บทนำ

สปูฟิ่งเป็นประเภทหนึ่งของการจัดการตลาดที่นักเทรดวางคำสั่งซื้อหรือขายปลอมเพื่อเทอดตะเที่ยวผู้อื่นและมีอิทธิพลต่อราคาสินทรัพย์ มันกลายเป็นสิ่งที่ทั่วไปมากขึ้นกับการเพิ่มขึ้นของการซื้อขายแบบอัลกอริทึมและสูงความถี่โดยเฉพาะในตลาดเช่นหุ้น สินค้าและเหรียญดิจิทัล

แม้ว่าการโพสต์ข้อเท็จจริงอาจดูเหมือนเป็นปัญหาทางเทคนิค แต่มันมีผลต่อทุกคนในตลาด—ตั้งแต่นักลงทุนรายย่อยจนถึงสถาบันขนาดใหญ่ ผู้โพสต์ควรทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของราคาแบบเทียมโดยสร้างภาพที่ผิดเพื่อความต้องการ สร้างเงินทุนหลอกให้คนอื่นตัดสินใจขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ไม่แม่นยำ

การปฏิบัตินี้ถูกห้ามในหลายเขตแวดล้อม รวมถึงสหรัฐอเมริกา และอาจเสี่ยงต่อการปรับปรุงหนัก ๆ หรือการต้องรับโทษอาญา แต่การสปูฟฟิงยังท้าทายผู้กำกับ และแพลตฟอร์มการซื้อขาย โดยเฉพาะในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

Spoofing คืออะไร?

การโกงเป็นกลยุทธ์การจัดการตลาดที่นักเทรดเดินทางคำสั่งซื้อหรือขายขนาดใหญ่โดยไม่ได้ตั้งใจทำการเกิดขึ้น คำสั่งปลอมเหล่านี้ถูกใช้เพื่อสร้างความต้องการหรือข้อเสนอเท็จจริงในตลาด จุดมุ่งหมายคือการส่งผลต่อราคาของทรัพย์สินในทิศทางเฉพาะในขณะที่ผู้โกงสามารถทำกำไรจากการเทรดจริงที่วางไว้ในด้านตรงข้าม

ตัวอย่างเช่น นักซื้อขายอาจวางคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่เพื่อทำให้ดูเหมือนว่าความต้องการกำลังเพิ่มขึ้น สิ่งนี้สามารถทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดคนอื่นเริ่มซื้อ ซึ่งเป็นที่ส่วนมากทำให้ราคาขึ้น ก่อนที่ตลาดจะสามารถจับคู่คำสั่งปลอม ผู้ปลอมแทงยกเลิกและขายในราคาที่สูงขึ้น ท่าเดียวกันเทคนิคเดียวกันสามารถใช้ในทิศทางตรงกันข้ามเพื่อดันราคาลง

Spoofing แตกต่างจากการส่งคำสั่งที่ปกติเนื่องจากนักซื้อขายไม่มีความตั้งใจที่จะเติมคำสั่งปลอมให้อยู่ในรายการซื้อขาย นั้นเป็นพยานทำเพื่อเลี้ยงผู้เข้าตลาดคนอื่นๆ โดยการจัดการรายการคำสั่ง ซึ่งเป็นรายการของทุกคำสั่งซื้อและขายบนตลาด

การปฏิบัตินี้ถูกพิจารณาว่าเป็นการล่วงละเมิดและถูกห้ามในตลาดทางการเงินที่ได้รับการควบคุม มันทำให้การค้นพบราคาผิดเพี้ยนและอาจส่งผลให้เกิดสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ไม่เป็นธรรม การทำ Spoofing มักพบได้มากในตลาดที่มีความเร็วในการซื้อขายสูง เช่น ตลาดที่มีการใช้บอทอัตโมติกหรือระบบซื้อขายที่มีความถี่สูง

วิธีการทำ Spoofing: ขั้นตอนต่อขั้น

การทำ Spoofing ทำงานโดยการวางคำสั่งปลอมเพื่อสร้างผลกระทบต่อวิธีที่ผู้อื่นมองเห็นความต้องการหรือข้อเสนอ กระบวนการนี้เป็นไปโดยเจตนา รวดเร็ว และ通常ถูกอัตโนมัติ

ขั้นตอนที่ 1: วางคำสั่งซื้อปลอม

นักเทรดเดอร์ส่งคำสั่งซื้อหรือขายขนาดใหญ่ ใกล้กับราคาตลาดปัจจุบัน คำสั่งเหล่านี้ดูเหมือนจริงและมีผลต่อสมุดคำสั่ง แต่ไม่มีไว้ใจว่าจะถูกดำเนินการ

