1. Latar Belakang Pectra Hard Fork

Sumber Gambar: Coinpedia

Upgrade Pectra Ethereum diluncurkan pada 5 Maret, menggabungkan pembaruan Prague dan Electra untuk meningkatkan lapisan eksekusi dan lapisan konsensus Ethereum. Hard fork Pectra menandai tonggak penting dalam evolusi Ethereum, bertujuan untuk meningkatkan staking ETH, meningkatkan skalabilitas Layer 2 (L2), dan memperluas kapasitas jaringan dengan memperkenalkan 11 Ethereum Improvement Proposals (EIPs). Proses upgrade pertama kali diimplementasikan pada testnet Holesky pada 24 Februari 2024, dan dijadwalkan untuk diterapkan ke Ethereum mainnet pada 8 April 2024, bergantung pada penyelesaian sukses upgrade pada testnet Holesky dan Sepolia.

Setelah upgrade Dencun pada Maret 2024, diharapkan bahwa Pectra akan mengintegrasikan beberapa Usulan Peningkatan Ethereum untuk mengatasi tantangan skalabilitas, keamanan, dan pengalaman pengguna, menurut ethereum.org (lihat referensi 1). Upgrade ini terbagi menjadi dua fase:

Fase 1: Pertengahan Maret 2025

• Membangun Kapasitas Blok L2: Memperluas kapasitas blok per 3 menjadi 6, mengurangi kemacetan dan menurunkan biaya.
• Abstraksi Akun: Memungkinkan pengguna membayar biaya gas dengan stablecoin seperti USDC dan DAI, meningkatkan fleksibilitas pembayaran.
• Kenaikan Batas Staking Validator: Meningkatkan batas staking dari 32 ETH menjadi 2.048 ETH, memungkinkan operasi staking dalam skala besar.

Fase 2: Akhir 2025 — Awal 2026

• Implementasi Pohon Verkle: Menggantikan pohon Merkle-Patricia dengan struktur data yang lebih efisien, meningkatkan penyimpanan data dan sinkronisasi.
• Peer Data Availability Sampling (PeerDAS): Memungkinkan node untuk memvalidasi data transaksi tanpa menyimpan semua data tersebut, meningkatkan skalabilitas.

2. Usulan Peningkatan Kunci Ethereum (EIP) dalam Pembaruan Pectra

Sumber Gambar: Datawallet

Upgrade Pectra mencakup 11 Ethereum Improvement Proposals (EIPs), yang dirancang untuk meningkatkan skalabilitas, keamanan, abstraksi akun, dan mekanisme staking validator. Berikut ini adalah sorotan proposal kunci berdasarkan dampak potensialnya pada pengembangan Ethereum (tergantung pada perspektif penelitian individu):

1. EIP-7702: Abstraksi Akun

• Gambaran: Memungkinkan akun yang dimiliki secara eksternal (EOA) untuk menjalankan beberapa fungsionalitas kontrak pintar, memungkinkan transaksi kelompok dan sponsor biaya gas.
• Opini: Ini akan secara signifikan meningkatkan dompet abstraksi akun, memungkinkan mereka berfungsi seperti kontrak pintar — menangani transaksi kelompok dan memungkinkan pembayaran gas pihak ketiga. (EIP-7840 terkait memperluas fungsionalitas akun lebih lanjut, memungkinkan perilaku akun yang dapat disesuaikan).

2. EIP-7251: Penambahan Staking Validator

• Ikhtisar: Meningkatkan taruhan validator maksimum dari 32 ETH menjadi 2.048 ETH, menyederhanakan manajemen validator dan memungkinkan node staking skala lebih besar.
• Opini: Meskipun ini meningkatkan sentralisasi staking Ethereum, ini juga meningkatkan hambatan masuk untuk validator, membuat proses staking lebih cocok untuk institusi daripada peserta ritel.

3. EIP-7002: Penyempurnaan Penarikan

• Ikhtisar: Memungkinkan alamat lapisan eksekusi untuk memicu penarikan, mengurangi ketergantungan pada lapisan konsensus dan menyederhanakan proses penarikan.
• Opini: Membuat penarikan lebih langsung dan efisien, menghilangkan langkah-langkah yang tidak perlu dalam proses penarikan staking.

4. EIP-6110: Optimisasi Penundaan Aktivasi Validator

• Ikhtisar: Mengurangi keterlambatan aktivasi validator dari ~9 jam menjadi ~13 menit, secara signifikan meningkatkan efisiensi partisipasi jaringan.
• Opini: Pendaftaran validator yang lebih cepat meningkatkan efisiensi sumber daya Ethereum dan mengurangi kemacetan jaringan, menurunkan biaya operasional.

