Pagi ini, Bloomberg melaporkan bahwa Citadel Securities, salah satu pembuat pasar terbesar di dunia, berencana untuk memasuki pasar kripto dan sedang mencari untuk bergabung dengan daftar pembuat pasar di beberapa bursa. Berita tersebut dengan cepat menarik perhatian dan mendiskusikan secara luas. Sebagai pemain utama di pasar keuangan global, bagaimana masuknya Citadel Securities akan membentuk kembali lanskap pasar kripto? Apa peluang dan tantangan yang akan dibawanya?

Artikel ini akan mengeksplorasi signifikansi dan dampak potensial dari Citadel Securities memasuki sektor pembuatan pasar crypto melalui format sepuluh pertanyaan, sepuluh jawaban.

Q1. Siapakah Citadel Securities?

Citadel saat ini merupakan salah satu pemain paling berpengaruh di pasar keuangan global. Dimulai sebagai hedge fund kecil, dan setelah bertahun-tahun pengembangan, telah tumbuh menjadi salah satu perusahaan investasi paling menguntungkan dalam sejarah keuangan.

Citadel terdiri dari Citadel LLC dan Citadel Securities. Citadel Securities adalah pembuat pasar global, sementara Citadel LLC adalah hedge fund multinasional dan perusahaan layanan keuangan.

Sebagai peserta kunci di pasar saham AS, Citadel Securities telah menjadi pembeli dan penjual ekuitas terbesar di dunia, yang mencakup hampir seperempat volume perdagangan pasar saham AS. Perusahaan ini terlibat dalam transaksi yang melibatkan lebih dari 11.000 sekuritas yang terdaftar di AS dan lebih dari 16.000 sekuritas luar bursa. Pada Agustus 2024, volume perdagangan sahamnya bahkan melampaui volume perdagangan Bursa Saham New York.

Pada 9 April 2024, Citadel Securities masuk dalam Daftar Unicorn Global Hurun 2024 dengan valuasi perusahaan 155 miliar RMB, peringkat ke-13 dan memperkuat statusnya sebagai kekuatan utama di sektor fintech global.

Q2. Apa latar belakang tim Citadel Securities?

Citadel Securities didirikan oleh investor legendaris Ken Griffin dan saat ini dipimpin oleh CEO Peng Zhao. Lahir di Beijing, Peng Zhao dianggap sebagai salah satu tokoh Tiongkok terkemuka di Wall Street. Dia masuk ke departemen matematika Universitas Peking pada usia 14 tahun dan kemudian meraih gelar PhD dari Universitas California, Berkeley. Setelah bergabung dengan Citadel Securities, dia naik pangkat dari analis menjadi mitra, manajer umum, dan akhirnya CEO dalam waktu kurang dari 10 tahun.

Citadel Securities memiliki tim yang sangat spesialis dan internasional, dengan sekitar 1.600 karyawan di seluruh dunia. Sekitar 45% anggotanya memiliki gelar lanjutan, dan perusahaan tersebut mempekerjakan sekitar 260 peneliti PhD yang mengkhususkan diri dalam lebih dari 40 disiplin, termasuk matematika terapan, teknik komputer, bioinformatika, dan geofisika. Tim ini mewakili sekitar 80 kewarganegaraan yang berbeda, mencerminkan jangkauan global dan latar belakang budaya yang beragam dari Citadel Securities.

Q3. Apa sikap terdahulu Citadel Securities terhadap kripto?

Di masa lalu, karena ketidakpastian regulasi di AS, Citadel Securities menjaga pendekatan hati-hati terhadap aset digital dan menghindari keterlibatan dalam platform kripto yang menghadap langsung ke konsumen.

Pendiri Ken Griffin awalnya skeptis terhadap Bitcoin. Pada tahun 2022, sebelum kejatuhan Terra, Griffin menyatakan bahwa Citadel "mungkin akan memasuki industri kripto dalam beberapa bulan mendatang." Namun, insiden Terra dan crash pasar yang terjadi kemungkinan mengguncang keyakinannya terhadap pasar kripto, sehingga membuat Citadel enggan mengambil tindakan.

Dalam beberapa bulan terakhir, Griffin telah mengakui bahwa ia melewatkan peluang awal di pasar kripto. Di Konferensi Keuangan UBS 2025, ia mengungkapkan bahwa perusahaan sedang mempertimbangkan untuk memasuki pasar kripto sebagai pembuat pasar.

Mengapa Citadel Securities begitu kuat?

Kunci kesuksesan Citadel Securities terletak pada kontrolnya atas aliran pesanan dan kemampuan analitik data yang mendalam. Perusahaan ini memproses hingga $450 miliar informasi perdagangan setiap hari dan membuat keputusan melalui analisis prediktif kompleks dan model valuasi.

Citadel Securities dapat secara akurat menilai nilai wajar saham dan opsi dalam kondisi pasar yang berbeda. Menurut orang dalam, perusahaan menginvestasikan ratusan juta dolar setiap tahun dalam teknologi keras dan penelitian kuantitatif.

Q5. Apa beberapa tindakan paling terkenal dari Citadel Securities?

Salah satu peristiwa paling mencolok perusahaan adalah GameStop short squeeze pada tahun 2021. Investor ritel bersatu untuk membeli saham GameStop, dengan sukses memberikan tekanan pada dana lindung nilai yang telah melakukan shorting, menyebabkan kerugian besar dan akhirnya kejatuhan Melvin Capital.

Investigasi mengungkapkan bahwa sebagian besar aliran pesanan Robinhood selama periode ini dialihkan ke Citadel Securities. Sementara itu, dana Citadel LLC adalah mitra Melvin Capital dan menyuntikkan $ 2 miliar ke dalamnya selama krisis. Peran ganda ini sebagai pembuat pasar dan investor memicu kontroversi di pasar.