ขั้นตอนที่ 2: สร้างสัญญาณเท็จ

คำสั่งขนาดใหญ่เหล่านี้บ่งบอกถึงความสนใจที่แข็งแกร่งในการซื้อหรือขาย เทรดเดอร์อื่นๆ รวมถึงบอทและอัลกอริทึม มองเห็นสิ่งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงในอารมณ์ของตลาดและปรับคำสั่งหรือตำแหน่งของตนตามไปตาม

ขั้นตอนที่ 3: การตอบสนองของตลาด

เมื่อนักเทรดคนอื่นตอบสนองสัญญาณที่ผิด ราคาของสินทรัพย์เคลื่อนไหวในทิศทางที่ต้องการ ตัวอย่างเช่น คำสั่งซื้อขนาดใหญ่อาจเนรเทศราคาขึ้นเมื่อคนอื่นวิ่งมาซื้อก่อนที่ราคาจะพุ่งสูงขึ้น

ขั้นตอนที่ 4: ยกเลิกคำสั่งโกหก

เมื่อราคาเคลื่อนไหวแล้ว spoofer ยกเลิกคำสั่งปลอมต้นฉบับก่อนที่จะถูกเติม. สิ่งนี้ทำให้ไม่มีค่าใช้จ่ายหรือเปิดเผยจริงอย่างจริง

ขั้นตอนที่ 5: ดำเนินคำสั่งซื้อจริงเพื่อผลกำไร

นักซื้อขายจะวางคำสั่งจริงที่ข้างตรงข้ามของตลาดเพื่อได้กำไรจากการเคลื่อนไหวราคาที่ถูกก่อการร้าย

การทำ Spoofing โดยส่วนใหญ่จะใช้บอตหรือระบบซื้อขายที่มีความถี่สูงซึ่งสามารถวางและยกเลิกคำสั่งในไมลลิวินาที Spoofers อาจใช้เทคนิค layering ซึ่งเกี่ยวข้องกับการวางคำสั่งเท็จหลายรายการที่ระดับราคาต่าง ๆ เพื่อสร้างภาพลักษณะที่แข็งแรงของความสนใจในตลาด

ที่ไหนที่ Spoofing ถูกทำ

การโกงเกิดขึ้นทั้งในตลาดการเงินทางด้านดั้งเดิมและตลาดสกุลเงินดิจิทัล วิธีการเหมือนกันในตลาดเหล่านี้ แต่ระดับการควบคุมแตกต่างกัน

ตลาดการเงินทางด้านดั้งเดิม

การเข้ามาทำร้ายข้อมูลได้เห็นในตลาดหุ้น สินค้า และตลาดอนุสิทธิ์ ตลาดเหล่านี้มีสมุดคำสั่งที่ตรงกลางทั้งหมดที่สามารถมองเห็นได้ ผู้เล่นเล็กคนอื่นใช้การเห็นได้นี้เพื่อหลอกลวงผู้เทรดคนอื่น

ตัวอย่างที่สำคัญคือ "Flash Crash" ปี 2010 ที่การโกงของนักเทรดเดอร์มีส่วนช่วยในการทำให้ตลาดลงลึกอย่างรวดเร็ว หน่วยงานเช่น คณะกรรมการซื้อขายอนุพันธ์สินค้า (CFTC) และ คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยน (SEC) จะตรวจสอบและลงโทษการโกงในตลาดที่ได้รับการควบคุม

หลังจากกฎหมายที่เข้มงวด การทำข้อหายังคงเกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมที่เร็วและสามารถส่งคำสั่งและยกเลิกในไมลิวินาทีได้

ตลาดสกุลเงินดิจิตอล

ตลาดคริปโตมีความเสี่ยงต่อการทำให้ปลอมโดยการควบคุมน้อยลง การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง และการใช้บอทบ่อยครั้ง การทำให้ปลอมอาจพบได้ในตลาดศูนย์ (CEX) และตลาดกระจาย (DEX) ที่ตารางคำสั่งสดเห็นได้

นักเทรด บ่อยครั้งจะเน้นที่คู่สกุลเงินที่มี Likuiditas ต่ำ หรือ แลกเปลี่ยนขนาดเล็ก เพื่อสร้างผลกระทบต่อราคาได้ง่ายขึ้น บางตลาดใหญ่ๆ เช่น Binance และ Coinbase มีเครื่องมือตรวจจับกิจกรรมการจัดการที่เป็นการประชด แต่ยังมีความท้าทายที่เกิดขึ้นในธุรกิจอยู่ การถือตำแหน่งโกงมีโอกาสมากขึ้นในตลาดที่ Likuiditas ต่ำ การควบคุมที่ จำกัด และการใช้ระบบการซื้อขายอัตโนมัติอย่างสูง