5. EIP-7691: Ekspansi Ukuran Blok

• Ikhtisar: Meningkatkan ukuran blok sebesar 50%, memungkinkan jaringan untuk memproses lebih banyak transaksi dan meningkatkan skalabilitas secara keseluruhan.
• Opini: Mengurangi kemacetan dan meningkatkan kecepatan transaksi akan membantu Ethereum menangani lalu lintas yang lebih tinggi, terutama selama penggunaan puncak. (EIP-7742 terkait secara dinamis menyesuaikan kapasitas blob per blok untuk lebih mengoptimalkan scaling L2).

6. EIP-7516: Meningkatkan Transparansi MEV

• Ikhtisar: Memberikan lebih banyak visibilitas ke dalam Nilai Ekstraksi Maksimum (MEV), membantu pengguna dan pengembang memahami dan memantau kegiatan MEV dengan lebih baik.
• Opini: Sementara meningkatkan transparansi mengurangi peluang arbitrase, hal itu meningkatkan keadilan dalam transaksi Ethereum.

7. EIP-7549: Penyesuaian Biaya Gas

• Ikhtisar: Mengoptimalkan struktur biaya gas untuk mengurangi kemacetan dan menstabilkan biaya transaksi.
• Opini: Membantu mengurangi lonjakan biaya gas selama kemacetan jaringan, membuat biaya lebih dapat diprediksi. (EIP-6046 juga menyesuaikan biaya gas, tetapi EIP-7549 memperkenalkan mekanisme penetapan harga yang lebih dinamis dan fleksibel).

8. EIP-7685: Optimisasi Mekanisme Tata Kelola

• Ikhtisar: Memperbaiki struktur tata kelola Ethereum, menjadikannya lebih terdesentralisasi, transparan, dan efisien.
• Opini: Dapat mempercepat persetujuan proposal dan meningkatkan pengambilan keputusan yang didorong oleh komunitas.

9. EIP-7021: Peningkatan Mekanisme Hukuman Validator

• Ikhtisar: Menyesuaikan mekanisme hukuman untuk lebih menyesuaikan insentif validator dengan keamanan jaringan dan meminimalkan perilaku jahat.
• Opini: Berfungsi sebagai penyeimbang terhadap peningkatan batas staking validator (EIP-7251), memastikan permainan yang adil di antara validator.

10. EIP-7683: Optimisasi Kinerja Kontrak Pintar

• Ikhtisar: Meningkatkan efisiensi gas untuk eksekusi kontrak pintar, menurunkan biaya eksekusi dan meningkatkan efisiensi on-chain.
• Opini: Ini akan menguntungkan aplikasi DeFi, mengurangi biaya dan meningkatkan kecepatan transaksi — dengan potensi mengoptimalkan mekanisme perdagangan Uniswap.

11. EIP-6123: Perbaikan Kompatibilitas lintas Rantai

• Gambaran: Meningkatkan interoperabilitas Ethereum dengan blockchain lain, mempromosikan operasi lintas rantai yang lancar.
• Opini: Memperkuat peran Ethereum sebagai pusat multi-rantai, membuat transfer aset dan interaksi lintas rantai menjadi lebih lancar.

3. Peningkatan Dual-Layer Pectra

Sumber Gambar: Cryptoticker

Pectra mengadopsi pendekatan upgrade dual-layer, menggabungkan lapisan eksekusi (Prague) dan lapisan konsensus (Electra) untuk menyelesaikan isu sinkronisasi yang dapat timbul dari upgrade terpisah. Secara historis, lapisan eksekusi dan konsensus Ethereum telah diupgrade secara independen karena fungsi yang berbeda:

• Lapisan Pelaksanaan (Prague): Bertanggung jawab untuk memproses transaksi pengguna, menjalankan kontrak pintar, dan mengelola perubahan status. Ini adalah lapisan di mana pengguna secara langsung berinteraksi dengan Ethereum, dan berfungsi sebagai infrastruktur inti untuk aplikasi terdesentralisasi (DApps) dan kontrak pintar.
• Lapisan Konsensus (Electra): Beroperasi di bawah mekanisme Proof-of-Stake (PoS), mengelola validator, memastikan produksi blok, dan menjaga keamanan jaringan. Lapisan ini memastikan konsistensi dan integritas blockchain, dengan validator melakukan staking aset untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan keamanan jaringan.

