Khoản vay ổn định đang phát triển nhanh chóng đã chào đón một người chơi mới mạnh mẽ. Vào ngày 20 tháng 2, YLDS, một loại stablecoin có lãi suất phát triển bởi Figure Markets, trở thành sản phẩm chứng khoán tuân thủ đầu tiên được SEC chấp thuận. Được gắn với đô la Mỹ, YLDS được phân loại là một sản phẩm tài chính tương đương với cổ phiếu hoặc trái phiếu và hiện đang cung cấp cho người dùng lợi suất hàng năm khoảng 3,79%.

Là công ty con trực thuộc hoàn toàn của công ty cho vay blockchain Figure, Figure Markets đang xây dựng một thị trường giữ tài sản phi tập trung tích hợp nhiều tài sản khác nhau, bao gồm tiền điện tử, cổ phiếu, trái phiếu và sản phẩm tín dụng. Mục tiêu của họ là thúc đẩy dân chủ hóa tài chính. Ngoài giải pháp stablecoin của mình, Figure Markets và công ty mẹ của mình Figure cung cấp một loạt sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên blockchain, bao gồm tài sản token hóa, cho vay, giao dịch và quỹ vốn tư nhân. Tất cả điều này đặt họ ở vị trí hàng đầu trong sáng tạo tài chính thế hệ tiếp theo.

Bài viết này sẽ xem xét hệ sinh thái Figure một cách chi tiết, bao gồm đội ngũ và nguồn tài trợ, blockchain Provenance, nền tảng Figure Markets, stablecoin cơ bản YLDS, phát triển hệ sinh thái và nền kinh tế token dựa trên $Hash của nó. Chúng tôi sẽ khám phá tiềm năng phát triển của nó và những thách thức phía trước.

Figure là gì?

Figure là một công ty dịch vụ tài chính có trụ sở tại Hoa Kỳ đã xây dựng một quy trình nguồn vốn vay sáng tạo trên blockchain Provenance để tăng cường hiệu suất thị trường cho vay và giảm chi phí.

Công ty chủ yếu cung cấp các khoản vay Home Equity Line of Credit (HELOC), cho phép người dùng vay tiền dựa vào vốn sở hữu trong nhà của họ với lãi suất thấp hơn cùng với việc phê duyệt và cấp khoản vay nhanh chóng hơn. Theo số liệu, đó là nhà cung cấp HELOC hàng đầu không phải ngân hàng tại Hoa Kỳ và đã mở khóa hơn 13 tỷ đô la vốn sở hữu nhà cho hơn 160,000 người dùng trên 49 bang. Công ty cũng đã hợp tác với hơn 100 công ty môi giới. Ngoài HELOC, Figure cung cấp các khoản vay cá nhân cho phép người dùng vay vốn dựa vào BTC hoặc ETH làm tài sản thế chấp.

Nguồn:@mcagney

Được thành lập vào năm 2018, Figure đã thành lập Figure Markets như một đơn vị độc lập vào tháng 3 năm 2024 để hỗ trợ hệ sinh thái ngày càng phát triển của mình. Hiện nay, Figure Markets vận hành một sàn giao dịch tiền điện tử và nền tảng quỹ vốn tư nhân trên blockchain Provenance. Đồng stablecoin có lãi suất của nó, YLDS, đã nhận được sự chấp thuận từ SEC vào tháng 2 năm 2024 sau hơn một năm kiểm tra quy định. Điều này khiến nó trở thành đồng stablecoin mang lãi suất do SEC quy định lần đầu tiên cung cấp cho người dùng một giải pháp phát sinh lãi hợp pháp và ổn định.

Figure cũng đã ra mắt $Hash, token native của Provenance blockchain của mình. Với tổng cung 100 tỷ, $Hash sử dụng cơ chế phát hành và đốt động và phục vụ các chức năng chính trong mạng lưới, bao gồm staking, quản trị và xử lý giao dịch.

