170 millones de tenedores de monedas estables: Los datos revelan el mundo real del comercio y la liquidez

A principios de 2026, el análisis de las stablecoins en la cadena de bloques presenta una imagen importante. La plataforma de análisis de datos Dune, en colaboración con Steakhouse Financial, lanzó un conjunto de datos exhaustivo sobre stablecoins, revelando un mundo complejo de más de 170 millones de direcciones diferentes que poseen stablecoins. Estos datos no solo hablan de cifras, sino que muestran cómo realmente funcionan las stablecoins.

Oferta de mercado y liderazgo: USDT y USDC aún dominan

Para principios de 2026, la oferta total de las 15 principales stablecoins en blockchains compatibles con EVM, Solana y Tron, alcanzó los 3.04 billones de dólares, un aumento del 49% respecto al año anterior. Sin embargo, el 89% del mercado sigue controlado por dos actores: Tether con USDT (1.97 billones de dólares) y Circle con USDC (730 mil millones de dólares).

La distribución de la oferta según blockchain presenta una imagen interesante. Ethereum lidera con 1.76 billones de dólares (58%), seguido de Tron con 840 mil millones (28%), Solana con 150 mil millones (5%) y BNB Chain con 130 mil millones (4%). Aunque la oferta total casi se ha duplicado, la participación de mercado de cada blockchain se ha mantenido casi sin cambios respecto al año pasado.

2025 fue un año clave, con nuevas stablecoins mostrando un fuerte crecimiento. USDS de Sky Ecosystem creció un 376%, alcanzando 63 mil millones de dólares. PYUSD de PayPal aumentó un 753%, llegando a 28 mil millones, y RLUSD de Ripple creció un 1803%, alcanzando 11 mil millones. No todas las stablecoins tuvieron éxito: USD0 cayó un 66%, y USDe de Ethena alcanzó su pico en octubre, pero terminó el año con un aumento del 23%.

Centralización de los poseedores: descentralizado vs. centralizado

Hay 170 millones de direcciones diferentes que poseen stablecoins, pero la distribución es desigual. USDT está en manos de 136 millones de direcciones, USDC en 36 millones y DAI en 47 millones.

Una característica importante de estas tres stablecoins principales es su distribución descentralizada. Las 10 principales carteras de USDT, USDC y DAI poseen solo entre el 23% y el 26% de la oferta, con un índice Herfindahl-Hirschman (HHI) inferior a 0.03, lo que indica una descentralización casi total.

En cambio, otras stablecoins muestran una situación muy diferente. USDS tiene el 90% de su oferta concentrada en las 10 principales carteras (HHI 0.48), USDF en el 99% (HHI 0.54), y USD0, que es la más centralizada, en el 99% en las 10 principales carteras (HHI 0.84). Esto indica que estas nuevas stablecoins aún están consolidando su posición en el mercado.

No necesariamente es un problema: algunas son nuevas, otras diseñadas para demanda institucional. Pero implica que su distribución de oferta debe entenderse de manera diferente a USDT o USDC. La centralización afecta directamente el riesgo de contratos, la profundidad de liquidez y si la oferta refleja la demanda del mercado natural o está controlada por grandes participantes.

10.3 billones de dólares: ¿a dónde van las stablecoins en DEX y CEX?

A enero de 2026, el volumen de transferencias de stablecoins en las cadenas compatibles con EVM, Solana y Tron alcanzó los 10.3 billones de dólares, más del doble respecto a enero de 2025. Pero lo más importante no es solo la cifra total, sino hacia dónde va ese capital.

Distribución del flujo en diferentes cadenas

La oferta en Base es solo de 44 mil millones, pero lidera con un volumen de transferencia de 5.9 billones de dólares. Ethereum con 2.4 billones, Tron con 680 mil millones, Solana con 544 mil millones y BNB Chain con 406 mil millones.

Por token, USDC lidera con 8.3 billones de dólares, casi cinco veces USDT con 1.7 billones, aunque la oferta de USDC es 2.7 veces menor que la de USDT. También se transfirieron 1.38 billones en DAI, 920 mil millones en USDS y 430 mil millones en USD1.

