Maple Finance : plateforme de gestion d'actifs off-chain à l'ère du capital institutionnel

Résumé des points clés

Avec l'entrée de plus en plus d'investisseurs institutionnels sur le marché des cryptomonnaies, la demande de solutions de gestion d'actifs conformes aux normes financières traditionnelles est en hausse. Maple Finance est né pour combler ce vide, établissant sa position en tant que plateforme de gestion d'actifs off-chain.

Maple ne se contente pas de connecter les prêteurs et les emprunteurs. Il effectue une évaluation structurée des emprunteurs et gère stratégiquement les garanties, fonctionnant ainsi davantage comme une société de gestion d'actifs traditionnelle. Récemment, Maple a également élargi sa gamme de produits en lançant un produit de rendement Bitcoin, transformant le Bitcoin d'un actif de détention passive en un actif générant des revenus.

Avec de plus en plus d'institutions entrant dans le domaine de la cryptographie, des plateformes de gestion d'actifs bien préparées comme Maple Finance devraient établir des relations institutionnelles précoces - cet avantage pourrait se traduire par une position de leader sur le marché à long terme.

1. La demande du marché des cryptomonnaies pour la gestion d'actifs

Dans le secteur financier traditionnel, les investisseurs détenant des actifs importants comptent généralement sur les sociétés de courtage pour fournir des services de gestion d'actifs professionnels - c'est une stratégie largement adoptée. Mais considérons une autre situation : supposons que vous êtes le directeur général d'une entreprise et que vous avez acquis une grande quantité de positions en bitcoins. Comment gérer efficacement ces actifs ?

Au début, les options telles que le staking ou le prêt direct semblent viables. Mais dans la pratique, la gestion d'actifs cryptographiques à grande échelle est complexe et sujette à des erreurs. Cela nécessite souvent des professionnels et un contrôle opérationnel rigoureux. Les gens peuvent envisager de se tourner vers une gestion d'actifs professionnelle, similaire à la finance traditionnelle. Cependant, il existe un autre défi : dans le marché des cryptomonnaies, les institutions de gestion d'actifs structurées et fiables sont très rares.

Cette lacune représente une opportunité évidente pour la gestion des actifs cryptographiques. L'application de modèles éprouvés de la finance traditionnelle aux actifs numériques pourrait libérer un énorme potentiel de marché. À mesure que la participation des institutions dans le domaine de la cryptographie s'intensifie, la demande pour une gestion d'actifs professionnelle et structurée devient cruciale.

Avec l'accélération de la participation institutionnelle dans le domaine de la cryptographie, cette demande devient de plus en plus significative. Un exemple clé est l'achat massif de bitcoins par une certaine entreprise depuis 2020. Cette dynamique a été renforcée après l'approbation des ETF de bitcoins au comptant par les États-Unis et Hong Kong en 2024.

Ainsi, un marché autrefois dominé par des investisseurs de détail approche de sa limite. L'environnement actuel nécessite des solutions de gestion d'actifs professionnelles sur mesure pour répondre aux besoins institutionnels.

Maple Finance a été créé pour répondre à ce besoin. Fondée en 2019, Maple combine l'expertise des services financiers traditionnels avec une infrastructure blockchain et a progressivement établi sa position en tant que fournisseur de gestion d'actifs on-chain de premier plan.

2. off-chain actif gestion: Maple Finance

La structure de Maple Finance est simple et claire. Elle facilite le prêt sur plateforme basé sur le crédit en connectant les fournisseurs de fonds (LP) avec des emprunteurs institutionnels.

Cela soulève une question clé : dans la finance traditionnelle, la gestion d'actifs implique généralement de diversifier le portefeuille d'actifs des clients en investissant dans des actions, des obligations, des biens immobiliers et d'autres outils, afin de gérer les risques et d'atteindre une croissance de valeur à long terme.

Dans ce contexte, une plateforme spécialisée dans le prêt et le courtage peut-elle être considérée comme une véritable société de gestion d'actifs ?

Après avoir examiné le fonctionnement réel de Maple Finance, la réponse devient plus claire. Cette plateforme adopte des pratiques de gestion d'actifs professionnelles qui vont au-delà de la simple mise en relation de prêts. Elle effectue une évaluation de crédit approfondie des emprunteurs institutionnels et prend des décisions stratégiques concernant l'allocation des fonds et les conditions de prêt.

Tout au long du processus de prêt, Maple effectue également une gestion active des fonds, en utilisant des mécanismes tels que le nantissement de la qualité des garanties et le refinancement. Ce modèle opérationnel dépasse manifestement le cadre de l'intermédiation de prêt de base, se rapprochant davantage des fonctions des sociétés modernes de gestion d'actifs.