Lịch sử và Quỹ

Figure được thành lập bởi một nhóm chuyên gia tài chính giàu kinh nghiệm, do doanh nhân người Mỹ Mike Cagney và vợ ông, June Ou, đứng đầu. Mike Cagney đang làm CEO của Figure và công ty con của nó, Figure Markets, giám sát hướng phát triển chiến lược và tăng trưởng của công ty.

Cagney cũng là một doanh nhân nối tiếp, đã thành lập một số công ty, bao gồm công ty phần mềm quản lý tài sản Finaplex, quỹ phòng hộ vĩ mô Cabezon Investment Group và nền tảng cho vay Tài chính xã hội (SoFi). Với những đóng góp của mình cho đổi mới tài chính, ông cũng được vinh danh là một trong "100 người chuyển đổi doanh nghiệp" của Business Insider.

Figure đã chứng minh được một lịch sử gây quỹ ấn tượng. Đến nay, công ty đã thu được khoảng 618 triệu đô la từ một loạt các nhà đầu tư, bao gồm Ribbit Capital, DCM Ventures, RPM Ventures, DST Global, DCG, Morgan Creek Digital, 10T Holdings, Blockchain.com và Sixth Street.

Ngoài chính Figure, các dự án hệ sinh thái của nó cũng đã thu hút đầu tư đáng kể. Vào năm 2019, Provenance Blockchain của nó đã thu về 20 triệu USD từ Nordic Eye Venture Capital. Gần đây hơn, vào tháng 3 năm 2024, Figure Markets đã đảm bảo một vòng huy động vốn Series A trị giá 60 triệu USD do Pantera Capital, Lightspeed Venture và Jump Crypto dẫn đầu, với sự tham gia của CMT Digital, Distributed Global và Ribbit Capital.

Sản phẩm cốt lõi

Khối chuỗi Provenance

Theo Blockworks Research, tín dụng tư nhân đã trở thành ngành lớn thứ hai trong không gian mã hóa tài sản thế giới thực (RWA), tổng cộng 12.1 tỷ đô la, chỉ xếp sau stablecoins. Đáng chú ý, khoảng 80% thị trường này, Figure đã phát hành những tài sản này thông qua Provenance Blockchain.

Nguồn:@blockworksres

Provenance là một blockchain mã nguồn mở Layer 1 được xây dựng trên Cosmos SDK và hoạt động bằng cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake (PoS). Nó được thiết kế để thúc đẩy sự đổi mới tài chính với các khả năng chính như:

1) Tài sản đuợc mã hoá

Provenance cho phép người dùng quản lý hiệu quả và kỹ thuật số hoá toàn bộ vòng đời của tài sản tài chính on-chain, bao gồm việc tạo ra, tài trợ và giao dịch. Nó hỗ trợ một loạt các lớp tài sản, chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu và tài sản phái sinh. Theo số liệu, blockchain Provenance đã hỗ trợ hơn 41 tỷ USD trong các giao dịch RWA cho đến nay.

2) Kiến trúc ứng dụng

Để giảm thiểt hại phát triển, Provenance cung cấp một kiến trúc ứng dụng rõ ràng và trực quan được chia thành ba lớp khác nhau:

• Giao diện dành cho người dùng
• Phần mềm trung gian cho logic ứng dụng
• Cơ sở hạ tầng hỗ trợ các hoạt động phức tạp

Ở cơ bản, Blockchain Provenance là nguồn năng lượng quan trọng cho các chức năng như mạng lưới, đồng thuận, trao đổi giá trị, thanh toán, hợp đồng thông minh và xác minh nút.

