El 2% de los usuarios contribuye con el 90% del volumen de transacciones: la verdadera imagen de Polymarket

原文作者：sealaunch intelligence

原文编译：Chopper，Foresight News

La mayoría de los informes sobre Polymarket solo se detienen en datos superficiales: hitos de volumen de transacciones, crecimiento de usuarios, número de transacciones, posiciones abiertas, pero nunca profundizan en quiénes están realmente negociando detrás de esos números. Este artículo clasifica todas las billeteras activas desde dos dimensiones: frecuencia de transacción y volumen de transacción, esbozando la verdadera estructura del perfil de usuario de Polymarket.

La gran mayoría del volumen de transacciones de Polymarket es aportado por un pequeño grupo de operaciones algorítmicas y traders de alta frecuencia; los millones de minoristas de baja frecuencia casi no tienen intersección con estos traders profesionales. Reconocer las diferencias entre estos dos grupos de personas determina directamente el diseño de las tarifas de la plataforma, la planificación de prioridades de productos y la estrategia de categorías de mercado.

Nota: Todos los datos en este artículo provienen del tablero de datos Dune, el periodo de análisis abarca casi tres meses de comportamiento total a nivel de billetera; el perfil del usuario se determina mediante la clasificación por frecuencia de transacción (T1–T7) y clasificación por volumen de transacción (V1–V7), con la unidad de estadísticas en dólares.

Distribución de la frecuencia de transacción y volumen de transacción

La frecuencia de transacción presenta un típico patrón de distribución log-normal. El grupo de usuarios más grande realizó entre 2 y 10 transacciones durante todo el periodo de estudio, representando el 32% de todos los usuarios. Sumando el grupo de usuarios con entre 11 y 50 transacciones, casi se alcanza dos tercios del total de usuarios. Estas personas suelen participar en transacciones durante elecciones, eventos deportivos o acontecimientos macroeconómicos significativos, apostando cantidades pequeñas de dinero.

Diagrama de distribución de frecuencia de transacción

La distribución del volumen de transacción es completamente diferente. Aunque la frecuencia de transacciones disminuye drásticamente desde la izquierda, el histograma de volumen de transacción presenta una forma de campana en un sistema de coordenadas logarítmicas, con un pico de aproximadamente 600 a 3000 dólares por usuario. Esto significa que el volumen típico de transacciones de un usuario activo está en el rango de cuatro cifras, pero el número de usuarios en la cola derecha que comienza en 25000 dólares es escaso, aunque representa la gran mayoría del volumen de transacciones de la plataforma.

Diagrama de distribución de volumen de transacción

Estos dos histogramas revelan conjuntamente una división estructural: una parte son los participantes de baja frecuencia; la otra parte son los participantes de alto volumen de transacción, cuyas huellas en el gráfico de usuarios casi son invisibles, pero su influencia en el gráfico de volumen de transacciones es dominante.

Matriz de proporción de usuarios y concentración de volumen más intuitiva: la dimensión de usuarios se concentra en el rango de pequeñas cantidades de baja frecuencia, la dimensión de volumen se invierte completamente

Cómo construir un sistema de perfil de usuario

Confiar únicamente en la frecuencia o el volumen para clasificar usuarios pasaría por alto la lógica de relación entre ambos. Realizar 500 transacciones por un total de 50 dólares, en comparación con realizar 500 transacciones por un total de 5 millones de dólares, son completamente dos tipos de participantes diferentes. Combinamos estas dos dimensiones para clasificar cada billetera.

Primero, asignamos cada billetera a diferentes niveles de frecuencia de transacción: desde T1 (una sola transacción) hasta T7 (más de 10,000 transacciones). Luego, las asignamos a diferentes niveles de volumen de transacción: desde V1 (total de transacciones inferior a 100 dólares) hasta V7 (más de 2 millones de dólares). La intersección de estas dos dimensiones produce siete tipos de perfil de usuario, cada uno representando un tipo de participante completamente diferente.

