35 billones de dólares en stablecoins, solo se han gastado realmente el 1%

Artículo: Clow

En 1973, bancos de 15 países se sentaron en una sala de reuniones en Bruselas y decidieron sustituir los telegramas de remesas transfronterizas, caóticos, por un conjunto de protocolos de telegrafía estandarizados. A este sistema, más tarde, se le puso un nombre: SWIFT.

El significado de esto nunca ha estado en lo avanzada que es la tecnología, sino en un hecho simple: quien controla los canales de liquidación, puede sacar una parte en cada flujo de dinero del mundo. Durante cincuenta años, en ese camino no hubo semáforos ni rutas alternativas.

Hasta que alguien decidió dejar de recorrerlo.

En 2025, el volumen total de liquidación de stablecoins en blockchain alcanzó 3.5 billones de dólares. Esta cifra es incluso mayor que el volumen anual procesado por Mastercard. Pero un informe conjunto de McKinsey y Artemis Analytics revela una verdad incómoda: el dinero que realmente se utiliza para pagar, es solo de aproximadamente 380 mil millones de dólares, es decir, el 1% del total.

Las stablecoins todavía no han revolucionado los pagos. Pero están redefiniendo qué significa, en realidad, la palabra «liquidación».

¿A dónde va el 99% del dinero?

3.5 billones de dólares suena como si las stablecoins ya hubieran comido una gran parte del pastel de los pagos globales.

Pero al descomponer ese número, el panorama cambia por completo. Un informe de análisis on-chain que Visa publicó en 2025 llama directamente a estas transacciones «ruido»: bots de arbitraje que mueven ladrillos entre diferentes DEX; una estrategia que da una vuelta deja en la cadena huellas de varios millones de dólares, pero sin que se intercambien bienes o servicios reales. En los exchanges, dinero que va y viene entre wallets frías y calientes; en cuanto el mercado fluctúa con fuerza, decenas de miles de millones de dólares en USDT corren de una cadena a otra, puro asiento interno.

Mover dinero del bolsillo izquierdo al derecho y luego afirmar que se crearon dos transacciones, y que así nace la prosperidad en el mundo on-chain, en gran parte es así.

La industria inventó un indicador llamado «volumen de transacciones ajustado», diseñado para filtrar robots, transferencias internas y cálculos duplicados. Después del filtrado, los 3.5 billones se reducen a aproximadamente entre 0.9 y 1 billón de dólares. Y aún más: el pago real, el de que alguien paga y alguien recibe, solo es de entre 380 mil millones y 390 mil millones, aproximadamente el 4% del volumen de transacciones ajustado.

¿Suena a que las stablecoins presumen? No del todo. La tasa de crecimiento interanual de ese 4% es cercana al 100%. El problema no es que el número sea pequeño, sino que la gran mayoría de la actividad on-chain, en esencia, son máquinas hablando con otras máquinas.

Los que realmente gastan: no tú y yo, sino las empresas

En ese 1% de pagos reales, más de 60% proviene de empresas.

Los datos de McKinsey muestran que los pagos B2B con stablecoins alcanzaron 261 mil millones de dólares en 2025, con un crecimiento de más de 6 veces. Esto no es un juego de especuladores; es un negocio real con dinero verdadero.

Esto no es un fenómeno aislado. La liquidación de cadenas de suministro transfronterizas llegó a 130 mil millones de dólares. Los pagos globales de nóminas y remesas, alrededor de 90 mil millones de dólares (según datos de seguimiento del mapa global de pagos de McKinsey, que solo representan menos del 1% del total de transacciones en ese ámbito, que supera los 1000 billones de dólares). Incluso la compra de capacidad de cómputo de IA y recursos en la nube empezó a utilizar liquidación con stablecoins, aproximadamente 11 mil millones de dólares.

Las stablecoins completaron una transformación de identidad en el segmento B: pasaron de ser fichas especulativas dentro de exchanges a convertirse en una herramienta de productividad para las tesorerías de las empresas. Para esas empresas que durante años solo han cobrado peaje de SWIFT, esto no es ningún «sueño de Web3», es simplemente ahorrar dinero.

Por qué nadie las usa en el lado de los consumidores

Después de hablar del crecimiento feroz en el lado B, los datos del lado C se ven especialmente fríos. Incluso sumando B2B y C2C, todos los pagos con stablecoins representan solo alrededor del 0.02% del total anual de pagos globales; y dentro de ese porcentaje, 60% sigue siendo que pagan las empresas. La porción restante para los consumidores comunes, en términos estadísticos, casi no existe.