(Nguồn: developer.provenance.io)

Trong Provenance, các mô-đun đóng vai trò là các thành phần cơ bản hỗ trợ các trường hợp sử dụng tài chính đa dạng, bao gồm bảo hiểm, DeFi và cho vay. Các mô-đun này bao gồm:

• Xác minh KYC/AML
• Cơ chế thanh toán thời gian thực
• Mô-đun tài khoản, mã thông báo và ngân hàng

Ngoài ra, Provenance cung cấp một bộ công cụ SDK, bao gồm tích hợp ví, luồng sự kiện và kết nối dữ liệu. Tất cả điều này giúp tối ưu hóa quá trình phát triển cho các nhà xây dựng ứng dụng. Xây dựng trên Cosmos SDK, Provenance tương thích mặc định với giao thức Inter-Blockchain Communication (IBC). Nó cho phép tương tác mượt mà giữa các mạng blockchain và cải thiện đáng kể tính thanh khoản của tài sản.

Nhận ra sự quan trọng cấp thiết của quyền riêng tư và an ninh dữ liệu trong dịch vụ tài chính, Provenance sử dụng một mô-đun siêu dữ liệu và kho lưu trữ dữ liệu ngoại chuỗi gọi là BlockVault để bảo vệ dữ liệu tài chính nhạy cảm. Mô-đun siêu dữ liệu lưu trữ và kiểm soát quyền truy cập trên chuỗi cho hồ sơ tài chính. BlockVault giúp quản lý dữ liệu tài sản quy mô lớn, tận dụng lưu trữ đối tượng và ID dựa trên hash để tăng cường an ninh.

Mặc dù Provenance là một blockchain công cộng, nhưng nó cũng hỗ trợ các vùng riêng tư. Điều này cho phép các hoạt động kinh doanh cụ thể chạy trong môi trường blockchain cô lập để tăng cường sự riêng tư trong khi vẫn duy trì khả năng tương tác với mainnet.

3) Mạng Xác Minh

Provenance dựa vào một mạng lưới các trình xác minh để duy trì tính bảo mật và tính nguyên vẹn của mạng. Bất kỳ ai cũng có thể nộp đơn để trở thành một trình xác minh, nhưng việc lựa chọn dựa trên xếp hạng khối lượng giao dịch cọc. Các trình xác minh hoạt động tham gia vào quản trị và xác minh khối để kiếm thưởng đổi lại. Tuy nhiên, hành vi sai trái, như sự cố mạng hoặc ký tên đôi, sẽ cắt giảm tài sản đã cọc.

Các Node Xác Minh Top 10 của Provenance (Nguồn: explorer.provenance.io)

Provenance có 84 nút xác thực hoạt động, bao gồm các tổ chức tài chính lớn, các công ty fintech và các nền tảng DeFi như Blockdaemon, ProvLabs và MP Validator One.

Figure Markets

Figure Markets là một thị trường giữ tài sản phi tập trung được thiết kế để giao dịch một cách liền mạch trên các loại tài sản khác nhau, bao gồm tiền điện tử, cổ phiếu và trái phiếu. Để truy cập bất kỳ dịch vụ nào của nền tảng, người dùng phải hoàn tất xác minh KYC và đăng ký một tài khoản qua cổng di động của nó. Nền tảng hỗ trợ cả việc gửi tiền bằng tiền mặt và tiền điện tử.

Nguồn: figuremarkets.com

Hiện tại, Figure Markets vận hành một sàn giao dịch tiền điện tử và một nền tảng quỹ vốn riêng, với kinh doanh sàn giao dịch là trọng tâm chính. Xây dựng trên Blockchain Provenance, sàn giao dịch cung cấp một số tính năng chính:

