Analyse complète des indicateurs de données : BTC chute en dessous de la barre des 100 000 dollars, le bull run est-il vraiment terminé ?

Organisation & Compilation : ShenChao TechFlow

Source de podcast : 10x Research

Titre original : Une plongée approfondie dans le marché baissier du Bitcoin sur les indicateurs On Chain et de marché

Date de diffusion : 13 novembre 2025

Résumé des points clés

À propos de 10x Research

Prévu le point le plus bas du Bitcoin en octobre 2022 et anticipé que d'ici mars 2024, le Bitcoin atteindra 63 160 $ avant la réduction de moitié (date de réduction de moitié ajustée à avril, prix final de 63 491 $).

En janvier 2023, nous avons prédit que le Bitcoin atteindrait 45 000 dollars avant Noël, cette prévision s'est réalisée (prix final de 43 613 dollars).

En septembre 2023, il a été souligné que les entreprises de minage de Bitcoin deviendraient une direction clé d'investissement en 2024. Récemment, en novembre 2023, nous prédisons que le Bitcoin atteindra 57 000 dollars après l'approbation des ETF.

Il est prévu que le Bitcoin atteindra 70 000 dollars en janvier 2024 et subira une correction près de son sommet en mars 2024.

Ce podcast 10x Research vous apportera une analyse approfondie et des éclaircissements sur le marché baissier du Bitcoin :

Que nous disent réellement les données on-chain et les signaux du marché ? Le Bitcoin est-il déjà entré dans un marché baissier ? Comment les traders devraient-ils réagir maintenant ?

Au cours des trois dernières semaines, en particulier dans notre rapport du 22 octobre, nous avons souligné à plusieurs reprises certains signaux clés. La chute du 10 octobre, le comportement anormal des investisseurs qui a suivi, ainsi que l'attitude incertaine du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, concernant les perspectives de baisse des taux en décembre, ne sont pas des événements isolés, mais plutôt des manifestations d'un même contexte macroéconomique.

Avec l'approbation par la SEC des ETF Bitcoin, la réglementation n'est plus le principal obstacle à un marché haussier. La véritable raison de la stagnation du marché haussier réside dans le fait que lorsque les flux de capitaux sur le marché diminuent et que les prises de bénéfices dépassent la nouvelle demande, le marché perd de sa dynamique à la hausse.

Ce podcast analysera en détail les graphiques, les flux de fonds et divers points de données pour vous aider à déterminer si le Bitcoin est actuellement dans un marché haussier ou baissier. Même si le Bitcoin est effectivement dans un marché baissier en ce moment, ce marché baissier pourrait ne pas durer très longtemps.

Résumé des points de vue passionnants

Lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 21 semaines, le marché entre dans un petit marché baissier.

Si le prix du Bitcoin tombe en dessous de la fourchette de 110 000 à 112 000 dollars, nous maintiendrons notre point de vue baissier ; en revanche, si le prix dépasse cette fourchette, il pourrait devenir haussier.

Au cours des 30 derniers jours, les détenteurs à long terme ont vendu 185 000 Bitcoins, d'une valeur totale d'environ 20 milliards de dollars. Les détenteurs à long terme estiment que le marché actuel pourrait encore baisser, c'est pourquoi ils choisissent de quitter le marché.

Les données sur la chaîne montrent également qu'il pourrait s'agir d'une correction de marché plus profonde. Actuellement, le marché semble être entré dans une phase de marché baissier dominée par les ventes. Les ventes peuvent se manifester sous diverses formes et pourraient durer plus longtemps.

Nous prévoyons que le Bitcoin pourrait rebondir à 110 000 $ avant de redescendre.

D'après les tendances historiques, lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous du prix moyen réel, le marché entre généralement dans une phase de bear market profonde. Actuellement, le prix moyen réel est d'environ 82 000 dollars, ce prix étant une ligne de démarcation importante entre la fin du marché haussier du Bitcoin et le début du marché baissier. Si le prix tombe en dessous de ce niveau, le marché pourrait d'abord tester le niveau de soutien clé à 93 000 dollars.

