Если вы потратили 8-9 фигур на рост и не видите, чтобы доход хотя бы линейно увеличивался, выкуп акций не является плохой вещью.

Одним из ключевых факторов, способствовавших этому сдвигу, стала победа Дональда Трампа на выборах, которая привела к более дружественной регулирующей среде для DeFi

Вот детальное описание последних обновлений токеномики для Aave, Athena, Jupiter и Hyperliquid, включая их планы по выкупу и изменения в комиссиях.

AAVE

Aave только что запустили крупную переработку токеномики, сосредотачиваясь на выкупах, распределении комиссий и лучших стимулах для держателей токенов. По словам основателя Aave Chan Initiative (ACI) Марка Зеллера, это одно из крупнейших предложений в истории Aave.

Выкупы и переключение комиссии

• Aave запустил программу выкупа на шесть месяцев, выделив $1M в неделю (~$4M в месяц) для помощи в покрытии эмиссии AAVE и сделать протокол более устойчивым.
• Через шесть месяцев пул выкупа мог достигнуть $100M (~3% от оборотного предложения), и DAO решит, как быстро его использовать.

Цель? Сдерживать выбросы, укрепляя казну Aave.

Новые шаги в сокровищнице и управлении

• Aave создает Комитет по финансам Aave (AFC), чтобы управлять средствами казначейства и стратегиями ликвидности.
• План также завершает переход от LEND, вернув 320 000 AAVE (~$65M) для потенциального будущего использования.

Зонтик: новая система управления рисками Aave

• Aave тратит $27 млн в год на затраты на ликвидность, поэтому они представляют Umbrella, систему для оптимизации эффективности капитала и снижения рисков.
• Он будет интегрирован через несколько блокчейнов, включая Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis и Base.

Анти-GHO: Новые вознаграждения для держателей стейблкоинов

• Anti-GHO, новый механизм вознаграждения, заменит старую модель скидок для держателей GHO.
• Токены могут быть сожжены 1:1 против долга GHO или конвертированы в StkGHO, прямо связывая стимулы с доходом Aave.
• Он все еще находится в разработке и может стать частью будущего обновления "Aavenomics Part Two".

Что дальше?

С Aave v4, большим количеством развертываний цепи и дополнительными источниками дохода от SVR Chainlink, это обновление заложит основу для более крупных и устойчивых выкупов в будущем.

Юпитер

Jupiter начал использовать 50% сборов протокола для выкупа и блокировки токенов JUP на три года с 17 февраля 2025 года.

• Эта инициатива направлена на снижение оборотного предложения, повышение долгосрочной стабильности и увеличение вовлеченности в экосистему Solana.
• В феврале Юпитер провел свой первый выкуп, приобретя 4.88$JUPна $3.33M.
• В настоящее время программа обратного выкупа Trust Jupiter's Litterbox превысила 10 млн$JUP(~$6M).

Что дальше?

Годовой объем возврата средств в размере 3.33 миллиона долларов означает годовой объем выкупа в размере более 35 миллионов долларов. Принимая более агрессивное число, Юпитердоходы на 2024 год составят $102M, что означает, что это приведет к объему выкупа в размере более 50 млн долларов.

Гипержидкий

Hyperliquid’s$HYPEимеет запас токенов в 1 млрд и отсутствует сбор средств, что означает отсутствие выделения инвесторам. Распределение следующее:

• 31,0%: Распределено ранним пользователям (полностью ликвидно).
• 38.888%: Зарезервировано для будущих эмиссий и вознаграждений сообщества.
• 23.8%: Выделение команде, заблокировано на 1 год, с наибольшим размещением между 2027-2028 годами.
• 6.0%: Фонд Hyper.
• 0.3%: Гранты сообщества.
• 0.012%: HIP-2.

Соотношение команды к сообществу составляет 3:7, а крупнейшим некомандным держателем является Фонд помощи (AF), удерживающий 1,16% от общего предложения и 3,74% от обращающегося предложения.

Модель доходов & Выкупы

Основной доход Hyperliquid в основном получается за счет торговых комиссий (спот и деривативы) и комиссий с аукционов HIP-1. Поскольку Hyperliquid L1 пока не взимает плату за газ, доход, связанный с газом, исключается.

Распределение доходов:

• 46% из сборов за постоянную торговлю идут на долю держателей HLP (награды для стороны предложения).
• 54% используется на выкупы HYPE через Фонд Помощи (AF).

Дополнительные источники дохода включают комиссии с аукциона HIP-1 и комиссии за сделки на спот-рынке (часть в USDC), которые в настоящее время выделяются на выкуп HYPE.