La razón no es tan compleja. En mercados como Estados Unidos, las stablecoins no son moneda de curso legal. Si las usas para comprar un café, legalmente es como una disposición de un activo. Al final del año, al presentar impuestos, tienes que registrar con precisión el costo en dólares de esos pocos dólares y la diferencia de precio entre el mercado, y calcular el impuesto sobre ganancias de capital. Un café de 5 dólares; el costo regulatorio podría ser incluso más caro que el propio café. ¿Y pagar con Visa? Sin carga fiscal y con devolución.

Tampoco el lado de los comercios estaba listo. Walmart y Amazon no aceptan pagos directos con stablecoins. Para estos gigantes minoristas, integrar una pasarela de pagos en blockchain implica un cálculo contable completamente nuevo, monitoreo contra el lavado de dinero y gestión del riesgo de volatilidad. Los ingresos no están claros; la confirmación de las molestias es segura.

Pero una táctica de rodeo está empezando a funcionar en silencio.

Visa y Mastercard lanzaron tarjetas vinculadas a stablecoins: los usuarios mantienen stablecoins en su billetera digital; en el momento de pasar la tarjeta, la pasarela convierte automáticamente el costo de las stablecoins a moneda fiduciaria local; el comercio recibe dólares o euros. En 2025, el gasto de este tipo de tarjetas creció 673% y alcanzó 4.5 mil millones de dólares.

Los usuarios no necesitan entender qué es una tarifa de Gas en todo el proceso, ni tampoco saber que «han usado blockchain». Quizá esta sea la forma en que las stablecoins realmente rompen la barrera: no convencer a la gente de cambiar sus hábitos de pago, sino hacer que ni siquiera sienta que hay cambios.

Herramienta de eficiencia en los países desarrollados, salvavidas en los países en desarrollo

El mapa global de las stablecoins es extremadamente desigual; esa desigualdad revela una verdad más profunda.

El volumen de pagos con stablecoins impulsado desde Asia representa 60% del total global: unos 2450 mil millones de dólares. La Autoridad Monetaria de Singapur y la HKMA de Hong Kong establecieron sucesivamente regímenes de licencias para emisores de stablecoins; Japón también siguió el ejemplo. En estos lugares, las stablecoins son herramientas de eficiencia: las empresas las usan para reemplazar redes de agentes pesadas y lograr liquidación transfronteriza más rápida y barata. Todo funciona dentro de un marco regulatorio: limpio, transparente y rastreable.

Luego, al mirar hacia el sur.

En Argentina, la tasa de inflación es de tres dígitos. En Nigeria, para comprar dólares en efectivo hay que acudir al mercado negro. En Brasil, el informe de Chainalysis muestra que más de 90% de los flujos de criptomonedas se relacionan con stablecoins; el uso principal no es para operar ni para especular, sino para ahorrar como refugio y enviar dinero a la familia de vuelta en casa.

Pero al abrir las estadísticas de «pagos oficiales» de McKinsey, la participación de África y América Latina sumadas no llega a 1 mil millones de dólares. ¿A dónde fue la data? La respuesta es que una gran parte de los pagos en estas regiones ocurre en plataformas de OTC y mercados P2P; las interfaces de pagos regulados no capturan nada de eso.

En mercados desarrollados, las stablecoins son una herramienta para que la liquidación sea más rápida. En mercados en desarrollo, las stablecoins son el «dólar digital» al que realmente puedes acceder. Uno es una actualización de eficiencia; el otro es una necesidad de supervivencia. La misma tecnología, dos historias totalmente distintas.

Y desde el punto de vista técnico, las blockchains públicas de bajas comisiones —ya sea soluciones de Layer 2 o cadenas de alto rendimiento— están haciendo posible completar una transferencia transfronteriza con apenas unos cuantos centavos. La implementación de la tecnología de abstracción de cuentas también borra la última barrera: los usuarios ya no necesitan mantener tokens nativos para pagar el Gas; los comercios pueden pagar en su nombre, e incluso pueden pagar las comisiones directamente con stablecoins. Las wallets de blockchain empiezan a usarse casi igual que PayPal.

Resumen

Ese «1%» del informe de McKinsey no es un epitafio para las stablecoins; es su coordenada.

Ese 1% se clavó con precisión en la parte más dolorosa y menos eficiente del sistema financiero global: la liquidación transfronteriza B2B y la financiación de supervivencia en mercados emergentes. Y para ese 1%, la Ley estadounidense «GENIUS» que entra en vigor en julio de 2025, el MiCA de la Unión Europea y la normativa sobre stablecoins de Hong Kong están tendiendo una autopista legal de alta velocidad.

Quizá algún día, posiblemente en 2026, un brasileño le transfiera 50 dólares a su familia en WhatsApp. No sabrá que ese dinero va por blockchain, ni necesita saberlo.

La mejor infraestructura es aquella que no sientes que existe.