¿Pueden los precios de la plata subir más? ¿Qué impulsa las perspectivas para 2026?

Los precios de la plata se dispararon a sus niveles más altos en cuatro décadas en 2025, y el impulso parece lejos de agotarse. La subida del metal blanco, que pasó de menos de $30 en enero a más de $60 a finales de año, no fue casualidad; refleja desequilibrios estructurales genuinos en los mercados globales. A medida que los inversores entran en 2026, la pregunta central se vuelve más clara: ¿qué harán los precios de la plata a continuación? Varias fuerzas convergen para sugerir que la trayectoria alcista continúa, aunque la volatilidad sigue siendo la característica definitoria del metal.

Squeeze de Oferta Triplicado: La Base para Precios Más Altos de la Plata

El primer pilar que respalda el avance de la plata es sencillo: el mundo simplemente no puede producir suficiente del metal para satisfacer la demanda. Metal Focus proyecta un quinto año consecutivo de déficit de oferta en 2025, con una escasez de 63.4 millones de onzas. Aunque se espera que esto se reduzca a 30.5 millones de onzas en 2026, el déficit no muestra signos de desaparecer pronto.

Esta escasez estructural no es temporal. La producción minera de plata ha disminuido de manera constante en la última década, particularmente en regiones clave de América Central y del Sur. El problema fundamental proviene del estatus de la plata como subproducto: aproximadamente el 75 por ciento de la plata proviene de la minería de cobre, oro, plomo y zinc. Cuando la plata representa solo una fracción de los ingresos mineros, los precios más altos de la plata por sí solos no incentivan un aumento en la producción. Incluso, los mineros pueden reducir la producción procesando mineral de menor grado que antes parecía no rentable.

Añadiendo otra capa de restricción: llevar un nuevo yacimiento de plata desde su descubrimiento hasta la producción toma entre 10 y 15 años. Para cuando la oferta responda a las señales de precios actuales, las condiciones del mercado habrán cambiado drásticamente. Mientras tanto, los inventarios físicos se están reduciendo en los principales centros de comercio. Las existencias de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron sus niveles más bajos desde 2015, reflejando la realidad de una escasez genuina en lugar de una posición especulativa.

Demanda Industrial y de Inversión: Motores Gemelos que Impulsan la Plata Hacia Arriba

Solo los déficits de oferta quizás no puedan impulsar los precios de la plata a nuevas alturas sin un crecimiento correspondiente en la demanda. Sin embargo, la demanda se está acelerando en múltiples frentes.

El consumo industrial es la historia del momento. El informe reciente del Instituto de la Plata destaca un crecimiento explosivo proveniente de energías renovables, particularmente paneles solares y vehículos eléctricos. Pero estos palidecen en comparación con el gigante emergente: la inteligencia artificial y la expansión de centros de datos. Los centros de datos consumen cantidades extraordinarias de electricidad, y se espera que las instalaciones en EE. UU. aumenten la demanda de energía en un 22 por ciento en la próxima década. Las aplicaciones de IA, superpuestas a las operaciones estándar de los centros de datos, se proyecta que aumenten el consumo eléctrico en un 31 por ciento adicional. Sorprendentemente, los centros de datos en EE. UU. eligieron la energía solar cinco veces más que las opciones nucleares para la nueva capacidad de generación de energía en el último año.

Este panorama de demanda industrial ha llevado al gobierno de EE. UU. a designar formalmente a la plata como un mineral crítico, reconociendo su papel insustituible en las tecnologías que moldean la economía global.

Igualmente importante es la demanda de inversión. A medida que crecen las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal y posibles cambios en el liderazgo de la política monetaria, los inversores están reposicionándose activamente en activos que no dependen de las tasas de interés. La plata, como una alternativa asequible al oro, ha capturado flujos masivos. Los fondos cotizados en bolsa que rastrean la plata recibieron entradas de aproximadamente 130 millones de onzas solo en 2025, elevando las participaciones totales en ETF a aproximadamente 844 millones de onzas, un aumento del 18 por ciento en el año.

El efecto combinado: han surgido escaseces en la acuñación de barras y monedas físicas de plata, y las tasas de arrendamiento de plata prestada han subido a medida que los participantes del mercado se apresuran a obtener metal. En India, tradicionalmente el mayor consumidor mundial de plata, la creciente demanda de joyería de plata refleja cómo los inversores conscientes del precio están cambiando del oro. Con el oro cotizando ahora por encima de $4,300 por onza, la joyería de plata más asequible ofrece un atractivo similar para preservar la riqueza. India importa el 80 por ciento de su demanda de plata, lo que significa que los patrones de compra en India impactan directamente en la disponibilidad global de oferta.

Pronósticos de Expertos: ¿Hacia Dónde Irán los Precios de la Plata en 2026?

Los analistas divergen en objetivos precisos, principalmente porque la volatilidad de la plata hace que las predicciones específicas sean peligrosas. Sin embargo, la tendencia direccional se inclina firmemente al alza.

La previsión conservadora ve los precios de la plata estabilizándose en un mínimo de $50 por onza, con un rango objetivo en los $70 para 2026. Esto se alinea con la proyección de Citigroup de que la plata seguirá superando al oro y alcanzará los $70 si los fundamentos industriales se mantienen estables. Los analistas más agresivos ven a la plata rompiendo la barrera de los $100 por onza, citando la “máquina” de la demanda minorista como el verdadero motor del precio. Un tema constante: la mayoría de los participantes principales esperan que los precios de la plata se mantengan firmemente respaldados durante todo 2026.

Riesgos y Realidades: ¿Qué Podría Frustrar las Ganancias en los Precios de la Plata?

A pesar del escenario constructivo, varios vientos en contra podrían presionar los precios de la plata en los próximos meses. Una desaceleración económica global repentina reduciría la demanda industrial de energía solar, vehículos eléctricos y centros de datos simultáneamente. Correcciones de liquidez inesperadas podrían desencadenar reducciones rápidas, como ha ocurrido históricamente con commodities volátiles. Algunos analistas advierten sobre los peligros estructurales que acechan en grandes posiciones cortas sin cobertura en los mercados de futuros de plata; si la confianza en estos derivados se debilita, un desenlace forzado podría crear dislocaciones en los precios.

Además, la divergencia en los precios de la plata entre los principales centros de comercio—Londres, Nueva York y Shanghái—crea oportunidades de arbitraje, pero también sugiere una fragmentación subyacente en la oferta. Si los desequilibrios regionales empeoran, podrían surgir picos de precios locales de forma independiente de las tendencias globales.

La Ecuación a Largo Plazo para los Precios de la Plata

Mirando más allá de 2026, los fundamentos sugieren que los precios de la plata operan en un nuevo régimen caracterizado por una oferta estructuralmente insuficiente que se encuentra con una demanda en aceleración. La caída de una década en la producción minera ha creado un déficit plurianual que no puede resolverse rápidamente. La demanda industrial de energías limpias y IA probablemente se intensificará, no disminuirá. Y los flujos de inversión en refugios seguros persistirán mientras la incertidumbre macroeconómica domine el sentimiento de los inversores.

Para la plata, 2026 parece posicionada como otro año en el que el desequilibrio oferta-demanda y el crecimiento en industrias estratégicas superan los riesgos recesivos. Aunque ningún commodity se mueve en línea recta—y la plata se ganó su reputación por su volatilidad dramática—la pregunta de si los precios de la plata pueden subir más parece tener una respuesta clara: sí. La verdadera cuestión es qué tan alto y a qué velocidad. Ambos aspectos siguen abiertos a debate.