Tant que le prix du Bitcoin reste en dessous de 113,000 dollars, nous maintiendrons notre perspective baissière sur le marché.

Le fait que le prix du Bitcoin soit inférieur à la moyenne mobile sur 21 semaines est un indicateur important pour évaluer la tendance du marché.

Nous prévoyons que le prochain marché haussier pourrait démarrer après un changement de politique monétaire de la Réserve fédérale, qui est l'un des facteurs clés que nous surveillons de près.

Le Bitcoin tombe en dessous de la moyenne mobile exponentielle de 21 semaines - un seuil clé pour le marché haussier

Les indicateurs sur lesquels nous nous concentrons actuellement sont la moyenne mobile exponentielle sur 21 semaines (EMA). En général, lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous de cet indicateur, le marché entre dans un petit marché baissier. Cet indicateur a joué un rôle important lors de la transition du marché haussier à baissier en 2022, nous aidant à éviter les pertes importantes que beaucoup ont subies sur le marché.

De plus, nous avons également observé un ajustement du marché pour l'été 2024, ainsi qu'une correction au cours du premier trimestre de cette année. Cet indicateur confirme non seulement ces corrections, mais nous a également avertis à l'avance. Ces ajustements se situent généralement autour de 30 % à 40 %, avec un impact très significatif. Par conséquent, il est crucial de définir une ligne de référence claire, et la ligne de référence actuelle est de 110 000 dollars.

De nombreux indicateurs indiquent que le prix du Bitcoin se situe entre 110 000 et 112 000 dollars. Si le prix du Bitcoin tombe en dessous de cette fourchette, les investisseurs devront gérer le risque, réduire les positions haussières, rester neutres ou même adopter une position baissière.

L'indicateur EMA actuel montre que le prix du Bitcoin devrait fluctuer entre 100 000 et 110 000 dollars, et la tendance réelle correspond également à cette prévision. Cela nous pousse à réfléchir sérieusement : le marché actuel est-il en train d'entrer dans une phase de bear market en accélération ?

Des détenteurs à long terme vendent 20 milliards de dollars de Bitcoin

Nous devons porter une attention particulière aux mouvements des détenteurs à long terme. Au cours des 30 derniers jours, les détenteurs à long terme ont vendu 185 000 bitcoins, d'une valeur totale d'environ 20 milliards de dollars. En général, le comportement des détenteurs à long terme consiste à vendre lorsque le prix augmente, et à acheter lorsque le prix se stabilise, touche le fond ou rebondit au début. À mesure que le marché augmente davantage, ils se retirent progressivement et continuent à réduire leurs positions lorsque le prix atteint des sommets.

En regardant la situation d'avril 2022, où les détenteurs à long terme ont massivement vendu des bitcoins, le prix du bitcoin est tombé de 40 000 dollars à 20 000 dollars, touchant même un creux de 15 000 dollars à un moment donné. Ce phénomène est très digne d'intérêt. Au cours des dernières semaines, le prix du bitcoin a continué de baisser, passant de 12 600 dollars à la fourchette actuelle de 10 000 à 13 000 dollars. Les détenteurs à long terme n'ont pas cessé de vendre des bitcoins.

Cela indique au moins que les détenteurs à long terme pensent que le marché pourrait encore baisser, et choisissent donc de se retirer du marché. Quant à savoir si leur jugement est correct, il faudra encore observer.

Comparer la capitalisation boursière à la capitalisation boursière du marché : révéler des signaux fiables de changement de cycle du Bitcoin

Le rapport entre la capitalisation boursière et la capitalisation de marché est un indicateur clé que nous utilisons souvent. Lors des précédents marchés baissiers, cet indicateur a joué un rôle important, prédisant non seulement avec succès de grands marchés baissiers, mais aussi des marchés baissiers plus petits avec précision.

