La cantidad de Bitcoin en los intercambios ha caído a su nivel más bajo desde 2017

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El porcentaje del suministro total de Bitcoin mantenido en intercambios ha caído a su punto más bajo desde noviembre de 2017, según datos de Santiment, cuando Bitcoin se negociaba a $16,400 y el actual ciclo de mercado alcista aún no había comenzado.

Lo que Muestra el Gráfico

El gráfico de Santiment abarca desde marzo de 2016 hasta marzo de 2026, rastreando dos métricas simultáneamente. La línea amarilla mide el suministro de Bitcoin en intercambios como un porcentaje del suministro total, trazada contra el eje derecho. La línea verde azulado rastrea el número absoluto de Bitcoin mantenido en intercambios. El precio de Bitcoin se muestra como velas en el fondo.

La línea amarilla de porcentaje cuenta la historia estructural. Subió constantemente desde 2016 hasta alcanzar un pico alrededor de 2020 a 2021, cuando los saldos de los intercambios como parte del suministro total alcanzaron sus niveles más altos. Desde ese pico, la línea ha disminuido de manera constante durante cinco años, alcanzando la línea horizontal amarilla discontinua en el extremo derecho del gráfico. Esa línea discontinua marca el nivel de noviembre de 2017, anotada con una nota que muestra que el precio de BTC era $16,400 la última vez que la proporción fue tan baja.

El suministro actual en intercambios se sitúa en aproximadamente 1.15 millones de BTC según la lectura del eje derecho, con el porcentaje del suministro total en 0.744%.

Por Qué Importa la Caída del Suministro en Intercambios

El Bitcoin que sale de los intercambios y se mueve a billeteras de autocustodia o almacenamiento en frío institucional reduce el suministro disponible para venta inmediata. Menos Bitcoin en intercambios significa menos Bitcoin que puede ser vendido rápidamente en respuesta a movimientos de precios o estrés del mercado.

Esta dinámica funciona en ambas direcciones. Durante los mercados bajistas, el suministro en intercambios tiende a aumentar a medida que los tenedores mueven monedas a plataformas ya sea para vender o para usarlas como colateral. Durante las fases de acumulación, el suministro en intercambios cae a medida que los compradores convencidos retiran a almacenamiento a largo plazo. La lectura actual sugiere que este último comportamiento es dominante a pesar de las condiciones de mercado bajista cubiertas a lo largo del informe de esta semana.

La iniciativa de staking de la Fundación Ethereum, los datos de acumulación de ballenas, los 116 tenedores corporativos de Bitcoin, y ahora esta métrica de suministro en intercambios están apuntando todos en la misma dirección estructural. Los tenedores grandes y pacientes están eliminando suministro de circulación líquida.

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La Comparación de 2017

La última vez que el suministro en intercambios fue tan bajo como porcentaje del suministro total, Bitcoin estaba a $16,400 y a punto de comenzar la carrera que lo llevaría a poco menos de $20,000 para diciembre de 2017. Esa comparación es interesante pero requiere un marco cuidadoso. La estructura del mercado en 2017 era completamente diferente. La infraestructura de intercambios estaba menos desarrollada, la participación institucional era mínima, y el mercado de ETF no existía.

Lo que la comparación confirma es que el comportamiento de retirar Bitcoin de los intercambios a esta escala tiene precedente histórico durante períodos que precedieron a una apreciación significativa de precios. Si la instancia actual sigue ese patrón depende de las condiciones de demanda que los datos de suministro por sí solos no pueden predecir.

Menos suministro en intercambios con la misma demanda o en crecimiento produce presión alcista sobre los precios. El lado de suministro de esa ecuación está cambiando. El lado de demanda es lo que el IPC, PCE y la reunión de la Reserva Federal de esta semana comenzarán a aclarar.