การสอบสวนการปลอมแปลง Bitcoin โดย CFTC (2018)

ในปี 2018 คณะกรรมการซื้อขายสัญญาซื้อขายอนุพันธ์สินค้าของสหรัฐ (CFTC) ได้ตรวจสอบการโกงและการจัดการราคาในตลาดอนุพันธ์ Bitcoin พวกเขาพบว่านักซื้อขายใช้คำสั่งเท็จใหญ่บนแพลตฟอร์มเช่น Bitstamp และ Coinbase เพื่อส่งผลต่อราคา Bitcoin ในตลาดอนุพันธ์ CME นี่เป็นไปได้เพราะราคา Bitcoin ในตลาดอนุพันธ์ CME ขึ้นอยู่กับราคาดัชนีจากแลกเปลี่ยนสปอตเหล่านั้น คำสั่งโกงไม่ได้ดำเนินการ แต่ส่งผลต่อดัชนีซึ่งมีผลต่อราคาอนุพันธ์

กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการโกงบน Binance (2020–2021)

ระหว่างปี 2020 และ 2021 นักวิเคราะห์พบพฤติกรรม spoofing บน Binance หนึ่งในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด นักซื้อขายวางคำสั่งขายขนาดใหญ่ใกล้ระดับความต้านทานสำคัญบนโทเค็นที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ สร้างภาพลวงต่อการมีกำลังขายที่สำคัญ คำสั่งเหล่านี้จะหายไปเมื่อราคาเข้าใกล้เขาเข้าใกล้ ทำให้เกิดความตื่นตระหนกในใจนักซื้อขายคนอื่น ๆ และทำให้ราคาลดลง ยุทธวิธีการควบคุมนี้ช่วยให้คนทำ spoofing สามารถซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ถูกลดลงเทียบกับราคาที่เป็นจริง

ทำไมการโกงเป็นปัญหา

การโกงทำให้ตลาดเสียหายในหลาย ๆ ด้าน มันทำให้การซื้อขายที่เป็นธรรมเสีย และสร้างความเสี่ยงสำหรับผู้เข้าร่วมทุกคน

การชวนลูกค้าผิด

คำสั่งปลอมทำให้นักเทรดตกใจในการตัดสินใจที่ไม่ดีโดยพึ่งกับสัญญาณเท็จ ทำให้เกิดความเสียหายที่ไม่จำเป็น

การบิดเบือนการค้นหาราคา

ราคาควรสะท้อนความต้องการและข้อเสนอจริง ๆ การลวงโกงมีส่วนรบกวนในกระบวนการนี้โดยการสร้างความสนใจเทียบเท่า ซึ่งทำให้สินทรัพย์มีราคาผิด

เพิ่มความไม่มั่นคงในตลาด

คำสั่งทำเล่นขนาดใหญ่อาจสร้างความแปรปรวนขึ้นอย่างกะทันหัน โดยเฉพาะในตลาดที่น้ำหนักซื้อขายต่ำ ความผันผวนนี้อาจทำให้พฤติกรรมการซื้อขายปกติถูกขัดจังหวะ

การทำลายความไว้วางใจในตลาด

เมื่อการล้อเลียนเป็นสิ่งที่พบบ่อย ความเชื่อในความเป็นธรรมของตลาดลดลง ความเชื่อลดลงอาจทำให้มีการเข้าร่วมและความเหลื่อมลดลง

ส่งเสริมพฤติกรรมที่ไม่เพราะ

หากผู้ละเมิดกฎหมายไม่ได้รับการลงโทษ ผู้อื่นอาจจะตามตัวพวกเขา สิ่งนี้อาจเพิ่มการควบคุมและก่อให้เกิดการซื้อขายอย่างไม่ซื่อสัตย์

สถานะกฎหมายของการล้อเลียน

การปลอมแปลงเป็นสิ่งผิดกฎหมายในตลาดการเงินที่มีการควบคุมส่วนใหญ่ จัดเป็นรูปแบบหนึ่งของการบิดเบือนตลาดและอยู่ภายใต้การบังคับใช้ ภายใต้พระราชบัญญัติดอดด์-แฟรงก์ ห้ามการปลอมแปลงเป็น "การเสนอราคาหรือเสนอขายโดยมีเจตนาที่จะยกเลิกก่อนดําเนินการ" CFTC และ DOJ ตรวจสอบและดําเนินคดีปลอมแปลงเป็นประจํา บทลงโทษรวมถึงค่าปรับการห้ามและเวลาจําคุก