• P1 Usuario de una sola transacción: solo 1 transacción, total inferior a 100 dólares, prueba la plataforma una vez
• P2 Minorista de baja actividad: 2–10 transacciones, volumen total inferior a 1000 dólares, participante ocasional impulsado por eventos de actualidad
• P3 Participante moderado: 11–200 transacciones, volumen de 1000–10000 dólares, entrada repetida pero sin lógica de trading sistemática
• P4 Minorista de alta profundidad: 201–1000 transacciones, volumen de 10,000–100,000 dólares, participación activa y estable, pero sin alcanzar el nivel institucional
• P5 Gran jugador de alta neta de baja frecuencia: menos de 50 transacciones, con montos individuales superiores a 100,000 dólares, eligiendo oportunidades y concentrando capital
• P6 Profesional de alta frecuencia: más de 200 transacciones, volumen superior a 100,000 dólares, estrategias algorítmicas y grupo de traders institucionales
• P7 Jugador ocasional de alta frecuencia: más de 200 transacciones, total inferior a 10,000 dólares, participantes con alta rotación pero capital limitado

2% de usuarios, abarcan cerca del 90% del volumen de transacciones

El grupo P2 de minoristas de baja actividad asciende a 849,000 personas, representando el 69% de todos los usuarios; el grupo P6 de usuarios de alta frecuencia y alta inversión solo cuenta con 27,000 personas, alrededor del 2%.

Sin embargo, durante el periodo de estadística, el grupo P6 generó un volumen total de transacciones de hasta 39,000 millones de dólares. Esta es la forma más extrema de la ley de Pareto: no es la convencional 80/20, sino que el 2% de los usuarios sostiene casi el 90% del volumen de transacciones.

Tabla de resumen de perfiles de usuario: combinando frecuencia de transacción y volumen de transacción se derivan siete tipos de usuarios

La cantidad de usuarios en cada grupo, la mediana de número de transacciones y la mediana de monto de transacción: los tres conjuntos de datos presentan características de distribución de usuarios completamente diferentes

El gráfico de crecimiento de usuarios y el gráfico de crecimiento de volumen de transacciones describen casi grupos de usuarios completamente diferentes. Las plataformas que tienen como objetivo el crecimiento de usuarios y las que tienen como objetivo el crecimiento de volumen de transacciones toman decisiones de productos completamente diferentes.

Preferencias de categoría de diferentes perfiles de usuario

Deportes y criptomonedas son las dos principales categorías en volumen de transacciones en Polymarket, representando el 42% y el 31% del total de transacciones, respectivamente, con diferencias estructurales significativas entre las personas detrás de ellas.

Proporción de volumen de transacción por categoría para diferentes perfiles de usuario

La proporción de traders de alta frecuencia y alto capital (P6) en el mercado de criptomonedas es significativamente mayor que en el total de usuarios, y este patrón es consistente con el trading algorítmico. Estos participantes no son apostadores al azar, sino que utilizan estrategias sistemáticas para operar en criptomonedas. El alto volumen de transacciones y alta frecuencia indican que la ejecución de las transacciones es automatizada, no basada en juicios subjetivos.

Proporción de número de transacciones por categoría para diferentes perfiles de usuario

Las apuestas deportivas, aunque también son dominadas por un alto volumen de transacciones de alta frecuencia y alto capital (P6), presentan un mayor porcentaje de participantes de participación moderada (P3) y alta participación (P4) en comparación con la categoría de criptomonedas. Las apuestas deportivas tienen tanto fondos algorítmicos institucionales como una gran cantidad de jugadores experimentados que realizan juicios subjetivos al momento de hacer sus apuestas, en lugar de depender de máquinas que iteran a alta frecuencia.

Proporción de usuarios por categoría para diferentes perfiles de usuario: la distribución de usuarios es completamente opuesta al volumen de transacciones y al número de transacciones

La categoría política tiene la mayor proporción de usuarios, alcanzando el 19%, pero la cantidad de usuarios se distribuye de manera bastante uniforme entre todos los grupos de usuarios. Los usuarios de baja participación (P2) tienen la mayor proporción dentro de los usuarios políticos, y en comparación con otras categorías, este tipo de usuario suele ser un minorista único impulsado por eventos, que registra una cuenta solo para participar en apuestas electorales.

Los campos de economía y finanzas atraen desproporcionadamente a los participantes de baja frecuencia y alto capital (P5), lo que significa que estos participantes realizan pocas transacciones, pero el monto de cada transacción es enorme, invirtiendo grandes capitales en resultados macroeconómicos con un número de transacciones relativamente bajo.