Lorsque cet indicateur est négatif, cela signifie généralement que le marché est en phase de correction. À ce stade, il est conseillé aux investisseurs de quitter le marché, de rester en observation ou d'adopter une stratégie baissière. Je pense que le marché actuel est à ce stade, ce qui mérite notre attention.

L'élan du marché haussier du Bitcoin diminue, les flux de capitaux diminuent progressivement.

En observant de plus près, nous pouvons voir plus clairement que la tendance à la baisse de cet indicateur récemment est très similaire à la pire période du marché en mars de cette année. Bien que le Bitcoin ait ensuite connu un léger rebond, il a de nouveau chuté de 10 % par rapport au niveau de rebond. Par conséquent, il est encore difficile de déterminer si le marché a déjà surmonté ses difficultés. En réalité, il est toujours difficile de savoir si 100 000 dollars est le point le plus bas de cette correction. En fonction de la performance de cet indicateur, le marché pourrait tomber en dessous de 100 000 dollars et continuer à baisser, car cet indicateur prédit généralement qu'une correction plus profonde est en cours.

Le marché a déjà connu quelques semaines de correction. Mais si l'on regarde les corrections du marché plus tôt cette année, il s'agissait d'un ajustement qui a duré de 2 à 3 mois, et non d'une correction qui, comme celle d'aujourd'hui, n'a duré qu'environ 3 semaines.

Le seuil de coût des détenteurs à court terme a chuté : capitulation ou un nouveau départ.

Le prix de réalisation des détenteurs à court terme est un indicateur clé, le prix actuel étant de 112 798 $ (au moment de l'enregistrement du podcast), reflétant le niveau d'achat moyen des détenteurs à court terme au cours des 155 derniers jours. Lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous de ce niveau, les investisseurs choisissent généralement de couper leurs pertes, entraînant une nouvelle baisse du marché. Cela est principalement dû au fait que les traders à court terme ont tendance à acheter dans l'attente d'une hausse des prix, et lorsque le prix tombe en dessous de leur prix d'achat, ils vendent rapidement leurs actifs. Nous pouvons voir que lorsque le Bitcoin tombe en dessous de 113 000 $, le prix subit une nouvelle baisse, déclenchant en même temps un événement de liquidation massive en octobre.

De plus, les données on-chain montrent qu'il pourrait s'agir d'une correction de marché plus profonde. Actuellement, le marché semble être entré dans une phase baissière dominée par les ventes. Les ventes peuvent se manifester de diverses manières et peuvent durer plus longtemps. D'après les données historiques, lorsque les détenteurs à court terme sont en perte, le prix du Bitcoin a tendance à chuter davantage. Ce n'est que lorsque le prix dépasse ce niveau (idéalement propulsé par un puissant catalyseur) que le marché pourrait devenir haussier. Sinon, le marché continue de faire face à un risque de baisse considérable. Dans ce cas, la protection du capital devient particulièrement importante. Si nous souhaitons acheter à des prix plus bas, nous devons vendre à des niveaux élevés.

Le risque de capitulation refait surface - même si le bitcoin rebondit.

Au cours des dernières semaines, nous avons analysé les tendances du marché du Bitcoin sous plusieurs angles dans nos rapports de recherche. Une observation approfondie révèle qu'au cours de la période de correction du premier trimestre de cette année, les indicateurs connexes sont devenus plus négatifs, ce qui indique que la formation de rebond du Bitcoin est plus proche d'une forme en W que d'un rebond traditionnel en V. Un rebond en W signifie que le prix du marché subit un processus de deux creux et rebonds sur une longue période, plutôt qu'une remontée rapide. Sur cette base, nous prévoyons que le Bitcoin pourrait rebondir jusqu'à 110 000 dollars avant de redescendre à nouveau.