EIP yang Menonjol Memerlukan Modifikasi Lapisan

Beberapa EIP dalam upgrade Pectra memerlukan modifikasi pada lapisan eksekusi atau konsensus:

EIPs yang memodifikasi lapisan konsensus:

• EIP-6110, EIP-7002, EIP-7251, EIP-7549, EIP-7685, EIP-7691

EIPs yang memodifikasi lapisan eksekusi:

• EIP-2537, EIP-2935, EIP-6110, EIP-7002, EIP-7623, EIP-7685, EIP-7702, EIP-7840

EIP Tambahan di Pectra

EIP-7623: Peningkatan Mekanisme Pesan lintas Rantai

• Ikhtisar: Meningkatkan pemrosesan pesan lintas-rantai, meningkatkan efisiensi dan keamanan komunikasi lintas-rantai.
• Signifikansi: Sementara Pectra terutama berfokus pada pelaksanaan internal dan lapisan konsensus Ethereum, EIP-7623 dirancang untuk mengoptimalkan interoperabilitas dengan blockchain eksternal, terutama dalam transfer aset lintas rantai dan transmisi data.

EIP-2537: Operasi Kurva BLS12–381

• Ikhtisar: Memperkenalkan dukungan untuk kurva kriptografis BLS12–381, penting untuk bukti tanpa pengetahuan (ZKP) dan enkripsi.
• Signifikansi: Berbeda dengan fokus yang lebih luas dari Pectra pada pemrosesan transaksi, optimisasi biaya gas, dan mekanisme validator, EIP-2537 secara khusus meningkatkan kemampuan kriptografis, terutama dalam aplikasi berfokus privasi dan verifikasi bukti.

EIP-2935: Mekanisme Pemulihan Validator

• Ikhtisar: Memberikan mekanisme yang lebih fleksibel bagi validator untuk mendapatkan kembali status mereka setelah kehilangan peran validator mereka.
• Signifikansi: EIP-2935 memastikan validator dapat kembali terintegrasi ke dalam proses konsensus dalam kondisi tertentu. Sebaliknya, EIP-7251 dan EIP-7021 Pectra berfokus pada penyesuaian batas staking dan mekanisme hukuman, menyempurnakan insentif validator dan langkah-langkah keamanan.

4. Dampak Pectra terhadap Ethereum dan Pasar Kripto

Sumber Gambar: Voice of Crypto

DApps

Hard fork Pectra memperkenalkan fungsionalitas kontrak pintar ke dompet reguler, menyederhanakan proses pengembangan dan memperluas aplikasi potensial. Fitur seperti pemulihan sosial dan transaksi batch memudahkan pembuatan DApps yang ramah pengguna, meningkatkan keandalan dan efisiensi aplikasi terdesentralisasi di DeFi, GameFi, dan sektor lainnya.

Namun, Ethereum menghadapi tantangan yang semakin meningkat dengan Efek "parasit" Layer 2 (L2). Rantai L2 telah menyerap sebagian besar aktivitas DeFi, menyebabkan penurunan biaya transaksi mainnet dan peningkatan tingkat inflasi ETH. Meskipun L2 merupakan bagian dari ekosistem Ethereum, sequencer terpusat dan model ekonomi independen mereka menimbulkan kekhawatiran tentang proposisi nilai jangka panjang Ethereum.

Nilai Jangka Panjang Ethereum

Banyak pemegang Ethereum telah mengungkapkan rasa frustrasi atas kinerja harga ETH dalam siklus ini, dengan beberapa melihat ke Pectra sebagai perubahan besar, terutama dalam peningkatan staking dan skalabilitas L2. Upgrade ini memperkenalkan beberapa peningkatan kunci:

• Operasi dompet yang lebih fleksibel, memungkinkan transaksi berkelompok dan biaya gas yang disponsori
• Batasan staking validator yang lebih tinggi, memungkinkan penarikan lebih cepat dan penerimaan validator
• Penambahan kapasitas blok, menyebabkan pemrosesan transaksi yang lebih cepat dan biaya gas yang lebih stabil

Ambang staking yang lebih tinggi meningkatkan transparansi MEV, meningkatkan biaya MEV, dan meningkatkan transparansi dan efisiensi governance jaringan. Pelaksanaan kontrak pintar menjadi lebih murah, kompatibilitas lintas-rantai ditingkatkan, dan pemrosesan transaksi menjadi lebih hemat biaya.

Namun, masalah fragmentasi Ethereum masih belum terselesaikan. Ekosistem menghadapi pertanyaan mendasar: Haruskah Ethereum bertujuan untuk model rantai tunggal yang memiliki throughput tinggi, atau terus bergantung pada agregasi L2 yang terfragmentasi? Dilema ini bisa menjadi kendala jangka panjang dalam pengembangan Ethereum.

