Sather añade casi 18,000 acciones de Paycom ante la desaceleración del crecimiento

Sather Financial Group realizó un movimiento destacado en su cartera durante el cuarto trimestre de 2025, adquiriendo aproximadamente 18,000 acciones de Paycom Software Inc. (NYSE:PAYC). Esta compra señala confianza en el proveedor de software de recursos humanos basado en la nube en un momento en que la acción enfrenta fuertes obstáculos en el mercado en general.

Detalles de la adquisición de 18K acciones

Según un archivo de la Comisión de Bolsa y Valores fechado el 26 de enero de 2026, Sather aumentó su participación en Paycom en 18,035 acciones, lo que representa una inversión estimada de 3,20 millones de dólares basada en el precio promedio del trimestre. Este movimiento amplió la posición total del fondo a 268,030 acciones, aunque el valor total de la cartera de Paycom disminuyó en 9,32 millones de dólares hasta 42,71 millones, reflejando tanto la nueva inversión como la debilidad general en el precio de las acciones durante el período.

La transacción representó un cambio relativamente modesto del 0,17% en los activos gestionados reportados en el formulario 13F del fondo. Paycom ahora representa el 2,3% de la cartera de acciones estadounidenses reportable de Sather, valorada en 1,86 mil millones de dólares, colocándola fuera de las cinco principales participaciones del fondo, que siguen dominadas por posiciones en tecnología e infraestructura.

Participaciones del fondo y posición en el mercado

Las mayores posiciones de Sather al momento de la presentación del informe estaban centradas en empresas de tecnología de gran capitalización y en infraestructura diversificada. Alphabet (NASDAQ:GOOGL) lidera con 221,90 millones de dólares (11,9% del AUM), seguido por las acciones clase B de Berkshire Hathaway (NYSE:BRK-B) con 192,74 millones de dólares (10,4%), Arista Networks (NASDAQ:ANET) con 118,95 millones de dólares (6,4%), Microsoft (NASDAQ:MSFT) con 110,52 millones de dólares (5,9%) y Brookfield (TSX:BN) con 97,26 millones de dólares (5,2%).

En contraste, Paycom representa una apuesta menor pero potencialmente estratégica en el segmento de software de menor capitalización. La acción ha soportado una presión significativa, cotizando a 152,29 dólares al 23 de enero de 2026, con una caída del 25,3% en el último año y un rendimiento inferior al S&P 500 en 38,3 puntos porcentuales.

La desaceleración del crecimiento y el cambio en la valoración de Paycom

La razón detrás de la decisión de Sather se vuelve más clara al examinar la trayectoria operativa de Paycom. La compañía ha experimentado una desaceleración dramática en sus tasas de crecimiento. Hace cinco años, Paycom lograba un crecimiento de ingresos superior al 25% anual. Aunque la expansión no se ha detenido, la desaceleración es notable: los primeros nueve meses de 2025 mostraron un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 10%, una cifra respetable pero que aún representa una brecha significativa respecto al rendimiento histórico.

Esta desaceleración ha aplastado el precio de las acciones. Las acciones de Paycom han caído más del 60% en el período de cinco años, marcando una de las caídas más pronunciadas entre los líderes del software. Sin embargo, esta caída ha reconfigurado fundamentalmente la imagen de valoración. La acción cotiza actualmente a un ratio P/E cercano a 19, en contraste con la era de la pandemia, cuando el múltiplo superaba regularmente 150. La compañía genera 2.000 millones de dólares en ingresos en los últimos doce meses y tiene un ingreso neto de 453,20 millones de dólares, respaldando una capitalización de mercado de 8,57 mil millones de dólares.

Lo que significa el movimiento de Sather para los inversores

Al añadir cerca de 18,000 acciones durante este período de debilidad, Sather parece apostar a la reversión a la media, es decir, a que la valoración de Paycom se ha castigado excesivamente en relación con sus fundamentos comerciales y oportunidades de mercado. Es posible que la compra no haya sido perfectamente sincronizada; incluso después de añadir aproximadamente un 7% más de acciones, el valor de la posición aún disminuyó en más de 9 millones de dólares, lo que indica que la presión bajista en el precio persistió durante el trimestre.

No obstante, esta dinámica también subraya la tesis de inversión. Que un importante inversor institucional aumente su exposición a una empresa que ofrece soluciones de gestión de capital humano basadas en la nube—que atiende a pequeñas y medianas empresas en Estados Unidos—sugiere convicción de que la combinación de valoraciones más bajas y la adopción continua del software podrían generar retornos con el tiempo. La disposición del fondo a desplegar capital a pesar del rendimiento reciente indica que Sather ve la valoración deprimida de Paycom como una oportunidad y no como una señal de advertencia. Para los inversores que monitorean patrones de compra institucional, movimientos así suelen preceder a una reevaluación del mercado de negocios que, aunque descuidados, son fundamentalmente sólidos.