• Bảo mật Ví MPC: Sàn giao dịch tận dụng ví tính toán đa bên (MPC) để lưu trữ tài sản. Nó cung cấp bảo mật nâng cao và loại bỏ điểm thất bại duy nhất. Điều này đảm bảo người dùng giữ được sự kiểm soát đầy đủ trên tài sản của họ và ngăn chặn việc truy cập trái phép.
• Giao dịch đòn bẩy cao Margin: Nền tảng cung cấp dịch vụ cho vay tiền điện tử và hoạt động theo mô hình hội viên. Các hội viên đủ điều kiện có thể giao dịch BTC và ETH với đòn bẩy lên đến 4:1 (tỷ lệ vay tối đa 80%).
• Tiền gửi được bảo hiểm bởi FDIC: Đối với khách hàng Mỹ, tiền gửi USD được giữ trong các ngân hàng được bảo hiểm bởi Tổ chức Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), cung cấp thêm sự an toàn.
• Sản Phẩm Tạo Lợi Nhuận: Figure Markets cung cấp các sản phẩm đầu tư có tính thanh khoản cao, bao gồm Forward Vault và P2Prime, cho phép người dùng kiếm thu nhập passively.

Forward Vault cung cấp lợi suất trên số dư stablecoin như USDC, cung cấp lãi suất lên đến 8% APY. Lãi suất tích luỹ hàng giờ, với việc thanh toán được phân phối hàng tháng, và người dùng có thể rút tiền bất kỳ lúc nào. P2Prime cho phép người dùng cho vay tài sản của họ cho người mượn ngắn hạn. Nó tận dụng cơ chế đấu giá Hà Lan để phối hợp người cho vay với người mượn một cách hiệu quả.

Tiền ổn định mang lãi suất YLDS

YLDS stablecoin, được ra mắt bởi Figure Markets, được phân loại là một chứng khoán và là stablecoin tuân thủ quy định đầu tiên dành cho cư dân Mỹ. YLDS cung cấp thanh toán lãi suất ổn định và đáng tin cậy. Lãi suất tích lũy hàng ngày và được phân phối hàng tháng trong YLDS. Theo ông sáng lập Figure, Mike Cagney, “YLDS sẽ có ứng dụng rộng rãi trong trao đổi tài sản đảm bảo, chuyển tiền xuyên biên giới và kênh thanh toán.”

Lãi suất cho YLDS được xác định bằng Tỷ lệ Tài trợ qua Đêm Bảo đảm (SOFR) trừ 50 điểm cơ bản, với tỷ lệ APR hiện tại của YLDS khoảng 3,79%. Ví dụ, nếu SOFR là 4,53%, tỷ lệ APR của YLDS sẽ là 4,03% (4,53% - 0,5%), có nghĩa là một vị thế YLDS 1.000 đô la sẽ tạo ra khoảng 0,11041 đô la mỗi ngày (1.000 đô la * 4,03% / 365).

Theo DeFiLlama, tính đến ngày 24 tháng 3, vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt qua 232 tỷ USD, với USDT dẫn đầu thị trường với tỷ lệ chiếm ưu thế là 62,17%. So với các loại stablecoin khác, YLDS nổi bật vì:

• Tuân thủ quy định: YLDS là stablecoin mang lãi suất đầu tiên được SEC chấp thuận. Nó mang lại sự an toàn lớn hơn cho người dùng so với các lựa chọn không được quy định như USDT.
• Lợi nhuận ổn định: Trong khi các stablecoin khác, chẳng hạn như USDC của Circle, PYUSD của Paxos và GUSD của Gemini, hoạt động theo phê duyệt theo quy định, chúng chỉ cung cấp dịch vụ chuyển đổi 1: 1 USD và không chia sẻ lợi suất với người dùng. USDL của Paxos là một stablecoin có lợi suất khác được Cơ quan quản lý dịch vụ tài chính (FSRA) của Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM) phê duyệt, nhưng tính khả dụng của nó bị hạn chế, ngoại trừ Hoa Kỳ, EU và Canada.
• Đặt cọc linh hoạt và Rút tiền: Người dùng đã xác minh KYC có thể mua YLDS bằng USD hoặc các loại stablecoin khác thông qua Figure Markets và đổi lại thành tiền mặt trong giờ làm việc của ngân hàng Mỹ.

