Lo que la última actualización de la SEC sobre la autogestión de criptomonedas significa para DeFi, carteras y Bitcoin

La División de Comercio y Mercados de la (SEC) de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha emitido una nueva orientación para el personal destinada a aclarar cómo ciertos herramientas de comercio de criptomonedas pueden operar sin activar el registro de corredor-dealer

La SEC establece límites para las interfaces de criptomonedas

Según la orientación, algunas interfaces de comercio de criptomonedas—incluyendo explícitamente las interfaces de finanzas descentralizadas (DeFi), extensiones de billeteras y aplicaciones móviles—podrían quedar fuera del marco de corredor-dealer si cumplen con un conjunto de condiciones estrictas

El punto clave es que esto no es un “permiso general” para todas las interfaces que interactúan con criptomonedas. Más bien, la SEC está delineando un camino específico para interfaces estructuradas de manera que no impliquen intermediación tradicional en las transacciones.

Uno de los requisitos más importantes es que los usuarios deben controlar sus propias claves. En otras palabras, la interfaz no puede convertirse en un punto donde la custodia pase a la plataforma o donde el operador efectivamente tome el control de la capacidad del usuario para iniciar y firmar transacciones

La orientación también enfatiza que la interfaz debe ser puramente facilitadora: debe tomar entradas del usuario, convertir esas entradas en comandos en la cadena y luego permitir que el usuario firme. No puede realizar enrutamiento discrecional, hacer recomendaciones o de otra manera guiar a los usuarios hacia resultados de inversión particulares

Las tarifas son otra área focal. El personal de la SEC dice que las tarifas deben ser fijas o de otra forma neutrales, y la interfaz debe proporcionar divulgaciones completas. La orientación además señala que las plataformas necesitan políticas de cumplimiento adecuadas

En conjunto, estas condiciones pretenden distinguir entre una interfaz que simplemente ayuda a un usuario a ejecutar una transacción que controla, y un acuerdo que se asemeja más a un intermediario de inversión—algo que las reglas de corredor-dealer están diseñadas para regular.

Cambio de tono de la SEC bajo Paul Atkins

La aclaración del personal también es limitada en alcance. Se aplica a interfaces que manejan “valores de activos criptográficos,” no a Bitcoin (BTC). Esa distinción importa porque la SEC ha tratado durante mucho tiempo a Bitcoin como una mercancía digital no regulada

Como resultado, la autogestión de Bitcoin y las transacciones P2P (P2P) han estado históricamente fuera del alcance del corredor-dealer descrito en esta orientación.

Incluso con esas limitaciones, el tono de la orientación es significativo. Bajo el liderazgo del presidente Paul Atkins, la SEC parece estar reforzando la idea de que la actividad de autogestión, sin intermediarios, pertenece fuera de la estructura de corredor-dealer

Este es un cambio notable en el énfasis en comparación con la era Gensler, cuando muchas acciones de cumplimiento parecían extender una red amplia sobre interfaces que involucran activos digitales, incluso cuando la mecánica subyacente implicaba que los usuarios firmaran transacciones por sí mismos.

Atkins también ha sugerido que podría haber una “exención por innovación,” que potencialmente podría extender más alivio al comercio de valores tokenizados que depende de infraestructura descentralizada

En términos simples, la SEC está señalando que reconoce que puede haber formas de construir acceso al mercado usando herramientas descentralizadas sin recrear el modelo tradicional de corredor-dealer.

Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com