China enfrenta crecientes presiones sobre la deuda pública: los números que preocupan

Hasta fines de 2025, la deuda pública china había alcanzado una cifra alarmante: aproximadamente 526,8 billones de yuanes. Esto se traduce en una exposición per cápita enorme de alrededor de 375.000 yuanes por cada ciudadano. Pero estas cifras son solo la punta del iceberg de una crisis financiera mucho más compleja que merece un análisis profundo.

La brecha fiscal en expansión: cuando los gastos superan los ingresos

La verdadera presión sobre la deuda pública surge del propio presupuesto de China. En 2025, los ingresos del presupuesto nacional estaban previstos en 21.604,5 mil millones de yuanes, mientras que los gastos alcanzaban los 28.739,5 mil millones de yuanes. Esto crea un déficit considerable:

28.739,5 - 21.604,5 = 7.135 mil millones de yuanes

Este déficit representa aproximadamente el 33% de los ingresos fiscales totales y el 5% del PIB previsto (140 billones de yuanes). En otras palabras, cada tres yuanes de ingresos, uno se destinaba a cubrir el agujero presupuestario. La totalidad de esta brecha debía ser cubierta principalmente mediante la emisión de nueva deuda pública, creando así un círculo vicioso de endeudamiento.

El costo invisible: cómo los intereses devoran los nuevos recursos

Según datos del sitio web oficial del Banco Popular de China, el saldo de los títulos de Estado en circulación se esperaba que alcanzara los 95,44 billones de yuanes para finales de 2025. Calculando con una tasa de interés media del 3,5%, el pago anual de intereses ascendía a aproximadamente:

95,44 billones de yuanes × 3,5% = 3,34 billones de yuanes

Esto representa casi el 15,5% de todos los ingresos fiscales nacionales. En términos aún más preocupantes, casi el 47% de la nueva deuda emitida ese año (3,34 sobre 7,14 billones) se absorbía literalmente solo en el pago de intereses, en lugar de financiar gastos públicos efectivos.

La trampa de la refinanciación: la deuda que se financia a sí misma

El análisis del flujo dinámico de la deuda revela el verdadero problema estructural. En 2024, el saldo total era de 81,58 billones de yuanes, con un incremento previsto a 95,44 billones en 2025, un aumento neto de 13,86 billones. Sin embargo, la emisión total de deuda prevista era de 26,3 billones de yuanes, dividida de la siguiente manera:

• 12,44 billones utilizados para refinanciar el capital que vence
• 3,34 billones para pagar los intereses del año
• Solo 10,42 billones disponibles para nuevos gastos públicos

Esto significa que más de la mitad de la nueva deuda emitida no financia ninguna actividad nueva, sino que simplemente “extiende” la deuda ya existente. Es el escenario clásico en el que la deuda se financia a sí misma.

La deuda oculta: cuando el presupuesto oficial no cuenta toda la historia

La situación de la deuda pública china resulta aún más crítica al considerar el panorama más amplio. La deuda privada de China (familias y empresas), excluyendo los títulos de Estado, asciende a unos 370 billones de yuanes. Incluyendo la deuda pública oficial, el total se acerca a los 470 billones de yuanes. Esto ni siquiera incluye algunas pasividades implícitas no reportadas en las estadísticas oficiales.

La presión que recae sobre la deuda pública china no es, por tanto, una cuestión de corto plazo. Es una dinámica estructural donde los ingresos ya no logran mantenerse al ritmo de los gastos, el costo de los intereses crece constantemente y una porción cada vez mayor de los nuevos recursos se consume en el servicio de la deuda anterior. Hasta que el gobierno no logre reequilibrar esta relación, la trampa de la deuda seguirá apretando a la economía china.