Reenviar el Título Original 'Detrás de las Acciones Tokenizadas de EE. UU.: Una Narrativa Candente pero un Mercado Frío — ¿Puede el Vino Viejo en una Nueva Botella Impulsar la Segunda Curva del Bull Run?'

Con el mercado en una prolongada tendencia a la baja, ¿puede la tokenización de acciones, un concepto antiguo en una nueva forma, servir como la próxima gran narrativa para construir un suelo de mercado?

Recientemente, la tokenización de acciones estadounidenses se ha convertido en un tema candente a pesar de la melancolía general del mercado.

El 8 de marzo, el emisor suizo de tokenización Backed lanzó wbCOIN, una versión tokenizada de las acciones de Coinbase, en la cadena de bloques Base. Los usuarios pueden negociarla contra USDC en CoWSwap, con Backed afirmando una relación de 1:1 con el valor de las acciones de $COIN y ejecutabilidad legal. Si bien Backed aclaró que no tiene lazos oficiales con Coinbase, la medida provocó discusiones en la comunidad: ¿Está la tokenización de acciones preparada para un nuevo ciclo de crecimiento? Y en estas condiciones de mercado lentas, ¿puede la tokenización de acciones servir como un nuevo relato para restaurar la confianza?

Narrativa Caliente, Mercado Frío: El Contraste Stark en Acciones de EE. UU. Tokenizadas

Con la administración pro-cripto de Trump de vuelta en el cargo, se espera que la batalla legal entre la SEC y Coinbase disminuya. A principios de 2025, el lider del protocolo Base, Jesse Pollak, mencionó en X que Coinbase está explorando la posibilidad de tokenizar la acción $COIN en Base para los usuarios de EE. UU. Sin embargo, lanzar este servicio de manera completamente conforme llevará tiempo.

Mientras tanto, Backed ha avanzado rápidamente. Fundada en 2021, Backed recibió financiamiento inicial de Gnosis y Semantic y se dirige principalmente a los mercados globales, según sus materiales oficiales. Sus activos tokenizados cumplen con el marco MiFID II bajo las regulaciones de la UE y cuentan con un folleto aprobado bajo la ley de la UE.

Sin embargo, wbCOIN no es el primer token de acciones de Backed. En julio de 2024, se asoció con INX para lanzar una versión tokenizada de las acciones de NVIDIA (BNVDA). La empresa también ha emitido activos tokenizados para el S&P 500, Tesla y otras acciones. Sin embargo, en el momento de su lanzamiento, el enfoque del mercado no estaba en la tokenización de seguridad. Hoy en día, el mercado necesita urgentemente una narrativa convincente para reconstruir la confianza.

Dicho esto, la recepción tibia no se debe solo al acceso limitado de Backed al mercado estadounidense o a la caída general del mercado. Si bien el tema ha generado interés, la actividad comercial ha sido decepcionante. Hasta el 11 de marzo, el TVL de wbCOIN se situaba en $4.42 millones, sin embargo, su volumen de operaciones diario en Aerodrome fue de solo $3,352, inferior al de algunas monedas meme recién lanzadas.

Esta actuación lenta no se debe solo al reciente lanzamiento de wbCOIN; otro tokenizado anterior, BNVDA, ha visto un mero $113 en volumen de operaciones, enfrentando la misma falta de interés.

A pesar de la emoción en torno al concepto, el mercado de acciones tokenizadas de EE. UU. sigue en pañales, con escala y liquidez limitadas. Quizás una acción tokenizada respaldada por Coinbase podría impulsar una mayor adopción.

Acciones tokenizadas: Un concepto antiguo donde el cumplimiento es la barrera clave

La vez dominante bolsa FTX también ofrecía trading de acciones tokenizadas entre 2020 y 2022, incluyendo acciones de Tesla, GameStop y otros. Sin embargo, el dramático colapso de FTX en 2022 puso fin abruptamente a este servicio. En el período posterior, surgieron rumores cuestionando si FTX respaldaba completamente sus acciones tokenizadas con los valores correspondientes, lo que erosionó aún más la confianza en las acciones tokenizadas emitidas por la bolsa.

En 2021, Binance también intentó introducir productos de acciones tokenizadas para Tesla, Coinbase, Apple y otros, lo que permitía a los usuarios comprar acciones fraccionarias. Sin embargo, los reguladores globales actuaron rápidamente. A las pocas semanas de su lanzamiento, los reguladores financieros del Reino Unido y Alemania emitieron advertencias de que estos productos podrían infringir las leyes de valores. Menos de tres meses después, Binance anunció la eliminación de todas las acciones tokenizadas.

