Los mercados en caída libre: la batalla entre dólares a yenes sacude los activos globales

Los mercados financieros experimentan un desplome sin precedentes estas últimas sesiones. Detrás de este colapso no hay una única causa, sino una tormenta perfecta de riesgos macroeconómicos que convergen en un punto crítico: la intervención del banco central estadounidense en el tipo de cambio dólares a yenes está generando un efecto dominó devastador. A esto se suma la amenaza inminente de un cierre parcial del gobierno estadounidense, creando un ambiente de pánico generalizado en los mercados.

La intervención en dólares a yenes: el mecanismo que desata la liquidación

Durante años, el banco central japonés mantuvo el yen históricamente debilitado, lo que permitió que miles de fondos de inversión tomaran prestamos en yenes baratos e invirtieran esos recursos en activos de mayor rentabilidad (acciones, criptomonedas, bonos de mercados emergentes). Este es el denominado “carry trade”. Sin embargo, la situación está cambiando radicalmente.

Las autoridades estadounidenses y japonesas han iniciado conversaciones sobre una posible intervención coordinada. La estrategia es clara: la Reserva Federal vendería dólares y compraría yenes masivamente, reforzando la divisa japonesa y debilitando el dólar estadounidense. Pero antes de que eso ocurra, el mercado anticipa el movimiento.

Cuando el yen comienza a fortalecerse, los fondos que operaban en carry trade se ven forzados a cerrar sus posiciones. Necesitan devolver los prestamos en yenes y, para hacerlo, deben vender sus activos: acciones, criptomonedas, todo lo que esté en su cartera. Este proceso de conversión de dólares a yenes genera ventas masivas y liquidaciones en cadena. El resultado es una caída vertiginosa de precios en todas las clases de activos.

Los indicios de una intervención inmediata son claros. La primera ministra de Japón ha advertido sobre medidas severas contra movimientos “anormales” del yen. Mientras tanto, operadores en los mercados reportan que la Reserva Federal de Nueva York ha contactado a bancos importantes sobre el tipo de cambio yen, un paso previo habitual antes de cualquier intervención oficial.

La amenaza del cierre gubernamental en EEUU y los catalizadores de volatilidad

Si a la tensión con dólares a yenes sumamos el riesgo político interno estadounidense, la volatilidad se multiplica. Las probabilidades de un cierre parcial del gobierno ya rondan el 78%, después de que los demócratas anunciaran su oposición al nuevo paquete de financiación. Sin acuerdo antes de finales de enero, parte del aparato estatal se paraliza.

Cuando aparece riesgo de cierre gubernamental, sucede lo siguiente: aumenta la incertidumbre, se reduce significativamente el apetito por activos de riesgo, y los mercados reaccionan con ventas preventivas sin mayor análisis previo. Es un reflejo defensivo que intensifica las caídas.

A esto se añade la guerra arancelaria entre Trump, Europa y Canadá, que genera más presión bajista sobre los mercados emergentes y commodities.

La semana decisiva: catalizadores que amplificarán la volatilidad

Esta semana traerá eventos que acelerarán aún más los movimientos. Entre ellos:

• Publicación de datos de confianza del consumidor estadounidense
• Decisión de la Reserva Federal sobre tipos de interés y posterior rueda de prensa
• Resultados financieros de gigantes tecnológicos: Microsoft, Meta, Tesla y Apple
• Datos de inflación PPI (Índice de Precios al Productor)

Cada uno de estos catalizadores tiene potencial para generar volatilidad extrema. En un contexto donde los mercados ya están tensionados por la amenaza de intervención en dólares a yenes y el riesgo de cierre gubernamental, cualquier sorpresa puede desencadenar nuevas liquidaciones. Los inversores que operaban con apalancamiento son especialmente vulnerables a estos movimientos inesperados.

La lección es clara: cuando convergen riesgos políticos, monetarios (como la batalla entre dólares a yenes) y datos económicos sorpresivos, los mercados no tienen tiempo para reflexionar. Liquidar primero es la estrategia defensiva del momento, y eso es exactamente lo que estamos viendo.