В двух словах, Hyperliquid реализует двойную дефляционную стратегию для HYPE:

• Buyback — фонд помощи (AF) использует часть выручки для выкупа токенов HYPE с рынка, токены удерживаются AF вместо их сжигания
• Сжигание — все комиссии за сделки на месте, оплаченные в HYPE (например, пары HYPE-USDC), будут сожжены + все комиссии на газе на HyperEVM (после полного запуска на основной сети) будут оплачиваться в HYPE и сжигаться

Влияние выкупа и стейкинг

• Существует множество общедоступных источников данных о комиссии Hyperliquid, но, используя оценку данных на март 2025 года, мы можем предсказать ежемесячный объем выкупа в размере ~2,5 млн. HYPE или ~35 млн. долларов, обусловленный AF, использующим 54% объема перпов.
• Стейкинг HYPE был запущен 30 декабря 2024 года и предлагает годовую доходность около 2,5% на основе PoS вознаграждений, смоделированную по системе Ethereum.
• В настоящее время заморожено 30 млн токенов, принадлежащих пользователям (за исключением 300 млн токенов команды/фонда).

Что дальше?

Hyperliquid может представить модель совместного использования сборов, при которой часть комиссий за транзакции на цепочке поступает непосредственно на$HYPEучастники, создающие более устойчивую и выгодную экосистему — хотя можно утверждать, что текущая модель создает больший маховик как вверх, так и вниз.

Hyperliquid зарабатывает комиссии с торгов и аукционов HIP-1, а в будущем источником дохода будут транзакции HyperEVM. Вместо того, чтобы использовать все комиссии на выкупы или поощрения, их можно направить на:

• Распределено на $HYPEдержателей на основе их удержания или заложенных сумм.
• Поощрение долгосрочных стейкеров, поощрение более глубокого участия.
• Хранится в казне сообщества, позволяя управлению решать, как его использовать.

Возможные модели распределения:

• Прямое разделение сборов — часть торговых сборов конвертируется в USDC (или сохраняется как HYPE) и периодически распределяется, как дивиденды.
• Награды, усиленные стейкингом — только стейкнутые$HYPEзарабатывает долю, вознаграждая долгосрочное участие.
• Гибридная модель — смесь перераспределения комиссий и выкупа HYPE для обеспечения поддержки цены и стимулирования.

Ethena

Ethena Labs теперь является одним из топ-5 протоколов DeFi по TVL, принося более $300 млн. дохода. С этим ростом предложение по переключению комиссии Wintermute было утверждено Комитетом по риску Ethena.

Прямо сейчас стейкуются 824M ENA ($324M), что составляет 5.5% от общего предложения, но стейкеры получают только бонусные баллы и неиспользованные воздушные капли ENA — они не получают долю от дохода Ethena.

Включение комиссии даст стейкерам прямой доступ к доходу и укрепит управление DAO, согласуя стимулы с держателями ENA.

Ethena в основном зарабатывает за счет захвата ставок на финансирование рынка перпетуальных контрактов. В настоящее время 100% доходов идет на стейкеров USDe и резервный фонд. За последние три месяца среднемесячный доход составил $50 млн.

Что должно произойти перед переключением сбора?

Комитет по рисков установил пять ключевых показателей, чтобы убедиться, что Ethena находится в прочном положении перед распределением доходов.

Текущий прогресс по этим метрикам:

1. Цель по предложению USDe: 6 млрд ❌ – всего на 9% от цели.
2. Накопленный доход: $250M+ ✅ – Преодолели этот рубеж в январе, сейчас $330M.
3. Интеграция биржи: Binance/OKX ❌ – Пока нет временной линии, но у Binance теперь 4 миллиона долларов США.
4. Резервный коэффициент фонда ≥ 1% от предложения USDe ✅ - С резервами в $61 млн Ethena может поддерживать 6.1B USDe.
5. Разница между sUSDe и sUSDS APY ≥ 5% ❌ – Разница сузилась из-за спада на рынке, но может снова расшириться.

Что дальше?

Ethena близка к достижению своих целей, но переключение комиссии останется на паузе до выполнения всех бенчмарков. Тем временем команда сосредоточена на увеличении предложения USDe, обеспечении большего числа интеграций бирж и мониторинге рыночных условий.

Как только все будет на своих местах, держатели ENA смогут начать получать выгоду от распределения доходов.

Финальные мысли:

Переход к накоплению стоимости для держателей токенов ускоряется в крупных протоколах DeFi. Aave, Ethena, Hyperliquid и Jupiter все внедряют программы выкупа, переключатели сборов и новые инцентивные структуры, чтобы сделать свои токены более ценными за пределами спекуляций.

Этот тренд отражает более широкое движение в отрасли в сторону устойчивой токеномики, где проекты сосредотачиваются на реальном распределении доходов вместо инфляционных стимулов.

Aave использует свои глубокие резервы для поддержки выкупа и улучшения управления, Ethena работает над возможностью прямого распределения доходов для стейкеров, Hyperliquid оптимизирует свои модели выкупа и распределения комиссий, а Jupiter блокирует выкупленные токены для стабилизации предложения.

Поскольку регулятивные условия становятся более благоприятными, а DeFi продолжает совершенствоваться, протоколы, которые успешно выстраивают инцентивы в соответствии со своими сообществами, будут процветать.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [Marco Manoppo]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Марко Маноппо]. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они быстро справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Представленные в этой статье взгляды и мнения являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционными советами.
3. Команда Gate Learn переводит статьи на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены без упоминания.