• UK: Covered under the Market Abuse Regulation (MAR).
• EU: ถูกตรวจสอบโดย Market Abuse Directive (MAD) และ MAR, ด้วยการปฏิบัติการโดยผู้ควบคุมการเงินแห่งชาติ เช่น BaFin และ AMF
• เอเชีย: ประเทศเช่นญี่ปุ่นและสิงคโปร์มีกฎข้อห้ามการละเมิด แต่การปฏิบัติต่างกันไป

ตลาดคริปโตบางครั้งทำงานในพื้นที่ที่ไม่มีกฎหมายเฉพาะเกี่ยวกับการโกงข้อมูลอย่างชัดเจน ในขณะที่บางแพลตฟอร์มเช่น Coinbase และ Binance จะบังคับนโยบายป้องกันการจัดการแบบคลุมเครือและการป้องกันการโกงข้อมูล การบังคับกฎหมายระดับโลกไม่สม่ำเสมอ การกำหนดกฎหมายยังคงกำลังพัฒนาอยู่ และบางพื้นที่ยังขาดคำจำกัดกฎหมายเฉพาะเกี่ยวกับการโกงข้อมูลในโลกคริปโต

วิธีการตรวจจับการหลอกลวง

การตรวจจับเกี่ยวกับการพบพฤติกรรมที่บ่งชี้ว่านักเทรดเดอร์กำลังส่งคำสั่งและยกเลิกคำสั่งเพื่อเคลื่อนไหวราคา มันขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์ข้อมูลและระบบการ監視 แต่นักเทรดเดอร์รายย่อยก็สามารถดูตัวบ่งชี้สำคัญเพื่อป้องกันตัวเองได้

การระบุการโกงบน Order Book

มองหาคำสั่งซื้อหรือคำสั่งขายขนาดใหญ่อย่างไม่ธรรมดาที่อยู่ใกล้ด้านบนของสมุดคำสั่งซึ่งปรากฏและหายไปอย่างรวดเร็วเสมอ พวกเหล่านี้อาจจะไม่ใช่ของจริงและถูกวางเพื่อมีผลต่อการรับรู้

การดูสั่งซื้อที่ถูกยกเลิกซ้ำ

หากผู้ใช้เดียวกันส่งคำสั่งใหญ่อย่างต่อเนื่องและยกเลิกก่อนที่จะดำเนินการ-โดยเฉพาะโดยรอบระดับการสนับสนุนหรือความต้านทานที่สำคัญ-อาจส่งสัญญาณให้เห็นถึงการทำร้าย

การติดตามการเคลื่อนไหวราคากับการดำเนินการเทรด

หากราคาเปลี่ยนแปลงโดยไม่มีการทำธุรกรรมที่สำคัญ อาจแสดงถึงการจัดการราคา การลวดลายทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงโดยไม่มีการซื้อหรือขายจริง

การใช้เครื่องมือสำหรับ Heatmaps และ Order Flow

หลายแลกเชนและแพลตฟอร์มมักมีเครื่องมือทางด้านภาพเช่น heatmaps ซึ่งแสดงการเปลี่ยนแปลงทันทีในลึกความของคำสั่ง การมี spike ในคำสั่งที่มองเห็นได้ตามด้วยการถอนออกอย่างรวดเร็วเป็นสัญญาณของการ spoofing ที่พบบ่อย

การตรวจสอบอัตราส่วนคำสั่งต่อการซื้อ-ขาย (ระดับขั้นสูง)

ขณะที่มีเนื้อหาทางเทคนิคมากขึ้น บางแพลตฟอร์มยังอนุญาตให้ผู้ใช้เห็นอัตราส่วนของคำสั่งที่ส่งเข้ามากับการซื้อขายที่ดำเนินการแล้ว อัตราส่วนสูงจากนักซื้อขายบางรายอาจบ่งชี้ถึงจุดประสงค์ที่มีจิตอัจจิม

ระวังตั้งแต่ช่วงประเภทปริมาณต่ำ

Spoofers มักทำการเมื่อ Likuidity ต่ำ เนื่องจากมันง่ายกว่าที่จะเคลื่อนไหวราคา โปรดระวังการเปลี่ยนแปลงของ order book ที่เป็นเรื่องสำคัญขณะช่วงเวลานอกเวลาทำการหรือในคู่ซื้อขายที่เล็กน้อย

