El mercado alcista del oro gana impulso: los bancos principales apuntan a $4,800-$6,000 para 2026

El mercado de metales preciosos está experimentando una poderosa tendencia alcista, con las principales instituciones financieras proyectando ganancias sustanciales adicionales. Morgan Stanley anticipa que el oro alcanzará los $4,800 por onza para el cuarto trimestre de 2026, mientras que JPMorgan ha establecido un objetivo aún más ambicioso de $5,000 en el mismo período, con una meta a largo plazo de $6,000. Estas previsiones indican que el mercado alcista del oro sigue en sus etapas iniciales a medias, impulsado por una convergencia de cambios macroeconómicos e incertidumbres geopolíticas que no muestran signos de disminuir.

La fortaleza de esta tendencia alcista se hace evidente al examinar los datos de rendimiento recientes. El oro al contado subió más del 64% durante 2025, marcando su mejor rendimiento anual desde 1979. Este rally excepcional refleja tanto cambios estructurales en la economía como un renovado interés de los inversores en activos que preservan valor en tiempos de incertidumbre.

Múltiples vientos de cola fortalecen la demanda de refugio seguro

Los desarrollos geopolíticos recientes han reavivado el apetito de los inversores por activos defensivos. La situación en torno a los cambios de liderazgo en Venezuela esta semana provocó compras inmediatas de refugio seguro, demostrando lo rápido que puede cambiar el sentimiento del mercado en respuesta a eventos globales. Alexander Zumpfe, comerciante de metales preciosos en Heraeus Alemania, señaló que estos cambios geopolíticos inesperados se están sumando a preocupaciones existentes sobre interrupciones en el suministro de energía y las trayectorias de política monetaria.

Lo que hace que este momento sea especialmente importante para el mercado alcista del oro es la acumulación de múltiples factores de apoyo. La prevista disminución de las tasas de interés globales elimina el costo de oportunidad de mantener metales preciosos que no generan rendimiento. Al mismo tiempo, las tensiones en varias regiones continúan empujando a los inversores hacia activos que históricamente mantienen su valor durante períodos de inestabilidad. Tanto inversores institucionales como minoristas han adoptado esta estrategia, y los analistas de Morgan Stanley observan que “incluso compradores no profesionales se han unido a la fiebre del oro.”

Bancos centrales e inversores minoristas impulsan la tendencia alcista

Uno de los indicadores más reveladores que respalda este mercado alcista del oro es el cambio en el comportamiento de los bancos centrales. La asignación de oro en las reservas de los bancos centrales mundiales ha superado por primera vez desde 1996 las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., un hito que señala una profunda confianza institucional en los metales preciosos como reserva de valor. Este voto de confianza institucional proporciona una base sólida para el mercado alcista.

En el lado minorista, los fondos cotizados en bolsa (ETFs) respaldados por oro han atraído flujos de capital récord, reflejando una participación generalizada de inversores no profesionales. Esta doble participación—tanto en diversificación institucional como en entusiasmo minorista—crea una dinámica poderosa que Morgan Stanley describe como un motor clave para la presión alcista sostenida sobre los precios.

La debilidad del dólar ha amplificado estos efectos. El dólar estadounidense cayó aproximadamente un 9% durante 2025, su peor rendimiento anual desde 2017. A medida que el dólar se debilita, los inversores que mantienen otras monedas encuentran el oro más asequible en sus propias denominaciones, lo que naturalmente impulsa la demanda. Morgan Stanley enfatiza que las expectativas de una continuación de la debilidad del dólar, combinadas con tendencias más amplias de alejamiento de activos denominados en dólares, probablemente brindarán apoyo adicional al mercado alcista del oro hasta 2026.

Los ciclos de tasas de interés serán clave para el rendimiento futuro

El ciclo anticipado de recortes de tasas de la Reserva Federal representa un pilar crucial que respalda las previsiones de los bancos. Las tasas de interés más bajas reducen el costo de mantener metales preciosos y hacen que los flujos futuros de oro sean más atractivos en comparación con alternativas que generan intereses. Amy Gower, estratega de metales y minería en Morgan Stanley, explicó que los inversores ven cada vez más al oro “no solo como una herramienta para cubrirse contra la inflación, sino también como un barómetro de todo, desde la política de los bancos centrales hasta los riesgos geopolíticos.”

La previsión actual de $4,800 de Morgan Stanley representa una revisión al alza significativa respecto a su proyección de octubre de 2025 de $4,400, demostrando cuán rápidamente cambia el sentimiento de los analistas a medida que estas condiciones de apoyo se consolidan. La postura aún más agresiva de JPMorgan refleja confianza en que el mercado alcista se extenderá mucho más allá de 2026.

La plata surge como otra fuerte protagonista

Aunque el oro capta la mayor atención, la plata merece reconocimiento por su rendimiento excepcional en 2025. El metal blanco subió un 147% el año pasado, estableciendo un récord de ganancias anuales. Este aumento refleja una combinación de demanda industrial, flujos de inversión y restricciones estructurales en la oferta, particularmente por los nuevos requisitos de licencia de exportación de China que afectan la disponibilidad de plata.

Los ETFs respaldados por plata continúan atrayendo flujos de capital robustos, lo que indica que el interés de los inversores en metales preciosos va más allá del oro. Los analistas de ING describen las perspectivas para la plata en 2026 como “positivas”, respaldadas por una fuerte demanda industrial prevista, especialmente en la fabricación de paneles solares y desarrollo de tecnología de baterías.

Los metales base enfrentan obstáculos en el suministro

Más allá de los metales preciosos, Morgan Stanley mantiene una postura optimista sobre el aluminio y el cobre, ambos enfrentando restricciones persistentes en el suministro ante una demanda en aumento. La disponibilidad de aluminio sigue siendo limitada fuera de Indonesia, mientras que las recientes indicaciones de una renovada adquisición en EE. UU. han impulsado los precios al alza. El cobre ha experimentado ganancias particularmente pronunciadas, con futuros a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres alcanzando un máximo récord de $13,387.50 por tonelada esta semana, impulsados por la demanda de importación en EE. UU. y las interrupciones continuas en la producción minera.

El níquel también destaca como un fuerte rendimiento, con riesgos de interrupciones en el suministro en Indonesia que brindan soporte a los precios. Sin embargo, Morgan Stanley advierte que gran parte de este riesgo al alza ya puede estar reflejado en los precios actuales.

La confluencia de estos factores—desde la acumulación en bancos centrales hasta la participación de inversores minoristas, pasando por la incertidumbre geopolítica, la depreciación de la moneda y las expectativas de política monetaria acomodaticia, hasta las restricciones estructurales en la oferta—apoyan colectivamente la tesis de que el mercado alcista del oro tiene potencial de alza adicional a medida que avanza 2026.