Actividad real de las stablecoins

Estos datos no son solo “volumen de comercio” simple, sino que se clasifican en actividades específicas en la cadena:

Estructura de mercado (liquidez en DEX): 5.9 billones de dólares en liquidez proporcionada y retirada en DEX, siendo el caso de uso más grande. Los intercambios en DEX alcanzaron los 3.76 billones. Ambos muestran que las stablecoins actúan principalmente como activos base y estructura de liquidez para el comercio en cadena.

Productividad y eficiencia de capital: Los préstamos instantáneos (flash loans) alcanzaron 1.3 billones, y las actividades apalancadas (depósitos, préstamos, pagos, retiros) sumaron 1.37 billones. Esto refleja eficiencia de capital a corto plazo y crédito estructurado en la cadena.

Actividad en CEX y puentes: en exchanges centralizados, hubo transferencias por 5.99 billones de dólares (depósitos, retiros y transferencias internas), y en puentes cross-chain, 280 mil millones. Indica que las stablecoins juegan un papel importante en la transferencia entre CEX y en la liquidación cross-chain.

Operaciones de emisores: emisión, quema, despegue y otras actividades totalizaron 1.06 billones, casi 2.5 veces más que el año pasado, cuando fue de 420 mil millones.

En conjunto, el 90% del volumen de transferencias fluye a través de categorías de actividad identificadas, proporcionando una comprensión detallada de cada nivel de la economía de stablecoins.

Tasa de circulación: la misma moneda, diferentes ecosistemas

La tasa de circulación diaria (volumen de transferencias dividido por la oferta) es quizás la métrica menos valorada en el análisis de stablecoins. Muestra qué tan activamente se comercian las stablecoins, más allá de solo mantener.

En Base, la tasa de circulación diaria de USDC alcanza hasta 14 veces, principalmente por la alta actividad en DeFi. En Solana y Polygon, es aproximadamente 1 vez, y en Ethereum, 0.9 veces, lo que indica que casi toda su oferta se comercia diariamente.

La velocidad de USDT varía mucho entre cadenas. En BNB Chain, la tasa diaria es 1.4 veces, indicando actividad comercial activa. En Tron, es solo 0.3 veces — menor volumen, pero inusualmente estable, acorde con su papel en pagos transfronterizos. En Ethereum, la tasa diaria de USDT es solo 0.2 veces, con más de 1 billón de dólares en oferta en estado inactivo.

La baja tasa de USDe y USDS no es casualidad. En Ethereum, USDe tiene una tasa diaria de solo 0.09 veces, y USDS de 0.5 veces. Ambas están diseñadas para generar ingresos: USDe se convierte en sUSDe para aprovechar la estrategia delta-neutral de Ethena, y USDS se deposita en Sky Savings Rate. La baja circulación no es un defecto, sino una característica: estas propiedades están diseñadas para generar ingresos, no para circular.

En Solana, PYUSD tiene una tasa diaria de 0.6 veces, cuatro veces más que en Ethereum, donde es 0.1. La misma moneda, diferentes patrones de uso en ecosistemas distintos.

Futuro multimoneda: euro, yen y más allá

Este análisis se centra en 15 stablecoins en dólares, pero el conjunto completo de datos ofrece una visión más amplia. Incluye más de 200 stablecoins que representan más de 20 monedas: euro (17 tokens, 9.9 mil millones de dólares), real brasileño, yen japonés, naira nigeriano, chelín keniano, rand sudafricano, lira turca y rupia indonesia.

Actualmente, la oferta de stablecoins no dolarizadas es solo de 12 mil millones de dólares, pero hay 59 símbolos en seis continentes, representando aproximadamente el 30% de todos los símbolos en el dataset. La infraestructura para stablecoins en monedas locales se está creando día a día. A medida que el mercado global evoluciona, los datos muestran cómo esta diversidad está dando forma al panorama de las stablecoins.

La imagen de los 170 millones de poseedores de stablecoins no es solo un número: revela dónde está la actividad económica real en la cadena. Comercio, liquidez, generación de ingresos y transacciones transfronterizas — todo impulsado por stablecoins. Y a medida que aumenta la distribución multimoneda, esta economía será aún más diversa.