En France, l’alarme recommence à retentir ces derniers temps. Macron a directement pointé du doigt la régulation laxiste des États-Unis concernant les cryptomonnaies et les stablecoins, déclarant que ce genre de pratiques risquait de propager des risques à l’ensemble du système financier mondial — en particulier avec ces stablecoins adossés à des actifs en dollars. Si leur expansion est laissée sans contrôle, la vulnérabilité de tout le système pourrait être multipliée.

Les chiffres sont effectivement impressionnants : la taille du marché mondial des stablecoins a désormais dépassé les 300 milliards de dollars, soit une hausse de près de 50% par rapport à l’année dernière, et plus de 80% d’entre eux sont indexés sur le dollar. Les responsables européens ne peuvent clairement plus rester les bras croisés, car ils craignent que ces actifs n’aient désormais un impact systémique. Pire encore, la zone euro se retrouve de plus en plus exposée, de façon passive, aux conditions monétaires américaines — même si la Banque centrale européenne souhaite mener une politique monétaire indépendante, les capitaux se dirigent vers les stablecoins, ce qui limite considérablement son efficacité.

La position de Macron est donc très claire : l’Europe doit préserver sa « souveraineté monétaire » et ne pas suivre la voie permissive des États-Unis. Ce discours s’inscrit d’ailleurs dans la continuité du cadre réglementaire MiCA adopté par l’UE à la fin de l’année dernière — un texte qui encadre strictement la divulgation des réserves par les émetteurs de stablecoins et impose des exigences strictes aux prestataires de services, avec des standards bien plus élevés qu’aux États-Unis actuellement.

Il en appelle également à la Banque centrale européenne, qui doit impérativement repenser son approche : il ne suffit plus de se concentrer sur les risques financiers traditionnels, il faut aussi intégrer les nouvelles variables apportées par les actifs numériques dans l’élaboration des politiques, sous peine de voir l’Europe de plus en plus en position de faiblesse dans cette bataille réglementaire.