El auge en el suministro de café de Brasil genera volatilidad en los precios en los mercados globales

Los futuros del café experimentaron una sesión turbulenta el jueves, con los contratos de arábica cerrando con una caída marginal de -0.25 puntos (-0.08%), mientras que el robusta se recuperó en territorio positivo, ganando +61 puntos (+1.62%). Este rendimiento mixto enmascara fuerzas subyacentes significativas que están remodelando el panorama global del café, particularmente centradas en el aumento de suministros de las principales naciones productoras y en los cambios en los patrones de exportación.

El mercado había enfrentado una fuerte presión vendedora durante la semana anterior, impulsada por crecientes preocupaciones sobre las abundantes existencias de café en todo el mundo. Los precios del arábica cayeron a sus niveles más bajos en seis meses, mientras que el robusta se deslizó a profundidades no vistas en casi seis meses. Sin embargo, durante la sesión del jueves surgió un rally de cobertura corta, elevando los precios desde sus niveles más bajos y señalando un posible soporte entre los operadores posicionados para más caídas.

La producción récord de Brasil pesa sobre el sentimiento del mercado

El papel de Brasil como el principal proveedor mundial de café tomó protagonismo cuando la agencia de pronósticos agrícolas del país, Conab, anunció el jueves que la producción de 2026 alcanzaría niveles sin precedentes. La previsión reveló que la producción de café de Brasil aumentará un 17.2% interanual hasta alcanzar los 66.2 millones de sacos, un máximo histórico. Dentro de esta expansión, se proyecta que la producción de arábica suba un 23.2% interanual a 44.1 millones de sacos, mientras que la de robusta crecerá un 6.3% interanual a 22.1 millones de sacos.

Estas proyecciones de producción representan un cambio significativo en la dinámica del mercado. Tal expansión por parte de Brasil, junto con las tendencias históricas de oferta, generalmente generan presión a la baja en los precios debido a la correlación entre el aumento de la oferta y la demanda debilitada por parte de los comerciantes de materias primas y los usuarios finales.

Las exportaciones señalan preocupaciones de saturación del mercado

Paradójicamente, a pesar de las previsiones de producción récord, las exportaciones de café de Brasil mostraron una imagen diferente para los participantes del mercado. El Ministerio de Comercio del país informó que los envíos de café en enero disminuyeron un 42.4% interanual hasta apenas 141,000 toneladas métricas. Esta contracción aguda en los volúmenes de exportación contradice la tesis de abundancia de oferta, desencadenando el rally de cobertura corta que finalmente estabilizó los precios al cierre de la sesión.

El colapso en las exportaciones puede reflejar restricciones logísticas, estrategias de gestión de inventarios o retenciones deliberadas por parte de los exportadores brasileños—factores que merecen una monitorización cuidadosa a medida que avanza la temporada.

El alivio climático en Brasil añade complejidad

Sumando otra capa al rompecabezas analítico, las principales regiones productoras de café en Brasil experimentaron condiciones climáticas favorables a finales de enero. Somar Meteorologia informó que Minas Gerais, la mayor zona productora de arábica del país, recibió 69.8 milímetros de lluvia durante la semana que terminó el 30 de enero—representando el 117% del promedio histórico. Aunque lluvias por encima de lo normal suelen aliviar las preocupaciones por la sequía, también deprimen los precios del café al señalar condiciones saludables de cultivo y una capacidad de producción sostenida.

La oferta en Vietnam agrava la presión a la baja

Más allá de Brasil, la aparición de Vietnam como un importante contribuyente de oferta continúa desafiando la estabilidad de los precios. El mayor productor mundial de robusta reportó que las exportaciones de café de 2025 alcanzaron 1.58 millones de toneladas métricas, un aumento del 17.5% interanual. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam indicó que el impulso de producción persistirá, con una previsión para la temporada 2025/26 de un aumento del 6% interanual hasta 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos), alcanzando un máximo de cuatro años en producción.

La Asociación de Café y Cacao de Vietnam reforzó esta perspectiva en octubre, señalando que las condiciones climáticas favorables podrían impulsar la producción de 2025/26 un 10% más que la temporada anterior. Para los mercados de robusta específicamente, esta trayectoria de oferta del mayor productor mundial crea vientos en contra estructurales que limitan el potencial de recuperación de precios.

La dinámica de inventarios revela señales mixtas

Los niveles de inventario de café cuentan una historia intrigante. Los inventarios de arábica monitoreados por ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años de 396,513 sacos el 18 de noviembre, pero posteriormente se recuperaron hasta un máximo de 3.25 meses de 461,829 sacos a principios de enero. De manera similar, los inventarios de robusta bajaron a un mínimo de 13 meses de 4,012 lotes en diciembre antes de recuperarse a un máximo de 2 meses de 4,662 lotes a finales de enero. Esta recuperación de inventarios, aunque potencialmente refleja una actividad comercial saludable, generalmente pesa sobre los precios al sugerir una disponibilidad abundante en la cadena de distribución.

La perspectiva global de oferta tempera el soporte de precios

La Organización Internacional del Café proporcionó un contexto sobrio en noviembre, reportando que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos. Sin embargo, el panorama de oferta más amplio muestra una expansión futura.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA, en su análisis de diciembre, proyectó que la producción mundial de café durante 2025/26 aumentará un 2% interanual hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Esta expansión enmascara cambios en la dinámica de calidad: la producción de arábica se contraerá un 4.7% interanual a 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta crecerá un 10.9% interanual a 83.333 millones de sacos—reflejando la creciente cuota de mercado de la variedad de menor calidad.

El camino por delante: la abundancia de oferta sigue siendo el tema central

Mirando específicamente la trayectoria de Brasil, el USDA pronostica que la producción de 2025/26 en realidad disminuirá un 3.1% interanual hasta 63 millones de sacos—contradiciendo la previsión más alta de Conab pero aún representando una oferta sustancial. Mientras tanto, la producción proyectada de Vietnam para 2025/26 alcanza los 30.8 millones de sacos (un aumento del 6.2% interanual y máximo de cuatro años), subrayando el desafío persistente de la expansión de robusta.

En última instancia, las proyecciones del FAS indican que las existencias finales de 2025/26 se contraerán un 5.4% hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25. Aunque esta ligera disminución sugiere un ajuste, los niveles absolutos de inventario siguen siendo suficientes para evitar un alivio significativo en los precios. El papel dominante de Brasil en la oferta mundial de café—y las tendencias de producción que emanan del país—probablemente seguirán dictando los rangos de precios tanto para los contratos de arábica como de robusta durante el próximo año de comercialización.