Bitcoin sigue rondando los $73K y hay algo interesante pasando con los ETFs. Esta semana entraron otros $155 millones en flujos netos a los ETFs spot estadounidenses, lo que extiende una racha de compras institucionales que lleva casi dos semanas acumulando alrededor de $1.47 mil millones. Después de un inicio de año complicado con muchos retiros, ver este tipo de entrada es un cambio notable.

Lo curioso es que los datos on-chain pintan un cuadro más complejo. Según Glassnode, el impulso comprador se ha debilitado bastante - las ganancias realizadas cayeron como 63% desde principios de febrero. Además, solo el 57% del suministro de bitcoin está en ganancias, un nivel que históricamente marca etapas tempranas de mercados bajistas más profundos. Esto sugiere que aunque hay entrada institucional, la demanda base sigue siendo frágil.

Pero hay otro ángulo aquí. Los inversores empiezan a ver bitcoin diferente - no solo como un activo de riesgo, sino como cobertura geopolítica. A diferencia del oro, bitcoin opera 24/7 y cruza fronteras al instante, lo que lo hace útil durante períodos de tensión. Desde el 24 de febrero, han invertido aproximadamente $1.7 mil millones en ETFs spot estadounidenses, lo que sugiere que algunos creen que el mercado encontró al menos un piso a corto plazo.

Una advertencia importante: los flujos a ETFs no siempre se traducen en presión de compra inmediata en spot. Los participantes autorizados pueden crear y vender en corto acciones del ETF antes de comprar el bitcoin subyacente, lo que pospone el impacto real en precio. Aun así, la combinación de flujos positivos y la resistencia de bitcoin durante tensiones geopolíticas dice algo sobre cómo el mercado está reevaluando esta criptomoneda en etapas más maduras del ciclo.