Selama hari-hari paling intens dari tekanan singkat, volume perdagangan harian Citadel Securities mencapai 7,4 miliar saham, melebihi rata-rata volume perdagangan harian industri pada tahun 2019.

Q6. Apa arti masuknya Citadel Securities bagi pasar kripto?

Komunitas terbagi mengenai masuknya Citadel Securities ke pasar kripto—sebagian melihatnya sebagai perkembangan positif, sementara yang lain menganggapnya sebagai negatif.

Aspek positif:

• Likuiditas pasar yang meningkat: Sebagai pembuat pasar global terkemuka, masuknya Citadel Securities dapat meningkatkan likuiditas di pasar kripto.
• Menarik lebih banyak investor: Partisipasi Citadel, sebagai institusi keuangan ternama, dapat menarik lebih banyak investor, terutama institusional, mendorong aliran modal lebih lanjut.
• Regulasi dan kepatuhan: Citadel beroperasi di bawah kerangka kepatuhan dan regulasi yang ketat di pasar tradisional. Masuknya mungkin mempercepat integrasi pasar kripto dengan regulasi keuangan tradisional, yang berpotensi mengarah pada persyaratan KYC/AML yang lebih ketat bagi bursa dan proyek.

Aspek negatif:

• Potensi manipulasi pasar: Citadel Securities telah dikritik atas operasi jual pendeknya di pasar tradisional. Anggota komunitas khawatir bahwa, sebagai pembuat pasar utama, pengaruh pasar yang kuat dapat meningkatkan risiko manipulasi di pasar kripto.
• Kekhawatiran tentang transparansi pasar: Beberapa orang dalam komunitas berpendapat bahwa posisi jual pendek Citadel tidak sepenuhnya diungkapkan - pengajuan 13F-nya hanya mengungkapkan kepemilikan jangka panjang, sementara posisi jual pendek pembuat pasarannya merupakan bagian dari operasi harian bukan taruhan jangka panjang.
• Konsentrasi pasar yang meningkat: Masuknya Citadel Securities bisa menyebabkan konsentrasi pasar lebih lanjut di antara beberapa lembaga besar. Meskipun hal ini mungkin membawa lebih banyak efisiensi dan struktur, hal ini juga bisa melemahkan persaingan dari pemain yang lebih kecil.

Q7. Apa strategi yang diadopsi Citadel Securities di pasar kripto?

Citadel Securities berencana bergabung dengan program market-making dari beberapa bursa kripto besar, termasuk Coinbase Global Inc., Binance Holdings, dan Crypto.com. Setelah disetujui oleh bursa-bursa ini, perusahaan bermaksud untuk pertama-tama mendirikan tim market-making di luar Amerika Serikat.

Tingkat ekspansi dan minatnya di pasar crypto kemungkinan akan tergantung pada perkembangan peraturan yang akan datang dalam beberapa bulan ke depan.

Q8. Apa keterlibatan Citadel saat ini di pasar crypto?

Pada tahun 2023, Citadel Securities diam-diam memasuki pasar kripto melalui EDX Markets, sebuah pertukaran kripto yang diluncurkan dalam kemitraan dengan Charles Schwab dan Fidelity Investments.

EDX Markets beroperasi dengan menggunakan struktur pasar tradisional untuk perdagangan kripto, menawarkan kepada investor institusi model eksekusi dan penyelesaian yang akrab.

Q9. Bagaimana masuknya Citadel Securities akan membentuk ulang pasar kripto?

Investor ritel akan menghadapi tantangan yang lebih besar dalam mendapatkan keuntungan, karena strategi perdagangan akar rumput mungkin semakin terpinggirkan. Peluang dan sumber daya akan menjadi lebih terkonsentrasi di antara institusi besar dan investor bernilai tinggi, sehingga secara signifikan lebih sulit bagi pedagang eceran untuk bersaing dalam hal informasi, teknologi, dan modal.

Pembuat pasar kecil dan menengah akan mengalami tekanan yang meningkat. Cadangan modal besar Citadel Securities, sistem perdagangan algoritmik canggih, dan jaringan sumber daya globalnya kemungkinan akan memungkinkannya mendominasi penyediaan likuiditas dan efisiensi eksekusi perdagangan. Banyak pembuat pasar kecil mungkin terpaksa keluar karena ketidakmampuan mereka untuk bersaing.

Selain itu, masuknya Citadel Securities bisa menyebabkan realokasi modal institusional di luar perusahaan market-making.

Q10. Mengapa Citadel Securities memasuki pasar crypto lebih lambat dari pesaingnya?

Tidak seperti pesaing seperti Jane Street dan Jump Crypto, Citadel Securities sebelumnya menjaga jarak dari aset crypto. Namun, dengan meningkatnya tekanan regulasi pada tahun 2023, perusahaan seperti Jane Street dan Jump mulai mengurangi operasi kripto AS mereka, menciptakan celah pasar untuk diisi oleh Citadel Securities.

Keterlambatan Citadel dalam memasuki pasar kripto kemungkinan disebabkan oleh kekhawatiran atas struktur pasar dan risiko regulasi. Ekspansi terbarunya ke dalam kripto mencerminkan adaptasinya terhadap lanskap regulasi AS yang terus berkembang.

Disclaimer:

1. Artikel ini diperbanyak dari [ ChainCatcher], hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Peri], jika Anda memiliki keberatan terhadap cetak ulang, harap hubungi Gate Belajar tim, dan tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan di Gate.io, artikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.