3. Les participants clés et le mécanisme opérationnel de Maple Finance

Maple Finance peut fonctionner en tant qu'organe de gestion d'actifs off-chain ( plutôt que comme simple intermédiaire de prêt ), grâce à sa structure de participants clairement définie et à son cadre opérationnel systématique. Les produits de Maple sont construits autour de trois rôles clés des participants :

Maple Finance en tant qu'institution de gestion d'actifs off-chain ( plutôt qu'en tant qu'intermédiaire de prêt simple ), découle de sa structure de participants clairement définie et de son cadre opérationnel systématique. Son modèle de produit est construit autour de trois rôles principaux de participants :

Cette structure reflète les mécanismes de protection existants dans la finance traditionnelle. Dans le domaine des prêts aux entreprises des banques, les déposants fournissent des fonds, les entreprises demandent des prêts, et l'équipe de crédit interne évalue leur santé financière. Les actionnaires participent alors aux décisions de gouvernance qui influencent la direction de l'institution.

Le fonctionnement de Maple Finance est similaire. Lorsque l'emprunteur demande un prêt, l'équipe de crédit de Maple fixe les conditions en fonction du ratio de garantie et de la qualité des actifs. Les prêteurs fournissent des fonds, jouant un rôle similaire à celui des déposants, tandis que les détenteurs de $SYRUP assument un rôle de gouvernance semblable à celui des actionnaires, participant aux décisions au niveau du protocole.

Une différence clé est que les détenteurs de $SYRUP recevront également des récompenses de staking financées par les revenus du protocole. Il est à noter que 20 % des revenus sont alloués à des rachats pour soutenir ces récompenses.

Considérons un exemple concret. Le principal teneur de marché a besoin de 10 millions de dollars de fonds d'exploitation pour élargir ses positions commerciales lorsque la volatilité du marché augmente. Cependant, les banques traditionnelles ont refusé cette demande en invoquant une confiance limitée dans le domaine des cryptomonnaies, ce qui a entraîné l'incapacité du teneur de marché à obtenir les fonds nécessaires.

Le département de prêt et de conseil interne de Maple Finance, Maple Direct, comble cette lacune grâce à son produit d'entreprise à haut rendement (High-Yield Corporate Product). Les investisseurs qualifiés reconnaissant la performance de Maple Direct déposent 10 millions de USDC dans le pool de prêt.

Lorsque le market maker demande un prêt, Maple Direct effectue une évaluation complète de crédit, examinant la situation financière de l'entreprise, son historique opérationnel et sa situation de risque. Après l'évaluation, il approuve un prêt de 10 millions USDC, avec de l'Ethereum comme garantie, à un taux d'intérêt de 12,5 %.

Après l'exécution du prêt, la distribution des revenus commence. Ce teneur de marché paie des intérêts mensuels, dont Maple Direct conserve 12 % comme frais de gestion. Les intérêts restants sont distribués aux investisseurs qualifiés.

Ici, la différenciation de Maple devient claire. Elle va au-delà du simple intermédiaire de prêts, en gérant activement les garanties – y compris en améliorant l'efficacité du capital par le biais de prêts secondaires et de la mise en gage de garanties. Dans certains cas, Maple construit également des prêts en se basant sur la garantie d'entreprise de la société mère ( plutôt que sur des garanties traditionnelles ).

En réalité, les services offerts par Maple peuvent rivaliser avec ceux des institutions financières traditionnelles. Elle gère activement les fonds, et ne se contente pas de relier les prêteurs et les emprunteurs. Cette approche renforce la position de Maple en tant qu'entreprise de gestion d'actifs de niveau institutionnel digne de confiance, et non simplement comme une autre plateforme de prêt DeFi.

4. Les produits principaux de Maple Finance

4.1. Maple Institutional

Maple Finance a établi sa position en tant qu'institution de gestion d'actifs légitimes en offrant une gamme diversifiée et structurée de produits. Ses produits sont principalement divisés en deux grandes catégories : les produits de prêt et les produits de gestion d'actifs, chacune visant à correspondre aux différentes capacités de risque et objectifs de rendement des investisseurs.

Première catégorie - produits de prêt - comprend les produits Blue Chip de Maple ( et High Yield ). La ligne de produits Blue Chip est conçue pour les investisseurs conservateurs qui se soucient de la préservation du capital. Elle n'accepte que des actifs matures tels que le Bitcoin et l'Ethereum comme garanties et suit des pratiques de gestion des risques strictes.

En comparaison, les produits à rendement élevé s'adressent aux investisseurs cherchant des retours plus élevés et prêts à assumer des risques plus importants. Leur stratégie fondamentale implique la gestion active des actifs sur-collatéralisés - par le biais de la mise en gage ou du prêt secondaire - afin de générer des revenus supplémentaires, plutôt que de simplement détenir des garanties.

Le deuxième type de produit de Maple Finance - la gestion d'actifs - a commencé avec son produit de rendement BTC ( BTC Yield ). Ce produit a été lancé plus tôt cette année, en réponse à la demande croissante des institutions pour le Bitcoin. Sa proposition de valeur est simple : les institutions n'ont pas besoin de détenir passivement du Bitcoin, mais peuvent plutôt déposer des BTC pour gagner des intérêts, générant des revenus à partir d'actifs existants.