Faktor Solana

Lonjakan harga Solana didorong terutama oleh throughput yang tinggi, biaya transaksi rendah, dan dukungan modal AS yang kuat. Berbeda dengan likuiditas terfragmentasi Ethereum di L2, model likuiditas monolitik Solana menjaga aset terpadu dalam satu jaringan. Ethereum telah berhasil mengatasi skalabilitas melalui solusi L2 namun dengan biaya fragmentasi inovasi dan replikasi, menjadikan model rantai monolitik semakin menarik.

Dari perspektif pasar, kelebihan terbesar Ethereum tetap menjadi dominasinya dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) — pendorong nilai inti dari ekosistem Ethereum.

Sebuah Kompromi tentang Desentralisasi

Keuntungan terbesar dari upgrade Pectra adalah peningkatan keamanan dan skalabilitasnya, namun EIP-7251 memperkenalkan pedang bermata dua:

• Keuntungan: Mengonsolidasikan nomor validator, mengurangi beban penyimpanan skala besar dan mengurangi biaya operasional jaringan.
• Cons: Meningkatkan sentralisasi, membuat Ethereum lebih disukai oleh investor besar dan lembaga, yang berpotensi mengasingkan peserta eceran.

Pertanyaan strategis sekarang adalah apakah Ethereum dapat memanfaatkan batas staking ETH 2.048 untuk menarik modal institusi, mirip dengan daya tarik Solana dan Sui bagi investor AS. Bisakah harga Ethereum dinaikkan dengan merangkul uang institusi dengan mengorbankan desentralisasi?

Ethereum kini menghadapi versi baru dari “trinitas yang mustahil”:

• Kekuatan naratif
• Kontrol harga terpusat
• Staking PoS terdesentralisasi

Menemukan keseimbangan yang tepat di antara elemen-elemen ini akan menjadi tantangan terbesar Ethereum ke depan.

Di mana Bintang Utara Ethereum?

Ethereum tampaknya kehilangan arahnya. Pasokan ETH yang terfragmentasi secara bertahap mengalami inflasi, dan aktivitas DeFi telah beralih ke rantai L2, menyebabkan penurunan tajam dalam pemungutan biaya mainnet. Pada kenyataannya, rantai L2 berfungsi sebagai blockchain independen, dengan sequencer terpusat yang efektif beroperasi sebagai ekosistem terpisah.

• Pendapatan Base mengalir ke Coinbase
• Keuntungan Arbitrum mengalir ke Arbitrum DAO
• Mainnet Ethereum gagal menangkap nilai ini

Sementara itu, blockchain lain memiliki narasi yang jelas:

• Bitcoin = Emas Digital
• Solana = Nasdaq On-Chain
• Adopsi Kecerdasan Buatan = Wilayah Berikutnya

Cerita DeFAI dan AI Agent Solana telah mendorong kenaikan rasio SOL/ETH, memenuhi visinya sebagai pesaing terkuat Ethereum. Metis telah memposisikan dirinya sebagai blockchain berbasis AI, bersaing dengan DeFAI untuk ekosistem yang didorong oleh niat.

Jadi, apa yang menjadi tujuan utama Ethereum?

Aplikasi ETF Ethereum terus berjuang, terutama karena dua masalah kunci:

1. Kurangnya Hasil Staking

• Tidak seperti ETF BTC, ETF Ethereum tidak menawarkan imbalan staking.
• Menahan ETH melalui ETF melewatkan sekitar 3,5% APY hadiah staking.
• Investor juga membayar biaya pengelolaan dan tidak dapat mengakses peluang yield DeFi.

2. Kurangnya Keselarasan Institusi

• Desentralisasi Ethereum yang kuat membuat sulit bagi Wall Street untuk mendominasi.
• Tidak seperti Bitcoin, nilai inti Ethereum belum sepenuhnya tertangkap oleh keuangan tradisional.
• Pemain institusional utamanya berinteraksi dengan Ethereum melalui stablecoin dan DeFi, bukan paparan ETH langsung.

Namun, batas staking ETH 2.048 Pectra menandakan potensi pergeseran. Dengan memungkinkan staking institusi yang lebih besar, Ethereum dapat selaras dengan modal institusi melalui integrasi RWA, membuat ETF staking Ethereum menjadi strategis sebagaimana adopsi cadangan Bitcoin.

North Star jangka pendek Ethereum mungkin berbasis staking ETF, meningkatkan narasi harga ETH ke tingkat status cadangan strategis Bitcoin.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [YBB Capital]. Semua hak cipta milik penulis asli [Ac-Core]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, harap hubungi Gerbang Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Tim Gate Learn melakukan terjemahan artikel ke dalam bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel yang diterjemahkan dilarang kecuali disebutkan.