Las categorías en la plataforma determinan directamente los grupos de usuarios que atraen y afectan la profundidad de liquidez, la retención de usuarios y la capacidad de soportar tarifas.

Un nuevo mercado de criptomonedas atraerá a traders algorítmicos y traders de alta frecuencia; un nuevo mercado político atraerá a participantes impulsados por eventos que pueden no volver después de que el evento termine. Mercados de forma más especial como opciones binarias o mercados de resultados estructurados pueden atraer aún más al grupo de usuarios de alta frecuencia y alto capital (P6), quienes ya dominan el mercado de criptomonedas. Si el objetivo es el volumen de transacciones, entonces se debe construir para el grupo de usuarios P6. Si el objetivo es el crecimiento de usuarios y la influencia de la marca, entonces se debe construir para el grupo de usuarios P2. Estos dos objetivos requieren selecciones de categorías completamente diferentes.

Implicaciones para el modelo de tarifas

La imagen de perfiles de usuarios estratificados determina directamente el diseño de tarifas del mercado predictivo.

Un modelo de tarifa fija por transacción presionará excesivamente a los grupos P6 de alta frecuencia y alto capital, y P7 de alta frecuencia y bajo capital; sin embargo, precisamente este grupo sostiene la base de liquidez sobre la cual se sostiene la plataforma.

El valor de las tarifas diferenciadas por categoría radica en esto, el actual sistema de tarifas de Polymarket es precisamente la implementación de esta lógica:

• La tasa efectiva más alta en el segmento de criptomonedas: 1.80%
• Segmento de deportes: 0.75%
• Segmento de política y finanzas: 1.00%
• Segmento de geopolítica: cero tarifas en todo momento

Este estándar no se establece al azar, sino que corresponde de manera precisa a la estructura de grupos y hábitos de negociación de cada categoría. El segmento de criptomonedas está lleno de fondos profesionales algorítmicos P6, que pueden soportar altas tarifas sin dañar la liquidez; el segmento de política, dominado por minoristas de bajo umbral, debe reducir los costos de fricción para mantener la retención. Diseñar tarifas sin considerar el perfil de usuarios es, en esencia, un intento ciego y errático.

Conclusiones clave

• El grupo P6 de alta frecuencia y alto capital representa solo el 2% de los usuarios, generando el 88% del volumen de transacciones de la plataforma;
• Las políticas de tarifas que dañan los intereses de P6 afectarán gravemente las bases de la plataforma;
• El 69% de los usuarios son minoristas de baja frecuencia y bajo capital, impulsados únicamente por eventos de actualidad;
• El comercio de criptomonedas está altamente concentrado en fondos algorítmicos de alta frecuencia, mientras que la estructura de participantes en el segmento deportivo es más diversa;
• Un usuario promedio realiza solo 12 transacciones en 90 días, con una inversión total mediana de 224 dólares;
• La expansión de nuevas categorías debe enfocarse en el perfil de usuario objetivo, y no simplemente en perseguir la popularidad del tema.

Conclusión

Si el volumen de transacciones se concentra en un pequeño núcleo de alta frecuencia, ¿por qué Polymarket se posiciona como un producto minorista? Los fondos algorítmicos profesionales sostienen la gran mayoría del flujo, pero la experiencia del producto, la estrategia de marketing y la disposición de categorías siempre se adaptan a los minoristas comunes.

Parte de la respuesta puede estar en factores estructurales. La proliferación de marcos de agentes, bots de Telegram y herramientas sin código permite a los minoristas también participar fácilmente en el trading automatizado. Si los minoristas ahora han comenzado a realizar trading algorítmico, el siguiente paso naturalmente evolucirá hacia la operación de alta frecuencia a gran escala por agentes autónomos.

Esta también es la razón por la que Polymarket podría gestar la primera aplicación disruptiva en el cruce de criptomonedas e inteligencia artificial. En un mercado con alta liquidez, impulsado por eventos y con resultados binarios, los agentes autónomos pueden operar con precisión, absorbiendo eventos globales, emociones sociales e información de razonamiento en tiempo real, identificando errores de precios en los resultados de las transacciones y ejecutando transacciones sin intervención humana. Cuando esta aplicación logre un avance significativo, ya no será solo un producto de criptomonedas. Este será el momento en que el trading automatizado se convierta en un mercado masivo.