Plata cerca de $120: Cómo la tendencia del mercado actual se asemeja—pero no repite—la crisis de la caza de los años 80

El ascenso de la plata hacia los $120 por onza a principios de 2026 está generando ecos familiares en la historia financiera. ¿El paralelo que sigue emergiendo? La legendaria operación de apalancamiento de plata de los hermanos Hunt en 1980—un evento que nos recuerda cuán volátiles pueden volverse los metales preciosos cuando el poder concentrado se encuentra con la mecánica del mercado.

Los Hermanos Hunt Casi Acaparan Todo el Mercado

En 1980, Nelson Bunker Hunt y William Herbert Hunt no solo invertían en plata; intentaban acaparar todo el mercado. Los hermanos acumularon aproximadamente 100 millones de onzas de plata física y dominaron los contratos de futuros de plata, controlando en un momento cerca de un tercio de la oferta mundial de plata. Su estrategia era simple pero agresiva: comprar sin parar, acumular sin parar y, en última instancia, controlar el precio. Funcionó—espectacularmente. La plata pasó de alrededor de $2 por onza a casi $50 en menos de una década.

Pero el sistema tenía otras ideas. Cuando los intercambios y reguladores se movieron para contrarrestar el control monopolístico de los Hunt, la maquinaria de las finanzas modernas demostró ser más rápida y decisiva que cualquier jugador individual. COMEX introdujo la Regla 7 de Plata, endureció los requisitos de margen y restringió la especulación. Los bancos comenzaron a llamar a los préstamos. Las llamadas de margen se multiplicaron en el mercado. El 27 de marzo de 1980—conocido para siempre como “Jueves de Plata”—toda la estructura colapsó. La plata cayó más del 50% en un solo día de negociación. Fortunas que parecían inquebrantables se transformaron en pérdidas devastadoras de la noche a la mañana.

Qué Cambios en el Sistema Impiden que la Historia se Repita

La crisis de Hunt transformó fundamentalmente cómo operan los mercados de commodities. Los límites de posición modernos, la transparencia en el comercio digital y una supervisión regulatoria mucho más estricta hacen casi imposible que cualquier entidad—por muy rica que sea—pueda replicar su hazaña hoy en día. La mecánica que casi quebró la plata en 1980 ha sido desmantelada y reconstruida con salvaguardas.

Sin embargo, la rima entre 1980 y ahora es imposible de ignorar. La historia fundamental de la plata sigue siendo convincente: la demanda industrial de paneles solares, vehículos eléctricos y electrónica avanzada continúa en aumento. La capacidad de refinamiento y la logística de envío están luchando por mantenerse al día. Las restricciones de oferta son reales. Las condiciones del mercado que favorecen la apreciación del precio existen.

El Rally Actual de la Plata: Dinámicas Diferentes, Mismo Volatilidad

Lo que hace que 2026, con una plata cerca de $120, sea diferente es precisamente esto: ningún jugador individual puede orquestar un acaparamiento. La volatilidad permanece—la plata sigue siendo uno de los activos más turbulentos en los mercados globales—pero el mecanismo ha cambiado fundamentalmente. Los movimientos de precios hoy reflejan las presiones agregadas de oferta y demanda, los ciclos industriales y los cambios macroeconómicos, no uno o dos multimillonarios con un plan maestro.

La historia de advertencia de 1980 rima con el entorno actual sin repetirse por completo. La historia sugiere que la plata puede moverse a velocidades impresionantes cuando las condiciones se alinean. Pero la arquitectura del mercado moderna garantiza que, cuando se mueva, ningún individuo pueda poseer el resultado como lo hicieron brevemente los hermanos Hunt.