro lado, los vendedores ya no se limitan a actores del sector cripto; también participan actores tradicionales de la industria.

Nardini ha visto procesos de acuerdos que involucran instalaciones industriales con más de un siglo de antigüedad, donde la disponibilidad de energía eléctrica estable se convierte en un atractivo principal, incluso en un mercado en recesión. En otro caso, un vendedor de activos individuales atrajo el interés de unos 25 posibles compradores, incluidos mineros de Bitcoin, hyperscalers y empresas de IA, todos buscando firmar Acuerdos de Confidencialidad (NDA). Esta competencia refleja la escasez de capacidad de calidad en el mercado.

Esta dinámica abre opciones estratégicas únicas para los propietarios de activos: vender a hyperscalers o grandes desarrolladores, o intentar convertirse en desarrolladores ellos mismos. Nardini observa que empresas tradicionales con instalaciones inactivas o casi inactivas están empezando a considerar vender a ecosistemas de IA, HPC y Bitcoin. Un ejemplo es un cliente privado que transformó un antiguo bloque de oficinas en capacidad de energía modular, “construyendo una unidad de 30 megavatios a la vez”, y actualmente busca financiamiento adicional para expandirse. Incluso en una negociación, el arrendatario estuvo dispuesto a pagar alquiler por adelantado antes de la finalización, lo que ilustra lo valiosa que es la capacidad que se busca en la actualidad.

Perspectivas para 2026: un entorno aún positivo para transacciones de riesgo

Al entrar en 2026, Nardini mantiene su optimismo respecto a las condiciones del mercado, siempre que los fundamentos sigan intactos. Si las tasas de interés bajan, proyecta un “entorno risk-on” que será positivo para las transacciones en esta industria. Aunque admite que quizás “promueva un poco sus propios intereses”, la realidad operativa que escucha de los ejecutivos sigue respaldando su visión alcista: hay arrendatarios, los precios siguen siendo fuertes y, si un cliente no toma una ubicación, “otro comprador la tomará”.

Una advertencia sencilla pero importante que hace Nardini es: si los desarrolladores no pueden arrendar lo que construyen o no obtienen las tarifas necesarias, ese es el momento de preocuparse. Por ahora, según sus conversaciones intensivas, no hay señales de peligro de ese tipo.

El precio más reciente de Bitcoin alcanzó los $78.31K, proporcionando un contexto para que los márgenes de los mineros sigan bajo presión, aunque el volumen y la valoración de los activos digitales alcanzan récords. Sin embargo, con la demanda de megavatios y capacidad de centros de datos aún fuerte, la economía básica para los desarrolladores de infraestructura sigue siendo sólida.

Nardini concluye con una valoración clara: “La demanda de capacidad de centros de datos alimentados y HPC de IA continúa sin cesar. Los desarrolladores con capacidad de centros de datos tienen demanda de varios arrendatarios confiables con tarifas atractivas, por lo que la economía de negocio principal sigue en marcha.” Los compradores todavía desean energía en cantidades significativas de megavatios, y los vendedores ven valoraciones favorables para sus activos. Nardini reafirma esta confianza: “El comercio de IA todavía está vivo hasta finales de diciembre de 2025—y los indicadores muestran que ese impulso continúa.”