Además, Bittrex Global, un intercambio que alguna vez fue conocido por ofrecer trading de acciones tokenizadas, finalmente cerró su plataforma y se declaró en quiebra debido a la creciente presión regulatoria y una demanda de la SEC.

Estos casos ponen de manifiesto que los obstáculos regulatorios fueron la razón principal detrás del fracaso de las acciones tokenizadas emitidas por intercambios en el ciclo anterior. Ahora, a medida que el mercado vuelve a visitar el concepto, varios factores han cambiado:

1. Con la administración de Trump mostrando un mayor apoyo a las criptomonedas, la tensión entre la industria de las criptomonedas y los reguladores se ha aliviado.
2. En un mercado debilitado, hay una creciente necesidad de narrativas respaldadas por un valor real.
3. El cumplimiento y la tecnología han madurado. En comparación con la era anterior de crecimiento descontrolado, el panorama criptográfico actual prioriza los marcos regulatorios y las salvaguardias técnicas. Por ejemplo, Backed asegura que cada acción tokenizada se emite bajo un prospecto aprobado por la UE, que define claramente los derechos de los titulares sobre los valores subyacentes. En el aspecto técnico, los avances en oráculos y la infraestructura blockchain han mejorado significativamente la fiabilidad.

Una Pequeña Fracción vs. Expectativas de Billones de Dólares: La Realidad de las Acciones Tokenizadas

A pesar de las impresionantes tasas de crecimiento, el tamaño real del mercado de acciones tokenizadas sigue estando muy lejos de las proyecciones institucionales. Fundamentalmente, ya sea acciones tokenizadas de EE. UU. u otros valores, todas caen bajo la categoría de activos del mundo real (RWA). Sin embargo, las acciones tokenizadas ocupan una posición única, ya que tanto las criptomonedas como las acciones de EE. UU. son activos financieros altamente volátiles y líquidos, sin embargo, el vasto volumen de operaciones, los profundos fondos de capital y los sólidos fundamentos de las acciones de EE. UU. las hacen muy deseables dentro del espacio criptográfico.

Las expectativas de la industria para la tokenización de acciones son abrumadoramente optimistas. Algunas instituciones importantes predicen que el mercado de activos tokenizados podría alcanzar decenas de billones de dólares para 2030. Por ejemplo, Boston Consulting Group (BCG) estima que el mercado global de activos tokenizados podría alcanzar los $16 billones para entonces. El informe de Security Token Market es aún más ambicioso: pronostica hasta $30 billones en activos tokenizados, impulsados principalmente por acciones, bienes raíces, bonos y oro.

Sin embargo, hasta el 11 de marzo, el valor total de los activos de RWA en cadena asciende a aproximadamente 17.800 millones de dólares, con acciones tokenizadas que representan solo 15,43 millones de dólares, menos del 0,1% del total. El volumen de operaciones mensual es de apenas 18 millones de dólares. Claramente, la tokenización de acciones sigue siendo un segmento subdesarrollado dentro del espacio más amplio de RWA.

Dicho esto, las acciones tokenizadas han demostrado resistencia y un fuerte impulso de crecimiento. En julio de 2024, el valor total en cadena de las acciones tokenizadas era de alrededor de $50 millones. Esto significa que el mercado se ha triplicado en solo seis meses, una tasa de crecimiento que supera con creces la mayoría de las altcoins.

Además, la reciente caída del mercado ha resaltado la relativa estabilidad de las acciones tokenizadas. Bitcoin ha caído por debajo de los $80,000, y la capitalización total del mercado de criptomonedas ha retrocedido a niveles de principios de 2024, con una disminución del 30% en los últimos tres meses. En contraste, las acciones tokenizadas se han mantenido cerca de máximos históricos. Esto sugiere que el mercado de valores más amplio de EE. UU. es menos susceptible a la extrema volatilidad de los activos individuales, lo que convierte a las acciones tokenizadas en una cobertura potencial dentro de las carteras de criptomonedas.

Para los inversores de hoy, las acciones estadounidenses tokenizadas no son ni un salvador del mercado bajista ni una tendencia pasajera. En cambio, se asemejan a una semilla esperando a brotar, una que depende de un delicado equilibrio de regulación, tecnología y sentimiento de mercado. Si crece hasta convertirse en un árbol imponente podría depender del próximo movimiento de política de la SEC, la estrategia regulatoria de Coinbase o los flujos de capital del próximo ciclo alcista. ¿La única certeza? Este experimento está lejos de terminar.

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