Advertencia de Deutsche Bank: ¿Se está repitiendo la inflación sónica y el ciclo de estanflación de los años 70?

Los hallazgos del último estudio del Director de Investigación del Banco de Alemania, Jim Reid, muestran que los movimientos actuales en el mercado energético global conllevan un riesgo de inflación sónica y presentan paralelismos notables con las condiciones macroeconómicas previas a la segunda crisis petrolera de los años 70. Estas evidencias sugieren que un ciclo económico de hace más de cuatro décadas podría repetirse en la actualidad.

La legendaria crisis petrolera de los años 70 y la similitud con la inflación sónica actual

El análisis del Deutsche Bank revela que dos tormentas económicas comparten una estructura temporal similar. Tanto la segunda crisis del petróleo en los años 70 como la tendencia de inflación sónica actual surgieron aproximadamente 4-5 años después de períodos de alta inflación. Otro punto destacado es que en ambos casos, Irán estuvo en el centro de la crisis económica. Estas similitudes han llevado al equipo de investigación del Deutsche Bank a considerar seriamente si los ciclos históricos volverán a repetirse.

Diferencias en el período: ¿Por qué las expectativas de inflación son distintas?

Sin embargo, existen diferencias importantes entre la situación actual y el final de los años 70. Según el informe del Deutsche Bank, en esa época, los bancos centrales perdieron completamente el control de las expectativas de inflación a largo plazo, lo que aceleró el ciclo de precios y salarios. Como resultado, las autoridades monetarias tuvieron que aplicar políticas monetarias restrictivas. En la actualidad, incluso en un entorno de inflación sónica, las expectativas de precios a largo plazo permanecen extraordinariamente estables. Esta estabilidad se ha mantenido incluso después del pico inflacionario de 2022-2023, lo que representa una ventaja para los bancos centrales.

La duración del conflicto, un factor determinante

Un aspecto clave destacado en el informe del Deutsche Bank es que la duración de la crisis energética influirá directamente en la probabilidad de que se materialice un escenario de inflación sónica. Si los conflictos se prolongan, aumenta el riesgo de que las presiones inflacionarias se intensifiquen nuevamente y que se repitan los ciclos históricos. Por otro lado, una crisis de corta duración permitiría mantener la estabilidad del sistema. Este análisis muestra claramente que el riesgo de inflación sónica depende no solo de las condiciones energéticas actuales, sino también de la velocidad y la intensidad de los desarrollos geopolíticos.

(Investigación del Deutsche Bank citada en The Wall Street Journal)