La paradoja dentro de la burbuja de la IA: lo que realmente están viendo los inversores inteligentes

La narrativa en torno a una burbuja de inteligencia artificial ha dado un giro sorprendente este año, y revela una contradicción fundamental con la que la mayoría de los inversores todavía están lidiando. Por un lado, persisten las preocupaciones sobre valoraciones infladas y una carrera de capital que avanza más rápido que la adopción real. Por otro lado, el mercado está contando una historia completamente diferente: una en la que la IA es tan poderosa y transformadora que amenaza con alterar sectores enteros por trillones de dólares. Ambos no pueden ser ciertos al mismo tiempo, pero ambas historias se están desarrollando en tiempo real en diferentes rincones del mercado.

El punto de inflexión llegó cuando las acciones de software—empresas como Microsoft, ServiceNow y SAP—comenzaron a colapsar en las últimas semanas a pesar de reportar un sólido crecimiento en ganancias. El ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) ha caído un 16% desde principios de año. ¿El culpable? El temor de que la inteligencia artificial permita a los clientes empresariales construir sus propias herramientas internamente en lugar de comprar costosas licencias de software, o que startups ágiles de IA como OpenAI y Anthropic puedan superar a gigantes del software establecidos como Salesforce.

La Contradicción de la Que Nadie Habla

Aquí es donde la lógica se rompe: la IA no puede ser simultáneamente tan mal monetizada que las empresas vayan a colapsar, y tan amenazante que destruya sectores de software por trillones de dólares.

Sin embargo, eso es exactamente lo que el mercado parece estar valorando. Jensen Huang, CEO de Nvidia, descartó públicamente las preocupaciones de burbuja en la llamada de resultados de noviembre de la compañía, argumentando que el auge de la infraestructura de IA apenas está comenzando. Mientras tanto, algunos inversores están considerando a la IA como una amenaza existencial para los negocios de software.

Lo que resulta particularmente revelador es el momento. Las principales empresas tecnológicas están invirtiendo capital sin precedentes en las mismas startups de IA que supuestamente amenazan a sus competidores de software. Anthropic acaba de elevar su objetivo de recaudación a 20 mil millones de dólares. Amazon está en discusiones avanzadas para invertir 50 mil millones de dólares en OpenAI. Nvidia evaluaba una posible inversión de 100 mil millones de dólares en el creador de ChatGPT. Estas inversiones sugieren que los líderes tecnológicos no ven una burbuja, sino una oportunidad genuina y a largo plazo con un potencial de ganancias enorme.

Por qué el Sector de Semiconductores es el Verdadero Ganador

Si hay un paradoja en la historia de inversión en IA, también hay un claro ganador: las acciones de semiconductores. Mientras las empresas de software temen la disrupción y los ETFs de software empresarial caen, el sector de chips continúa avanzando porque ambas narrativas apuntan a la misma conclusión: se avecina una gran expansión de infraestructura.

Que las startups de IA puedan o no interrumpir el software empresarial se vuelve casi irrelevante. Los miles de millones que fluyen hacia OpenAI, Anthropic y otros emprendimientos de IA deben ser desplegados en algún lugar, y ese lugar principal son las GPU de Nvidia y productos semiconductores similares. El ETF VanEck Semiconductor (SMH) ha superado sustancialmente al S&P 500 en la última década, y la dinámica actual del mercado sugiere que esa tendencia podría acelerarse.

La venta de acciones de software, de manera contraintuitiva, valida la fuerza del potencial transformador de la IA. Si los participantes del mercado realmente creyeran que la IA está sobrevalorada y que el capital se está desperdiciando, no veríamos rondas de financiación tan agresivas por parte de algunos de los inversores más sofisticados del mundo. En cambio, los flujos de capital transmiten confianza en que la expansión de infraestructura de IA eventualmente generará retornos capaces de justificar los gastos actuales.

Qué Significa Esto para Tu Estrategia de Inversión

La clave es que la narrativa de la burbuja de IA ha cambiado de “¿colapsarán las valoraciones?” a “¿qué sectores ganarán con la implementación real de la IA?” La respuesta parece ser que los fabricantes de semiconductores, en lugar de los incumbentes tradicionales del software.

Para los inversores que buscan exposición al sector de semiconductores sin apostar por acciones individuales, ETFs como el SMH ofrecen una participación diversificada en el sector de chips. Las condiciones que asustaron a los inversores en software—una gran asignación de capital a IA—son precisamente las condiciones que validan la demanda de semiconductores.

La lección más importante: los mercados rara vez valoran dos resultados completamente contradictorios a menos que ambos representen preocupaciones genuinas. El hecho de que estemos viendo un miedo simultáneo a la disrupción de la IA y una inversión masiva en infraestructura de IA sugiere que no se trata de una burbuja ni de un escepticismo generalizado, sino de un mercado en transición donde el capital se está reasignando inteligentemente de sectores amenazados a beneficiarios del auge de la IA.