Cependant, du point de vue du trading, cette prévision peut être trop idéalisée, car il est difficile de juger avec précision les tendances du marché. Nous ne pouvons pas déterminer si le prix va d'abord rebondir puis baisser, ou s'il va directement entrer dans une tendance baissière. Par conséquent, nous pensons qu'il est plus raisonnable de maintenir une position baissière lorsque le prix du Bitcoin est inférieur à 113 000 dollars. À moins que le prix ne dépasse ce niveau, nous avons tendance à nous concentrer sur les risques à la baisse plutôt que d'essayer de saisir un potentiel élan à la hausse.

La dynamique spéculative diminue, ce qui pourrait indiquer que le marché est sur le point d'entrer dans une phase de consolidation.

Lors de la correction du marché le 10 octobre, Bitcoin a connu un événement de liquidation massive. À ce moment-là, l'ancien président américain Donald Trump menaçait d'imposer des tarifs de 100 % sur la Chine à la fin de la session de trading de vendredi, alors que le marché des contrats à terme sur indices boursiers américains était sur le point de fermer, et seul le marché des contrats à terme sur Bitcoin était encore ouvert. C'est à ce moment-là que le marché des contrats à terme sur Bitcoin a liquidé des positions d'une valeur allant jusqu'à 20 milliards de dollars.

Cela indique que lorsque le nombre de traders à terme sur le marché diminue, il devient difficile pour le prix du Bitcoin de rebondir. Nous pourrions vivre une situation similaire, car lors des précédentes corrections du marché, nous avons également observé qu'une fois que les traders à terme se retirent et liquidant leurs positions longues, le rebond du marché devient exceptionnellement difficile. C'est aussi l'une des raisons pour lesquelles nous restons prudents. Nous surveillons de près les variations des contrats ouverts (open interest), des positions à terme et des taux de financement, ces données ne montrant actuellement aucun signal haussier, mais indiquant plutôt que les traders adoptent une stratégie de gestion des risques très prudente.

Les détenteurs à long terme commencent à prendre des bénéfices - ce qui pourrait indiquer qu'une période de consolidation est imminente.

Coin Days Destroyed est un indicateur utilisé pour suivre les investisseurs expérimentés qui détiennent des bitcoins à long terme. Son principe est de surveiller le nombre de jours de pièces détruites (, c'est-à-dire le temps accumulé ) lorsque des bitcoins détenus à long terme sont vendus, afin de déclencher un signal d'alerte. Lorsque certains détenteurs à long terme commencent à vendre des bitcoins, cet indicateur peut signaler que le marché pourrait être confronté à des risques.

Cependant, à mesure que la durée du marché baissier s'allonge, les détenteurs à long terme choisissent généralement de continuer à détenir plutôt que de vendre à bas prix. Cela affaiblit la capacité prédictive de cet indicateur pendant les marchés baissiers. Néanmoins, il peut encore fournir certaines informations d'alerte. Je pense que c'est également l'une des raisons importantes pour lesquelles nous restons prudents.

Sous-évaluation sans dynamique : l'indicateur MVRV montre que la consolidation pourrait se poursuivre.

Un des indicateurs les plus clés hors chaîne est la valeur marchande par rapport à la valeur réalisée (Market Value to Realized Value, MVRV), qui est utilisée pour comparer le prix actuel du Bitcoin avec le coût moyen des investisseurs. Actuellement, cet indicateur est devenu négatif, reflétant principalement la situation des détenteurs à court terme ayant acheté du Bitcoin au cours des 155 derniers jours, et non la performance du marché dans son ensemble.

Ces données indiquent qu'un grand nombre d'investisseurs sont actuellement dans une situation de perte. Lorsque les investisseurs sont en situation de perte, le marché a tendance à connaître une légère correction, voire à approfondir le repli. Cela a été particulièrement évident pendant le marché baissier de fin 2021 à 2022. De plus, il convient de noter que la dynamique du marché haussier actuel est relativement faible. Comparé à la vague de marché haussier de fin octobre 2020, l'élan du marché et l'enthousiasme des investisseurs sont clairement insuffisants cette fois-ci. Cette faible dynamique rend le marché plus susceptible de connaître un retournement rapide, en particulier lorsque les investisseurs réalisent qu'ils sont en situation de perte. C'est pourquoi nous craignons toujours que le marché haussier actuel puisse perdre de l'élan prématurément.