รายงานพฤติกรรมที่เป็นสงสัย

ส่วนใหญ่ของตลาดที่สำคัญ รวมถึง Gate.io อนุญาตให้ผู้ใช้รายงานการสงสัยในการจัดการได้ ถ้ารูปแบบดูผิดปกติ ควรปักหมุดไปยังทีมความปฏิบัติของแพลตฟอร์ม

โดยการเรียนรู้การอ่าน order book และการดูกิจกรรมที่ไม่ธรรมดา นักเทรดเดอร์สามารถลดความเสี่ยงในการถูกลวงโดยกลยุทธ์ spoofing

วิธีการป้องกันจากการแลกเปลี่ยนและผู้กำกับ

การป้องกันการโกงเว็บไซต์เกี่ยวข้องกับการผสมเทคโนโลยี กฎระเบียบ และการปฏิบัติจากทั้งสองฝ่าย คือ ตลาดหลักทรัพย์และผู้ควบคุม

มาตรการที่เกี่ยวกับระดับการแลกเปลี่ยน

ขีด จำกัด คำสั่ง ถึง การซื้อขาย
Exchanges จำกัดจำนวนคำสั่งที่ผู้ใช้ที่ยังไม่ได้ดำเนินการสามารถส่งเพื่อป้องกันการยกเลิกโดยเจต

กฎเวลาในการกระทำ
บางแพลตฟอร์มต้องการให้คำสั่งค้างอยู่ในเวลาขั้นต่ำก่อนยกเลิก

เครื่องมือการ監視อัตโนมัติ
การตรวจสอบแบบเรียลไทม์ตรวจพบรูปแบบเช่นคำสั่งขนาดใหญ่ตามด้วยการยกเลิก

ค่าปรับบัญชี
การพักงาน ห้ามหรือเตือนถึงผู้ละเมิด บริษัทแลกเปลี่ยนอาจรายงานความผิดแก่เจ้าหน้าที่

การปฏิบัติตามนโยบาย
บริษัทเทรดเหมือน Gate.io มีนโยบายต้านการสร้างการแก้ไขราคาที่รวมอยู่ในข้อกำหนดและเงื่อนไขของพวกเขา

การปฏิบัติของหน่วยควบคุม

การตรวจสอบตลาด
หน่วยงานกำกับการดูแลติดตามกิจกรรมการค้าโดยใช้ระบบขั้นสูง

การสืบสวน
เมื่อสงสัยถึงการทำให้เหมือน, การสอบสวนเชิงถาวรอาจนำไปสู่การดำเนินคดีกฎหมาย

โทษทางการเงิน
กรณีการล้อเลียนได้ส่งผลให้มีค่าปรับขนาดใหญ่ เช่นการตกลงชดเชยของ TD Bank ในปี 2024 มูลค่า 20 ล้านเหรียญ

การประสานงานระหว่างประเทศ
หน่วยงานเช่น IOSCO ส่งเสริมความร่วมมือข้ามชาติในการสอบสวนการล้อเลียน

ความท้าทายใน Crypto

• DEXs บ่อยครั้งขาดเครื่องมือในการปฏิบัติ
• บางแลกเชนดำเนินการในพื้นที่ที่มีการควบคุมอย่างไม่เข้มงวด
• แพลตฟอร์มขนาดเล็ก อาจจะไม่ลงทุนในระบบการตรวจสอบ

แม้จะเผชิญกับความท้าทายเหล่านี้ แต่ตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำยังคงพัฒนาการในด้านการป้องกันการแก้ไขราคา

สรุป

Spoofing เป็นกลยุทธ์การปรับราคาทางตลาดอย่างระมัดระวังที่ทำให้ราคาผิดเบื้องปัจจุบัน ทำให้นักเทรดเดอร์เข้าใจผิด และทำให้ความเชื่อถือของตลาดเสียหาย แม้ว่าจะถูกห้ามในหลายภูมิภาค แต่ก็ยังคงเป็นปัญหา โดยเฉพาะในตลาดที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วหรือมีการควบคุมที่น้อยเช่นตลาดคริปโต

การป้องกันและตรวจพบต้องการความพยายามร่วมกันของตลาดหลักทรัพย์ ผู้กำกับ และระบบการ監視 แพลตฟอร์มเช่น Gate.io มีความสำคัญโดยการบังคับนโยบาย ติดตามกิจกรรมการซื้อขาย และสนับสนุนความพยายามในด้านความปลอดภัย

การเข้าใจการโกงเลียนแบบเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักเทรดเดอร์ เพื่อหลีกเลี่ยงการกลายเป็นเหยื่อของการจัดการและส่งเสริมตลาดที่โปร่งใสและน่าเชื่อถือมากยิ่งขึ้น