#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

El oro retrocedió aproximadamente $400 desde su pico de marzo cerca de $5,400, actualmente rondando justo por encima del nivel de $5,000. La plata ha sufrido una caída aún más fuerte — cayendo más del 8% en una sola sesión después de que Trump amenazara con acciones militares contra Irán, con futuros que ahora se sitúan alrededor de $69-70 por onza tras tocar mínimos cercanos a $67.75 a finales de marzo.

El impulsor es un conjunto concurrido de vientos en contra que golpean simultáneamente. Los precios del petróleo en aumento están absorbiendo la mayor parte de la demanda de refugio seguro que normalmente fluiría hacia los metales. Un dólar más fuerte está añadiendo presión bajista adicional. Y las expectativas de tasas en cambio han dado suficiente atractivo a los rendimientos de los bonos para retirar dinero institucional de activos sin rendimiento como el oro y la plata.

Lo que hace que esta corrección sea interesante es la correlación negativa que se ha desarrollado con el petróleo. Normalmente, los brotes geopolíticos empujan tanto al petróleo como al oro al alza juntos. Este ciclo es diferente — la energía está capturando la tendencia de miedo, dejando a la plata sin su prima de crisis habitual.

El panorama estructural no ha cambiado. La plata está entrando en su sexto año consecutivo de déficit de oferta global. Los bancos centrales no han dado marcha atrás en la compra de oro. La historia de demanda solar e industrial para la plata sigue intacta. Wells Fargo y J.P. Morgan mantuvieron ambos objetivos optimistas para todo el año a pesar de la caída de marzo-abril, con JPM proyectando que la plata podría promediar $81 para el año.

La pregunta que el mercado tiene ahora mismo es si esto es una corrección saludable dentro de una tendencia alcista más larga, o el comienzo de una liquidación más significativa ahora que el impulso se ha estancado. El nivel de $5,000 en oro y la zona de $67-68 en plata son las líneas que vale la pena vigilar. Mantenerse por encima de ellas mantiene viva la tesis a largo plazo. Una caída por debajo arrastra muchas ventas técnicas de inversores que compraron en la subida parabólica.

Para quienes tienen horizontes de tiempo más largos, este es el tipo de volatilidad que tiende a separar la convicción del ruido. Para los traders a corto plazo, la falta de un catalizador claro para invertir la dominancia del petróleo en la tendencia de refugio seguro significa que cronometrar una entrada aquí conlleva un riesgo real.