Acabo de notar algo que explica por qué el mercado de criptomonedas ha bajado tanto últimamente. No es solo una mala noticia aislada. Lo que estoy viendo es una tormenta perfecta de liquidaciones forzadas y apalancamiento que se está eliminando del sistema.

Esto fue lo que ocurrió. Bitcoin cayó por debajo de $75K por primera vez en casi un año, y eso desencadenó liquidaciones masivas. En solo un día, aproximadamente $237 millones en posiciones largas de BTC fueron eliminadas. Pero eso es solo la superficie. Mirando el panorama general, en la última semana se han liquidado más de $2.16 mil millones en BTC. ¿Y en el último mes? Hablamos de $4.4 mil millones. Eso es mucho vender forzado que está golpeando el mercado.

La razón por la que el mercado se desplomó tan fuerte se reduce a la reversión del apalancamiento. Cuando Bitcoin cae, esas posiciones largas se convierten en órdenes de venta en mercado, lo que empuja aún más el precio hacia abajo, desencadenando más liquidaciones. Es un efecto en cascada. El interés abierto en futuros perpetuos cayó un 4.4% en un solo día, eliminando aproximadamente $26 mil millones en exposición. En el mes, el interés abierto en derivados ha bajado alrededor del 34%. Esto me indica que el apalancamiento ha estado reduciéndose durante semanas, no solo hoy.

Más allá de las criptomonedas, hay un estado de ánimo de aversión al riesgo en los mercados en general. Las acciones en Europa se han debilitado, las preocupaciones sobre la política monetaria están creciendo, y eso añade presión en todas partes. Los grandes tenedores que están en pérdidas no realizadas tampoco ayudan al sentimiento. Todo el mercado está en modo de miedo extremo, y las altcoins están siendo duramente castigadas.

La razón por la que el mercado de criptomonedas está bajando finalmente vuelve a este ciclo de desapalancamiento. Bitcoin es el motor aquí, y todo lo demás le sigue. Lo más importante es observar si Bitcoin puede mantenerse por encima de $75K. Si rompe ese nivel, estamos mirando a $70K como el próximo soporte importante. Hasta que las liquidaciones no disminuyan y Bitcoin se estabilice, la volatilidad probablemente se mantendrá elevada y cualquier rebote tendrá dificultades para consolidarse. Esto es lo que sucede cuando se acumula demasiado apalancamiento y luego se deshace todo de una vez.