Comprendiendo por qué los precios del gas natural están disminuyendo: múltiples fuerzas del mercado en juego

El mercado de gas natural ha enfrentado una presión significativa a la baja en las últimas semanas, con los precios retrocediendo a niveles mínimos en varios meses. Esta caída refleja una combinación de sobreoferta y demanda debilitada, un escenario moldeado por patrones climáticos favorables, niveles récord de producción y inventarios de almacenamiento saludables. Para entender por qué el gas natural ha bajado, es necesario analizar los factores interconectados que impulsan la reciente debilidad de esta materia prima energética.

Temperaturas más cálidas de lo normal reducen la demanda de calefacción

Una de las principales razones por las que los precios del gas natural están bajando proviene de los pronósticos meteorológicos que indican temperaturas por encima de lo normal en gran parte de Estados Unidos. El informe Atmospheric G2 señaló que se esperan condiciones significativamente más cálidas de lo habitual en los dos tercios orientales del país del 7 al 11 de enero, con desplazamientos hacia temperaturas más suaves en la región centro-norte de EE. UU. hasta el 12-16 de enero.

Este patrón climático más cálido de lo esperado impacta directamente en la demanda de gas natural. Las temperaturas más templadas reducen la necesidad de calefacción, que es el componente principal del consumo de gas natural en invierno. Cuando la demanda de calefacción disminuye, los niveles de almacenamiento tienden a aumentar, presionando aún más los precios a la baja. El mercado ha respondido extendiendo la caída de esta semana hasta un mínimo en 2.25 meses para los contratos de futuros más cercanos, reflejando la preocupación de que la demanda de calefacción se mantenga deprimida durante toda la temporada invernal.

Auge en la producción crea obstáculos en el lado de la oferta

Más allá de la reducción de demanda impulsada por el clima, el mercado de gas natural también enfrenta niveles récord de producción. La producción estadounidense de gas natural está en niveles casi sin precedentes, con plataformas activas de perforación en EE. UU. alcanzando recientemente máximos en 2 años. La Administración de Información Energética (EIA) elevó su pronóstico de producción de gas natural en EE. UU. para 2025 a 107.74 mil millones de pies cúbicos por día (bcf/d), ligeramente por encima de su estimación de noviembre de 107.70 bcf/d, lo que indica un impulso sostenido en la producción.

Los datos actuales de producción refuerzan esta dinámica bajista de oferta. La producción de gas seco en los 48 estados contiguos alcanzó los 110.0 bcf/d, lo que representa un aumento del 4.4% respecto al año anterior, según datos de Bloomberg NEF. Los volúmenes de producción más altos suelen presionar los precios, ya que un aumento en la oferta necesita encontrar salidas de demanda para evitar excesos. Sumado a la menor demanda de calefacción por el clima templado, este aumento en la producción ha creado una doble presión bajista para el mercado de gas natural.

Inventarios abundantes indican preocupaciones por sobreoferta

Los datos de inventarios confirman que las presiones de oferta están en aumento. El informe semanal de la EIA reveló que los inventarios de gas natural para la semana que terminó el 26 de diciembre cayeron en 38 mil millones de pies cúbicos (bcf), una disminución menor a las expectativas del mercado de 51 bcf y mucho menor que el promedio de reducción semanal de 120 bcf en los últimos 5 años. Esta reducción menor a lo habitual sugiere que las instalaciones de almacenamiento están extrayendo inventario a un ritmo más lento que en patrones históricos.

Al 26 de diciembre, los inventarios de gas natural estaban un 1.1% por debajo de los niveles del año anterior, pero un 1.7% por encima de su promedio estacional de 5 años, indicando que las existencias siguen siendo abundantes para la temporada. En Europa, las instalaciones de almacenamiento de gas estaban llenas en un 62% al 31 de diciembre, en comparación con el promedio estacional de 74% para esta época del año, lo que indica que las cadenas de suministro globales también están bien abastecidas.

Actividad de perforación modesta ofrece soporte limitado

A pesar del auge en la producción, la actividad de perforación ha mostrado movimientos modestos. Baker Hughes informó que el número de plataformas activas de perforación de gas natural en EE. UU. en la semana que terminó el 2 de enero cayó en 2, alcanzando 125, situándose ligeramente por debajo del máximo de 2.25 años de 130 plataformas establecido el 28 de noviembre. Aunque esto representa una retirada respecto a los picos recientes, el conteo de plataformas sigue siendo alto en comparación con el mínimo de 94 plataformas registrado en septiembre de 2024, lo que subraya que la capacidad de producción sigue siendo robusta.

El panorama de precios: múltiples factores refuerzan la tendencia bajista

La demanda de gas en los 48 estados cayó a una estimación de 101.0 bcf/d el viernes, solo un 0.3% más que el año anterior, según datos de BNEF. Mientras tanto, los flujos de exportación de GNL desde terminales estadounidenses alcanzaron los 19.6 bcf/d, un aumento del 1.9% semana tras semana. Estas ganancias modestas en la demanda no son suficientes para contrarrestar la combinación de mayor producción y menor requerimiento de calefacción.

La confluencia de estos factores—clima más cálido que reduce el consumo de calefacción, niveles récord de producción y amplios inventarios de almacenamiento—ha creado un entorno bajista donde los precios del gas natural tienden a bajar de forma natural. Hasta que la demanda no mejore sustancialmente o la producción se modere, los obstáculos estructurales que apoyan precios más bajos probablemente persistirán. Por eso el gas natural ha caído a mínimos en varios meses y el mercado sigue siendo vulnerable a una mayor debilidad.