Cela soulève naturellement une question : si les institutions peuvent acheter et détenir des bitcoins directement, pourquoi ne pas les gérer elles-mêmes ? La réponse réside dans les limites pratiques - principalement le manque d'infrastructure technique ou d'expertise opérationnelle pour générer des revenus en toute sécurité.

Les produits de rendement en Bitcoin de Maple Finance utilisent le double staking ( fourni par Core DAO. Dans ce modèle, les institutions stockent leurs Bitcoins en toute sécurité dans un dépositaire de niveau institutionnel et obtiennent des rendements de staking en s'engageant à ne pas utiliser leurs actifs pendant une période déterminée. En résumé, les institutions verrouillent en toute sécurité leurs actifs et obtiennent des revenus.

Cependant, le processus opérationnel réel est plus complexe qu'il n'y paraît. Derrière l'apparence simple de "gagner des revenus sur Bitcoin", se cache une série d'étapes techniques et opérationnelles : signer des contrats d'arrangement avec des institutions de garde, participer au staking de Core DAO, convertir les récompenses de staking en $CORE en espèces. Chaque étape nécessite une expertise, et la plupart des institutions ne possèdent pas ces connaissances en interne.

Cela reflète un modèle familier dans la finance traditionnelle. Bien que les entreprises puissent gérer directement les actifs, elles dépendent souvent de sociétés de gestion d'actifs professionnelles pour accomplir ce travail de manière efficace et sécurisée. Dans le domaine de la cryptographie, la demande pour ce type d'expertise est encore plus grande – compte tenu de la complexité technique, de la surveillance réglementaire, de la sécurité et de la gestion des risques.

En commençant par des produits de rendement Bitcoin, Maple Finance prévoit de s'étendre à une gamme plus large de produits de gestion d'actifs. Cette stratégie est essentielle pour combler le fossé entre les investisseurs institutionnels et le marché de la cryptographie, répondant à un besoin longtemps non satisfait.

En offrant des services complets et gérés de manière professionnelle, Maple permet aux institutions de rechercher des rendements stables à partir d'actifs numériques - sans dévier de leur cœur de métier.

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) 4.2 syrupUSDC

Les produits discutés jusqu'à présent sont principalement destinés aux investisseurs qualifiés, limitant ainsi l'accès aux investisseurs particuliers. Pour résoudre ce problème, Maple Finance a lancé syrupUSDC et syrupUSDT - des pools de liquidité destinés aux particuliers, construits sur l'infrastructure de prêt existante de Maple et son réseau d'emprunteurs.

Les fonds levés par syrupUSDC seront prêtés à des emprunteurs institutionnels issus des pools Maple blue-chip et à haut rendement, ces emprunteurs acceptant le même processus d'évaluation de crédit que les autres produits Maple. Les intérêts générés par ces prêts sont directement répartis aux déposants de syrupUSDC.

Bien que la structure soit similaire aux produits institutionnels de Maple, le pool syrup est géré de manière indépendante. Ce design réduit le seuil d'accès pour les utilisateurs de détail tout en maintenant la rigueur opérationnelle des produits institutionnels - améliorant ainsi l'accessibilité sans compromettre la stabilité de la structure.

Bien que le rendement soit légèrement inférieur à celui offert aux participants institutionnels, Maple a introduit le système de récompense "Drips" pour renforcer l'engagement à long terme. Les Drips offrent des récompenses supplémentaires en jetons, calculées sous forme d'intérêts composés toutes les quatre heures. À la fin de chaque saison, les points peuvent être échangés contre des jetons SYRUP. Grâce à ce mécanisme d'incitation et à une stratégie de collecte de fonds active, Maple Finance a attiré environ 1,9 milliard de USDC et USDT.

En résumé, syrupUSDC/USDT étend les produits de niveau institutionnel aux investisseurs de détail, combinant accessibilité et mécanismes de récompense structurés. En intégrant Drips, Maple démontre une compréhension approfondie des dynamiques de participation Web3, offrant un modèle qui encourage à la fois une participation continue et le maintien de la discipline financière.

5. Les avantages différenciateurs clés de Maple Finance

L'avantage différentiel clé de Maple Finance réside dans la mise en œuvre de son système de niveau institutionnel entièrement déployé sur la chaîne. Maple ne s'appuie pas uniquement sur des protocoles de prêt algorithmique, mais combine l'infrastructure sur la chaîne avec l'expertise humaine pour créer un environnement conforme aux normes institutionnelles.

5.1. Service développé par des experts en finance traditionnelle

Cette distinction commence par la composition de l'équipe de Maple. De nombreuses plateformes financières off-chain manquent de professionnels ayant une expérience dans le secteur financier traditionnel. Bien que ce type d'expérience