YLDS đánh dấu sự tiến triển đáng kể trong các đồng tiền ổn định tuân thủ quy định. Các cơ quan quản lý toàn cầu ngày càng kiểm tra kỹ lưỡng các đồng tiền ổn định, giới thiệu các khung pháp lý như Nghị định về Thị trường Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh châu Âu (EU). Tuy nhiên, luật về đồng tiền ổn định của liên bang Mỹ vẫn chưa được giải quyết, và các quy định của các bang không nhất quán. Việc phê duyệt YLDS có thể tín hiệu cho thấy sự chuyển biến trong quan điểm của SEC.

Nền kinh tế token tập trung vào $Hash

$Hash là token bản địa của Blockchain Provenance, ban đầu được phát hành với tổng cung 100 tỷ. Sau một đề xuất cộng đồng được phê duyệt gần đây, cung cấp đã trải qua một phân chia ngược 1:100, giảm xuống còn 1 tỷ token. Để duy trì cân bằng hệ sinh thái, $Hash có mức lạm phát động (1-52.5%) được điều chỉnh dựa trên sự tham gia đặt cược, cùng với hệ thống đấu giá thị trường token giảm phát enabl hữu hạn.

Phân phối Hash Breakdown:

Nhóm nghiên cứu chưa tiết lộ lịch mở khóa chính thức. Tuy nhiên, tính đến ngày 24 tháng 3, 66,99% mã thông báo vẫn bị khóa, 11,87% được đặt cọc và 21,11% đang lưu hành, theo trình khám phá blockchain Provenance.

$Hash phục vụ nhiều vai trò trong hệ sinh thái Provenance, cung cấp cả các chức năng tiện ích và quản trị:

• Giao dịch mạng: Được sử dụng để thanh toán phí gas.
• Cơ chế đặt cược: Người dùng phải đặt cược $Hash để trở thành người xác nhận để bảo vệ và quản lý mạng. Giống như $ATOM, $Hash có thời gian hủy bỏ trong vòng 21 ngày.
• Tiền lãi Hệ sinh thái: Phí mạng xác thực viên được phân phối trong $Hash cho các thành viên, bao gồm cộng đồng, người đề xuất khối, người xác thực và người ủy quyền.
• Quản trị: Người staker giữ quyền đề xuất và bỏ phiếu.
• Mua tài sản: Yêu cầu cho đấu giá trên chuỗi.

Sự phát triển của hệ sinh thái và triển vọng trong tương lai

Sự mở rộng hệ sinh thái của Figure tập trung vào Blockchain Provenance, nơi chương trình tài trợ phát triển cung cấp nguồn tài chính, tiếp thị và hỗ trợ kỹ thuật để giúp xây dựng các sản phẩm dịch vụ tài chính cốt lõi, từ đó tạo ra nhiều trường hợp sử dụng hơn cho $Hash. Các đối tác hệ sinh thái Provenance bao gồm ví tiền, tuân thủ, bảo quản, danh tính, bảo mật, đặt cọc và mã hóa token, bao gồm AnChain.AI, Anchorage Digital, Axelar, BitGo, Osmosis, Range, Oasis Pro và Wormhole.

Các sản phẩm của Figure hoạt động độc lập nhưng liên kết với nhau để tăng cường tương tác hệ sinh thái. Dựa trên các diễn biến gần đây, có thể dự đoán một số sáng kiến chiến lược chính:

Blockchain Provenance: Sau khi đề xuất của cộng đồng về Blockchain Provenance được chấp thuận chính thức, nhóm sẽ cập nhật tổng nguồn cung token và thực hiện các điều chỉnh khác cho cơ chế quản trị hệ sinh thái và cơ chế giảm phát. Chi tiết cụ thể sẽ được chia sẻ vào thời điểm thích hợp. Chiến lược, nhóm sẽ tập trung vào việc tuyển dụng đối tác, phát triển cộng đồng và cải thiện quản trị. Như một ưu tiên, nhóm dự định huy động vốn cho quỹ thông qua một cuộc bán token $Hash riêng trong khi đang tích cực làm việc trên các giao thức tương thích cho việc chuyển tài sản qua các chuỗi khác nhau.