Le prix moyen réel du marché indique que les profits des investisseurs sont progressivement érodés.

Prix moyen des investisseurs actifs (True Market Mean Price) est un indicateur de marché important, utilisé pour refléter le coût d'achat global du Bitcoin sur le marché secondaire. Il peut être considéré comme le prix moyen d'achat des investisseurs actifs, utilisé pour analyser la pression de coût et les tendances comportementales des participants au marché. Lorsque les investisseurs sont confrontés à des pertes, ils choisissent généralement de vendre ou de liquider des actifs, un phénomène qui a fréquemment été observé à différentes étapes du marché.

Il convient de noter que depuis cet été, l'activité du marché a clairement diminué, et la tendance générale s'est progressivement affaiblie. Cela a conduit le marché à un état de “flottement au point critique”. En regardant en arrière, pendant l'élection de Trump l'année dernière, l'incertitude politique avait déclenché une vague d'activités massives sur le marché, tandis qu'après la résolution des questions tarifaires en avril de cette année, la deuxième vague d'activités du marché a considérablement diminué. Par conséquent, la vitesse du déclin de la dynamique du marché est plus rapide que prévu, et la confiance des investisseurs a également été affectée.

Trois petits marchés haussiers - et les signes d'épuisement des profits qu'ils laissent derrière eux

L'indicateur de sortie des dépenses à court terme (Short Term Spend Output) est un outil important pour suivre si les pièces récemment en circulation sur le réseau Bitcoin sont rentables. Au cours des deux dernières années, le Bitcoin a connu deux à trois brefs marchés haussiers, mais la durée de ces marchés haussiers a été courte et la dynamique du marché a rapidement diminué. Alors que le marché entre dans une phase de stagnation, nous pouvons observer une série de rebonds de prix, mais l'amplitude des rebonds diminue progressivement, montrant que la force de reprise du marché est en baisse.

D'après les données historiques, lorsque l'indicateur de dépenses à court terme se rapproche de zéro, cela signifie généralement que le marché est proche du fond, ce qui représente un bon moment pour acheter des bitcoins. Cependant, cet indicateur n'a pas encore atteint zéro, ce qui indique que la rentabilité à court terme du marché n'est pas complètement épuisée, donc ce n'est peut-être pas encore le meilleur moment pour acheter. Ce n'est que lorsque la rentabilité se rapproche de zéro que le signal de fond du marché deviendra plus évident. À ce stade, rester en attente ou attendre des signaux de marché plus clairs peut être une stratégie plus prudente.

Preuves de capitulations continues et de fatigue des dynamiques

Le bénéfice net non réalisé des détenteurs à court terme ( est un indicateur important utilisé pour mesurer si les investisseurs ayant détenu des actifs moins de 155 jours sont en état de profit. Cet indicateur reflète la performance d'investissement des détenteurs à court terme en comparant la valeur marchande actuelle de la cryptomonnaie à sa valeur réalisée, et en normalisant ces données. Les données actuelles montrent que la dynamique du marché s'affaiblit, tandis que des signes de vente “par abandon” de la part d'un plus grand nombre d'investisseurs apparaissent, ce qui correspond à l'état morose actuel du marché.

En comparant l'ajustement du marché de l'été dernier et celui du premier trimestre de cette année, on peut constater que l'ajustement actuel pourrait durer plus longtemps et que la baisse pourrait être plus importante. Le prix actuel du marché présente encore un écart considérable par rapport aux sommets historiques, ce qui rend difficile un rebond soutenu du Bitcoin à court terme. Le marché pourrait fluctuer dans une fourchette étroite entre 110,000 et 100,000 dollars. Dans un tel environnement, les investisseurs peuvent envisager de tirer profit en vendant des options d'achat à la hausse et des options de vente à la baisse en profondeur. Parallèlement, le prochain catalyseur susceptible d'influencer le marché devrait se produire après la réunion du Comité fédéral de l'open market du 10 décembre )FOMC(, moment auquel les investisseurs peuvent suivre de près l'évolution du marché.

