Dentro de los Negocios Rentables de Data Centers: Qué Significa la Persistencia del Mercado de IA

El mercado de infraestructura de centros de datos sigue en pleno funcionamiento, desafiando las previsiones pesimistas sobre el fin de la ola de inversión en inteligencia artificial. Mientras los temores en torno a una posible burbuja de IA han impactado significativamente los precios de las acciones tecnológicas, la realidad operativa en los bastidores cuenta una historia diferente. Mineros de Bitcoin y desarrolladores de centros de datos continúan compitiendo agresivamente por megavatios de energía, manteniendo un dinamismo que se refleja en las ganancias sustanciales de las transacciones de fusiones y adquisiciones (M&A) que ocurren silenciosamente en Wall Street.

Según Joe Nardini, jefe de banca de inversión de B. Riley Securities, la razón es simple y fundamental: las personas aún necesitan energía. “El trabajo de fusiones y adquisiciones sigue activo, ya que empresas de tecnología, mineros y desarrolladores de IA necesitan capacidad de potencia,” destaca Nardini. La demanda de energía proveniente de operaciones de minería de Bitcoin persiste en niveles “enormes”, pero es eclipsada por la demanda aún mayor proveniente de aplicaciones de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC). Los datos operativos recopilados de clientes de centros de datos y minería indican una solicitud sostenida por instalaciones preparadas específicamente para procesamiento con GPUs.

Dentro de las Transacciones: Cómo Están Siendo Evaluados los Activos

La estructura de precios para transacciones de centros de datos varía drásticamente según la calidad de la energía disponible y la ubicación geográfica. En escenarios competitivos donde la electricidad es de alta calidad y el lugar es estratégicamente viable, el valor por megavatio puede alcanzar niveles impresionantes. Nardini relata haber presenciado procesos de negociación con valoraciones superiores a $400 mil por megavatio, con potencial para llegar a $450 mil por megavatio dependiendo de las dinámicas finales de negociación. En transacciones anteriores, ese nivel se elevó aún más, alcanzando de $500 mil a $550 mil por megavatio.

Contrasta con esa realidad el mercado de localidades problemáticas o menos atractivas, donde ofertas “lowball” oscilan entre $100 mil y $250 mil por megavatio. Los compradores en este segmento valoran el acceso a la energía, pero desestiman factores como la calidad del mercado regional o la viabilidad del lugar para aplicaciones de tecnología de punta.

El universo de participantes en estas transacciones se ha expandido significativamente. Los compradores tradicionales—mineros de Bitcoin, hyperscalers (grandes corporaciones de tecnología como Amazon y Meta) y empresas de IA emergentes—siguen activos. Sin embargo, el lado vendedor ahora incorpora actores más allá del ecosistema cripto nativo, incluyendo operadores de instalaciones industriales tradicionales que reconocen el valor de la energía que poseen. Nardini describió un caso en el que una instalación industrial con 160 años de existencia se volvió atractiva precisamente por su capacidad energética, independientemente de las condiciones del mercado local.

En otro ejemplo revelador, un vendedor privado de un activo similar atrajo interés de aproximadamente 25 potenciales compradores en busca de acuerdos de confidencialidad, incluyendo mineros de Bitcoin, hyperscalers multinacionales y startups de IA. Esta concentración de interés ilustra la escasez de capacidad deseable en el mercado.

Dentro de la Realidad del Mercado: Por Qué la Demanda No Disminuye

Tras el halving de Bitcoin—evento que reduce a la mitad las recompensas de minería—los operadores enfrentaron presión en las márgenes incluso con el precio cercano o por encima de US$ 100 mil. Esta presión catalizó un reposicionamiento estratégico: diversificar ingresos mediante la hospedaje de hardware de IA y servicios de computación de alto rendimiento en centros de datos existentes. Este cambio impulsó ganancias significativas en acciones de minería de Bitcoin durante 2025, a medida que el entusiasmo por la IA invadió los mercados globales.

Las preocupaciones sobre valoraciones elevadas y fundamentos inciertos erosionaron el valor de mercado de grandes nombres tecnológicos a principios de 2026, con inversores realizando ganancias en empresas como Nvidia. Incluso CoreWeave, especialista en infraestructura de IA, vio sus acciones retroceder más del 50% desde el pico alcanzado meses antes. Sin embargo, estas fluctuaciones de precio no reflejan una disminución en la demanda de capacidad real de centros de datos.

La lógica de Nardini para mantener el optimismo es operacional y desarmante en su sencillez. Los ejecutivos que consulta respondieron consistentemente con “sí” a las preguntas fundamentales: ¿Existe demanda por la capacidad construida? ¿Tienen inquilinos? ¿Son inquilinos de calidad? ¿Pueden obtener tarifas atractivas? El mensaje consolidado es siempre el mismo: “La demanda persiste.”

Un caso concreto refuerza esta evaluación: Hut 8 vio subir sus acciones un 20% tras anunciar un contrato de arrendamiento de 15 años valorado en ( US$ 7 mil millones con FluidStack, asegurando 245 megavatios de capacidad de TI en su campus River Bend. A pesar de las fluctuaciones recientes en el mercado de acciones, estas empresas de infraestructura reciben múltiplos de valoración elevados y logran captar capital en condiciones atractivas.

Dentro del Futuro: Perspectivas para 2026

Mirando al próximo año, el escenario mantiene potencial favorable para activos de riesgo si las tasas de interés disminuyen, creando lo que Nardini describe como un “entorno de riesgo activo”—condición que aceleraría la conclusión de transacciones en su sector. Aunque reconoce defender parcialmente sus intereses profesionales, Nardini basa su optimismo en la realidad operacional que recopila directamente de los ejecutivos: los inquilinos siguen presentes, los precios permanecen robustos, y cuando un cliente potencial rechaza un espacio, siempre hay otro dispuesto a aceptarlo.

La advertencia crítica que Nardini presenta es también la más sencilla: si los desarrolladores de centros de datos no lograran alquilar lo que construyen, o si no obtuvieran los precios necesarios para que fuera viable, ese sería el momento de una preocupación legítima. Por ahora, esa situación no se materializa. “La estructura fundamental del negocio permanece intacta,” concluye.

La convergencia de factores—compradores ávidos de energía, vendedores obteniendo valoraciones excelentes para sus activos, inquilinos con crédito sólido pagando tarifas robustas—refuerza la convicción de que el dinamismo del mercado de IA y minería de Bitcoin, a pesar de las volatilidades superficiales, continúa ofreciendo oportunidades significativas para inversores y operadores alineados con la transformación digital global.