Thị trường hình ảnh: Tối ưu hóa nền tảng và nâng cấp trải nghiệm người dùng đang được tiến hành. Nhóm nghiên cứu đặt mục tiêu chuyển từ mạng lưới tổ chức sang áp dụng bán lẻ, thúc đẩy nhiều trường hợp sử dụng hơn cho $Hash và YLDS để tăng cường tính thanh khoản. Đặc biệt, YLDS được định vị để áp dụng rộng rãi trong các khoản thanh toán, tiết kiệm, thanh toán thương mại xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng và hợp tác của chính phủ. Nó được kỳ vọng sẽ thúc đẩy đổi mới tài chính và hiệu quả giao dịch.

Rủi ro tiềm ẩn

Figure đã thể hiện sức mạnh đáng kể trong lĩnh vực tài sản thế giới thực RWA (Real-World Asset) và hiện đang sở hữu ba yếu tố chính để phát triển: blockchain Provenance, Figure Markets và YLDS. Tuy nhiên, rõ ràng là Figure đối mặt với một số thách thức:

Ví dụ, nền kinh tế mã thông báo $Hash đang trong quá trình điều chỉnh. Nhóm đã cho biết họ dự định tăng cổ phần của quỹ lên 43% để thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái và theo đuổi việc niêm yết. Để tăng cường sự tin tưởng của người dùng trong việc giữ mã thông báo, nhóm phải cung cấp sự rõ ràng và triển khai thêm các trường hợp sử dụng cho mã thông báo $Hash.

Một thách thức khác là trong khi YLDS đã nhận được sự chấp thuận của SEC, điều này không đảm bảo tuân thủ quy định hoàn toàn. Đội ngũ phải đảm bảo được sự chấp thuận từ các quốc gia và vùng lãnh thổ khác để đạt được một nguồn người dùng rộng lớn hơn và áp dụng một cách linh hoạt đối với các thay đổi quy định trong tương lai.

Hơn nữa, mặc dù blockchain Provenance là nguồn năng lượng cho các sản phẩm của Figure, hệ sinh thái của nó khá đóng cửa. Đội ngũ phải tập trung vào việc mở rộng hệ sinh thái và tăng cường phát triển cộng đồng thông qua các cộng tác chiến lược với các đối tác ngành và các bên liên quan bên ngoài. Đội ngũ cũng phải tạo thêm các trường hợp sử dụng tài chính để tăng cường tác động trên thị trường của cả Figure và Provenance.

Cuối cùng, mặc dù blockchain Provenance có thể không ở phía trước về sáng tạo kỹ thuật trong một số lĩnh vực, nhưng có thể vượt qua điều này bằng cách tích hợp thêm middleware và modules. Do đó, các nhà phát triển sẽ có các công cụ nâng cao và tạo ra các trường hợp sử dụng tùy chỉnh phù hợp với nhu cầu người dùng đa dạng. Ngoài ra, nhóm cần dành nhiều tài nguyên hơn để cải thiện tính tương thích qua các chuỗi.

Kết luận

Figure nhằm tạo ra thị trường vốn tư nhân cực kỳ lỏng lẻo đầu tiên. Bắt đầu với tín dụng, nó tận dụng Blockchain Provenance và Figure Markets để thay thế cơ sở hạ tầng cho vay truyền thống và quy trình phát hành khoản vay. YLDS còn kết nối tài chính truyền thống và tiền mã hóa, mở rộng việc áp dụng và các trường hợp sử dụng.

Tuy nhiên, vẫn còn thách thức về công nghệ, tokenomics, sự tham gia của cộng đồng và quản trị. Để duy trì lợi thế cạnh tranh, Figure phải đẩy sâu chiến lược phân biệt của mình và tiếp tục tiến xa để củng cố vị thế của mình trong ngành công nghiệp.