Le véritable prix moyen du marché révèle le phénomène d'érosion des profits.

Les indicateurs on-chain nous offrent une perspective de marché plus prudente. Par exemple, le ratio entre le Bitcoin et le vrai prix moyen )True Mean Price( est calculé en divisant la capitalisation des investisseurs )Investor Cap( par l'offre active, afin de mesurer le coût moyen des actifs détenus par les participants au marché. Les données actuelles montrent que la dynamique du marché des détenteurs à court terme s'affaiblit progressivement, et la plupart des investisseurs à court terme subissent des pertes.

Dans l'ensemble, le niveau moyen de rentabilité du réseau Bitcoin n'est que de 25 %, ce chiffre étant proche du coût d'achat de Bitcoin par MicroStrategy. D'après les tendances historiques, lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous du prix moyen réel, le marché entre généralement dans une phase de marché baissier profond. Actuellement, le prix moyen réel est d'environ 82 000 dollars, ce prix représentant une ligne de démarcation importante entre la fin du marché haussier du Bitcoin et le début du marché baissier. Si le prix tombe en dessous de ce niveau, le marché pourrait d'abord tester le niveau de support clé de 93 000 dollars. Il est à noter que pendant l'élection de Trump, le Bitcoin est passé rapidement de 68 000 dollars à 93 000 dollars, avec un volume de transactions relativement faible dans cette fourchette, donc le marché pourrait connaître un phénomène similaire à un “sac d'air”, c'est-à-dire que le prix fluctue fortement dans cette fourchette sans support stable. Si cet indicateur est atteint, cela pourrait provoquer une volatilité significative sur le marché.

Nous sommes actuellement plus préoccupés par la possibilité que le prix du Bitcoin tombe en dessous de 100 000 $. Selon l'analyse des modèles de tendance et des indicateurs on-chain, tant que le prix du Bitcoin reste en dessous de 113 000 $, nous continuerons à maintenir une perspective de marché baissière.

La chute vers le véritable prix moyen du marché formera un support - le marché baissier pourrait se développer en dessous.

Les données montrent également que le bénéfice moyen des investisseurs dans le réseau Bitcoin a fortement chuté de 75 % à 25 %. Ce changement est principalement dû à l'activité de trading au sommet du marché au cours des derniers mois. Les premiers investisseurs )OGS( et les investisseurs établis ont progressivement vendu leurs Bitcoins à de nouveaux investisseurs, ce qui a entraîné une augmentation significative du coût moyen du marché ou du prix moyen réel )True Mean Price(. Au début de l'année, le prix moyen réel était d'environ 50 000 à 60 000 dollars, mais avec la croissance rapide des volumes de transactions, ce prix moyen a atteint des niveaux plus élevés.

Un risque potentiel auquel le marché est actuellement confronté est que de nombreux nouveaux investisseurs achètent des bitcoins dans la fourchette de 100 000 à 126 000 dollars, rendant l'environnement du marché plus fragile. Ces investisseurs pourraient être plus enclins à vendre lorsque les prix baissent. Par exemple, lorsque le prix du bitcoin tombe à 100 000 dollars, les investisseurs qui ont acheté à 120 000 dollars pourraient rapidement quitter le marché sous la pression des pertes, une telle vente pourrait aggraver davantage l'instabilité du marché. De plus, le niveau moyen de profit des détenteurs à long terme n'est que de 25 %, ce qui, par rapport à l'investissement total sur le marché, n'est pas très élevé, indiquant une confiance globale du marché plutôt faible.